Robeco Credit Income CH EUR

Evert Giesen est gérant de portefeuille Investment Grade au sein de l'équipe Crédit. Auparavant, il a été analyste responsable du secteur automobile au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2001, Evert a travaillé pendant quatre ans chez AEGON Asset Management en tant que gérant de portefeuille obligataire. Il est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1997 et est titulaire d'un Master en Économétrie de l'Université de Tilburg. Jan Willem Knoll est gérant de portefeuille Investment Grade au sein de l'équipe Crédit. Il a rejoint cette équipe en 2016. Précédemment, Jan Willem a dirigé l'équipe de recherche Actions financières sell-side chez ABN AMRO. Il a débuté sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1999 auprès d'APG où il a occupé plusieurs fonctions, dont celle de gérant de portefeuille pour un portefeuille assurance mondial, puis d'un portefeuille finance paneuropéen. Jan Willem est titulaire d'un Master en économie commerciale de l'Université de Groningue et d'un CFA® (Chartered Financial Analyst).

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans le processus d'investissement sur la base d'un univers ciblé, par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, et un montant minimum d'allocation aux obligations ESG. Le fonds investit exclusivement dans les crédits émis par des sociétés ayant un impact neutre ou positif sur les ODD. L'impact des émetteurs sur les ODD est évalué en appliquant le cadre ODD en trois étapes développé par Robeco. Cela permet de quantifier l'impact en attribuant un score ODD en fonction de leur contribution aux ODD (positive, neutre ou négative) et de l'importance de cette contribution (élevée, moyenne ou faible). De plus, le fonds n'investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer l'impact du risque ESG d'importance financière sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. En outre, le fonds investit au moins 5 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Enfin, si l'émetteur d'un crédit est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l'objet d'une exclusion.Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur 1/3 BB US Corp HY + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap + 1/3 JPM Corp EMBI Broad Diversified Index + 1/3 BB Global Agg Corp Index.

En mars, les discussions sur les droits de douane US se sont poursuivies, entraînant une incertitude croissante sur les marchés financiers. En outre, dans l'économie en général, l'incertitude commence à érodé la confiance et les indicateurs de confiance des consommateurs baissent. Bien que les marchés se montrent plus inquiets des perspectives de croissance de l'économie US, les taux des bons du Trésor n'ont connu qu'une évolution modérée, les taux à 5 ans ayant baissé de 7 pb, à 3,95 %. Le sentiment envers l’économie européenne était bien meilleur, l'Allemagne ayant annoncé une réorientation budgétaire majeure pour financer les dépenses de défense et d’infrastructures. Cela a entraîné une forte hausse du Bund allemand et une forte surperformance des actifs à risque européens par rapport aux marchés US. L’indice Global High Yield a augmenté de 53 pb, à 3,77 %, et les spreads sur l'indice Bloomberg Global Aggregate Corporates ont progressé de 7 pb, à 0,97 %. Sur les marchés émergents, le spread de l'indice CEMBI a progressé de 12 pb, à 2,65 %.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,06%. La perf. totale a été légèrement positive en mars, la duration et les rendements sur cash ayant contribué positivement. La contribution du crédit a toutefois été négative. L'exposition du fonds à la duration a été payante, les taux des bons du Trésor ayant baissé en mars. Les marchés du crédit ont affiché des résultats négatifs en mars. Les positions de crédit du fonds ont surperformé les indices de marché, mais la contribution globale est restée négative. La position short sur GM a été payante. En outre, les positions de portage de duration courte telles que Western Digital, DP World et Veon ont été favorables. Les titres les plus défavorables ont été Cellnex, First Quantum et Deutsche Bank, entre autres.

Nous avons constaté un certain élargissement des spreads de crédit en mars, mais les marchés se négocient toujours à des niveaux historiquement serrés. Compte tenu des risques macroéconomique et géopolitique potentiels, les spreads pourraient connaître des pics, tandis que le potentiel de resserrement des spreads à leurs niveaux antérieurs est limité. Certains indicateurs signalant une faiblesse de l'économie, nous continuons à privilégier les instruments avec une duration du spread plus courte. Le portefeuille peut continuer son portage et roll-down tout en bénéficiant d'une certaine protection contre l'élargissement des spreads de crédit. Les taux des bons du Trésor restent volatils. Ces dernières semaines, les taux ont baissé sur fond d’inquiétudes liées à la croissance. Comme l'inflation reste supérieure à l'objectif de la Fed, cette dernière sera, selon nous, très réticente à l’idée d’abaisser sensiblement ses taux au cours des prochains trimestres. Face à la résurgence des craintes de croissance, les taux des bons du Trésor pourraient baisser, mais nous nous attendons à un revirement lorsque les marchés comprendront que la marge de manœuvre de la Fed pour abaisser considérablement ses taux est limitée pour le moment.