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Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

Solution efficace pour investir dans des obligations d'entreprise de catégorie inférieure à Investment Grade

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Type de part

Type de part

Chaque part d'un produit investit dans le même portefeuille de titres et partage les mêmes objectifs et politiques d'investissement. Cependant, ses paramètres peuvent varier, notamment, par exemple, le type de distribution, l'exposition aux devises ou les commissions et frais. Les parts les plus courantes chez Robeco sont :
a) les actions D/DH, des actions classiques disponibles pour tous les investisseurs;
b) les actions I/IH, qui peuvent être souscrites par les investisseurs institutionnels, selon la définition qui en est donnée par la Commission de surveillance du secteur financier du Luxembourg.
Pour plus d'informations sur les parts, veuillez consulter le prospectus.

IH-EUR

BX-USD

DH-EUR

FH-EUR

I-USD

Classe et codes

Type de fonds:

Obligations

ISIN:

LU1840770603

Bloomberg:

ROHZIHE LX

Indice

Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap

Information de Durabilité

Information de Durabilité

En vertu du règlement européen Disclosure (SFDR), les produits peuvent être étiquetés comme fonds relevant de l'Article 6, 8 ou 9.

Article 6 : le fonds n'est pas concerné par les informations renforcées sur la durabilité par rapport aux articles 8 et 9.
Article 8 : le fonds n'a pas d'objectif d'investissement durable mais promeut des caractéristiques environnementales ou sociales et fait l'objet d'informations renforcées sur la durabilité.
Article 9 : le fonds a un objectif d'investissement durable et fait l'objet d'informations renforcées sur la durabilité.

Indépendamment de l'Article 8 ou 9, les entreprises dans lesquelles les investissements sont réalisés doivent suivre des pratiques de bonne gouvernance, et les investissements durables ne doivent causer aucun préjudice important.

Article 8

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Points clés

  • Gestion basée sur une approche conservatrice
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Équipe de gestion expérimentée

À propos de ce fonds

Ce fonds à gestion active est un Fonds Nourricier qui investit au moins 85 % de ses actifs dans des actions de la Part Z2H (couverte en USD) de la SICAV Robeco Capital Growth Funds - Robeco High Yield Bonds (« le Maître »). Le Maître investit dans des obligations d'entreprise inférieures à Investment Grade émises surtout par des émetteurs américains et européens.Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme. Le Fonds Nourricier utilise des dérivés de taux d'intérêt pour couvrir le risque de taux d'intérêt du Maître à près de zéro. Cette couverture conduira à des écarts de performance intentionnels dûs aux variations de taux d'intérêt entre le Fonds Nourricier et le Maître.

Faits marquants

Par 28-02-2023

Actif du fonds

€ 42.262.294

Montant de la classe d'actions

€ 37.924.800

Date de création du fonds

28-06-2018

Performances sur 1 an

2,36%

Paiement de dividendes

No

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.

Gérant

Sander Bus

Roeland Moraal

Sander Bus est directeur des investissements (CIO) et gérant de portefeuille principal de Global High Yield Bonds. Il se consacre au High Yield au sein de Robeco depuis 1998. Auparavant, Sander a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire chez Rabobank, où il a commencé sa carrière dans le secteur en 1996. Il est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Érasme de Rotterdam et d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Roeland Moraal est gérant de portefeuille principal de European High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille au sein de l'équipe Duration de Robeco et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997. Il est titulaire d'un Master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un Master en droit de l'Université Érasme de Rotterdam. La gestion du fonds Robeco High Yield Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Points clés
À propos de ce fonds
Faits marquants
Gérant

Performance

Par période

Par an

  • Par période
  • Par an
Par 28-02-2023
Par période Fonds

1 an

2,36%

2 ans

1,28%

3 ans

2,53%

Depuis création 06/2018

2,04%

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).
Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.
Par an Fonds

2022

-2,29%

2021

4,22%

2020

0,38%

2019

9,17%

2020-2022

0,73%

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).
Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.

Statistiques

Statistiques

Caractéristiques

  • Statistiques
  • Caractéristiques
Par 28-02-2023
Statistiques 3 ans

Ratio de Sharpe

Ce ratio mesure la performance corrigée du risque et permet de comparer la qualité des performances des différents investissements. Ce ratio est calculé en déduisant le taux sans risque de la performance et en divisant ensuite le résultat par la déviation standard (le risque) du fonds. Le ratio Sharpe indique donc si les rendements d'un fonds sont le résultat de bonnes décisions d'investissements ou sont basés sur la prise d'un risque supplémentaire. Plus le ratio est élevé, mieux c'est: cela signifie qu'un rendement plus élevé est atteint par unité de risque. Ce ratio porte le nom de son inventeur, lauréat du Prix Nobel, William Sharpe.

0,35

Ecart type

La déviation standard évalue la répartition des données d'un groupe par rapport à la moyenne. Plus les données sont réparties, plus l'écart est grand. Dans le secteur financier, la déviation standard est appliquée au rendement annuel d'un investissement pour mesurer la volatilité (le risque) de cet investissement.

9,38

Gain mensuel max. (%)

La performance mensuelle absolue positive maximale (la plus élevée) durant la période écoulée.

4,69

Perte mensuelle max.(%)

La performance mensuelle absolue négative maximale (la plus élevée) durant la période écoulée.

-11,36

Caractéristiques Fonds

Notation

La qualité de crédit moyenne des titres en portefeuille. AAA, AA, A et BAA (Investment Grade) signifie un risque moins élevé et BB, B, CCC, CC et C (High Yield) un risque plus élevé.

BAA3/BA1

Option duration modifiée ajustée (années)

La sensibilité au taux d'intérêt du portefeuille.

0,40

Échéance (années)

La maturité moyenne des titres en portefeuille.

2,40

Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais.

Frais

Par 28-02-2023
Frais pour ce fonds Pourcentage

Frais courants

Frais courants

0,63%

Frais de gestion inclus

Une commission est versée par le fonds à la société de gestion d'actifs pour la gestion professionnelle du fonds.

0,50%

Commission de service inclus

Frais administratifs couvrant les obligations réglementaires tels que les frais des rapports annuels, réunions des actionnaires ou publications des cours ou valeurs liquidatives.

0,12%

Frais de transaction

Les frais de transaction présentés ici correspondent aux frais de transaction annuels moyens de ces trois dernières années, calculés conformément aux réglementations européennes.

0,04%

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Performance
Performance
Statistiques
Frais pour ce fonds
Fiscalité produit
Fiscal : investisseur

Allocation des fonds

Country

Currency

Duration

Rating

Sector

Top 10

  • Country
  • Currency
  • Duration
  • Rating
  • Sector
  • Top 10
Par 28-02-2023
L'analyse des risques par pays est intégrée à nos recherches internes sur les crédits, mais nous n'appliquons aucune politique géographique « top-down » spécifique. Nous préférons l'Europe aux États-Unis en raison des valorisations.

Politiques

  • Tous les risques de change ont été couverts.

  • Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

  • Le fonds ne distribue pas de dividendes. Le fonds conserve tout revenu généré de sorte que l?intégralité de sa performance totale est traduite dans le cours de son action.

  • Ce fonds à gestion active est un Fonds Nourricier qui investit au moins 85 % de ses actifs dans des actions de la Part Z2H (couverte en USD) de la SICAV Robeco Capital Growth Funds - Robeco High Yield Bonds (« le Maître »). Le Maître investit dans des obligations d'entreprise inférieures à Investment Grade émises surtout par des émetteurs américains et européens. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme. Par le biais de ses investissements dans le Maître, le fonds favorise les caractéristiques E et S (environnementales et sociales) au sens de l'Article 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier, son processus d'investissement intègre les risques de durabilité et la politique de bonne gouvernance de Robeco est appliquée. Le fonds applique des indicateurs de durabilité, y compris, mais sans s'y limiter, des exclusions normatives, ainsi qu'en ce qui concerne les activités et les régions, et l'engagement. Le Fonds Nourricier utilise des dérivés de taux d'intérêt pour couvrir le risque de taux d'intérêt du Maître à près de zéro. Cette couverture conduira à des écarts de performance intentionnels dus aux variations de taux d'intérêt entre le Fonds Nourricier et le Maître. La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le Fonds Maître peut dévier considérablement des pondérations de l'indice. Le Maître vise à surperformer l'indice en prenant des positions qui dévient de l'indice. Le Fonds Maître vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises et émetteurs) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera l'écart de performance par rapport à l'indice. Le benchmark est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le Fonds Maître.

  • Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.

Allocation des fonds
Politiques

Information de Durabilité

Version complète des informations de durabilité
Version complète
Version résumée des informations de durabilité
Version résumée

Profil de durabilité

Par 28-02-2023
Exclusions
Intégration ESG
Engagement

Durabilité

Par 28-02-2023

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, un montant minimum d'allocation aux obligations ESG et le dialogue actionnarial. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l'exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. En outre, le fonds investit au moins 2 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l'objet d'un dialogue actif.

Information
Profil
Durabilité

Évolution des marchés

Par 28-02-2023

Après un début d’année très prometteur pour les marchés financiers, un changement de situation a été observé en février. Bien que les spreads du High Yield se soient quelque peu resserrés au cours du mois, la hausse des taux des obligations souveraines sous-jacentes a entraîné les performances totales dans le rouge. En début de mois, nous avons reçu un rapport sur l’emploi aux États-Unis prometteur et le chômage a reculé à un taux historiquement bas aux États-Unis. Bien que ces chiffres contiennent de bonnes nouvelles au niveau macroéconomique, les données ont suscité des inquiétudes vis-à-vis de l’inflation, celle-ci pouvant s’avérer être plus persistante que prévu. Ces inquiétudes se sont renforcées en raison d’une révision à la hausse des (légers) signes d’inflation constatés à la fin de l’année. Conséquence : les marchés réévaluent la manière dont les banques centrales réagiraient face à ces chiffres sur l’inflation. En d’autres termes, la croissance économique resterait forte et la trajectoire de relèvements actuelle ne suffirait pas à faire baisser l’inflation. Les bénéfices des entreprises High Yield et l’orientation continuent à tendre vers le vert au quatrième trimestre, ce qui correspond au discours macroéconomique. Ce sentiment belliciste a poussé les bons du Trésor et les Bunds à s’élargir. L’activité des marchés des capitaux s’est un peu effacée dans un contexte d’une hausse des taux. Les spreads se sont contractés de 11 pb là où les taux se sont élargis de 44 pb, s'établissant désormais à 413 pb et 8,30 %.

Attribution de performance

Par 28-02-2023

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,17%. L'indice High Yield a signé une performance totale négative en février de -1,23 %, tiré par un resserrement des spreads conjugué à un élargissement des taux sous-jacents dû aux inquiétudes croissantes vis-à-vis d’une politique offensive de relèvement des taux de la Fed dans l’avenir. Ce mois-ci, le fonds a sous-performé son indice. La sous-performance a été surtout due à la sous-pondération du bêta, les spreads de crédit se resserrant (-10 pb). Notre sélection des émetteurs a légèrement contribué positivement à la performance (+3 pb) du mois. Notre préférence pour la qualité a été préjudiciable, étant donné que les notations BB américaines se sont détériorées suite à des sorties de capitaux ETF. Notre surpondération de l'Europe face aux États-Unis a eu une légère contribution positive, les spreads US ayant surperformé les spreads EUR. Au niveau des émetteurs, nous avons profité de l'absence de Rakuten (2 pb), Lumen (4 pb) et Dish Network (1 pb). Le fonds a le plus pâti de la surpondération de Level 3 (-7 pb). Cette structure a sous-performé, étant donné que les chiffres de haut niveau ont déçu les attentes du marché. En revanche, notre surpondération de Transocean (+8 pb) a été profitable. Les revenus générés par ce fournisseur de services de forage offshore s’améliorent suite à des fortes augmentations des taux quotidiens, étant donné que le secteur traverse une phase de reprise.

Prévisions du gérant

Sander Bus

Roeland Moraal

Notre scénario de base est celui d'une récession aux États-Unis et en Europe en 2023. Si nous prévoyons que les récessions à venir se renforceront entre elles, la cause première sera différente. Les États-Unis devraient connaître des hauts et bas tandis que la récession en Europe sera surtout imputable à un choc de l'offre d'énergie. À mesure qu'une récession devient plus probable et fait l'opinion générale, la dispersion entre les marchés sera accrue. Le crédit de faible qualité devrait pâtir d'une augmentation des taux de défaut, tandis que le crédit de meilleure qualité pourrait bénéficier de la baisse des taux et d'une fuite vers la qualité. Quand la récession sera pleinement prise en compte et que les spreads atteindront leur pic, des positions nettes longues seront justifiées, même sur le High Yield. En règle générale, ce stade est atteint bien avant le pic des taux de défaut. La Fed et la BCE sont déterminées à maintenir leur durcissement monétaire jusqu'à observer une confirmation d'une inflation à son objectif. La bonne nouvelle est que l'inflation a commencé à ralentir, ce qui signifie que la fin du cycle de relèvement est en vue. Mais cela ne signifie pas que la Fed est proche d'abaisser ses taux. Le beta a un peu diminué, les valorisations ayant évolué vers des moyennes à long terme.

Évolution des marchés
Attribution de performance
Prévisions du gérant

Documents de fonds

  • Reporting mensuel
  • Commentaires mensuels du gérant
  • Prospectus complet
  • Statuts
  • Document d'information clé (PRIIP)
  • Version complète des informations de durabilité
  • Version résumée des informations de durabilité

Rapports annuels / semestriels

  • Rapport annuel 2021
  • Rapport annuel 2020
  • Rapport semestriel 2022
  • Rapport semestriel 2021
  • Rapport semestriel 2020

Annonces

  • Publication Semi-annual reports 2022 (31-08-2022)
  • Semi-annual 2021 available (31-08-2021)
  • High Yield Feeder Funds: strategy reopening, notice to shareholders (28-07-2021)
Documents de fonds
Rapports
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