Robeco Afrika Fonds - EUR G

Cornelis Vlooswijk est gérant principal de portefeuille et analyste des actions africaines. Précédemment, il travaillait pour Robeco depuis 2005 en tant que stratégiste en investissement spécialisé dans l'Amérique du Nord et les marchés émergents. Avant de rejoindre Robeco en 2005, il a travaillé chez Credit Suisse First Boston en tant qu'analyste en banque d'investissement, se concentrant sur le secteur du transport et de la logistique. Il a démarré sa carrière dans le secteur financier en 1998. Cornelis est titulaire d'un Master en économie de l'Université Érasme de Rotterdam et détenteur du titre CFA® (Chartered Financial Analyst).

Le fonds est établi aux Pays-Bas. Le fonds est géré sous la forme d'une société anonyme. Le fonds possède le statut d'organisme de placement fiscal au sens de l'article 28 de la Loi sur l'impôt des sociétés de 1969. C'est pour cette raison que le fonds est imposé au taux de 0% de l'impôt des sociétés. Le fonds est tenu, dans les 8 mois suivant la fin de l'exercice, de distribuer les revenus courants réalisés sous la forme de dividendes. Sur ces distributions de dividendes, le fonds retient au 1er janvier 2007 15% d'impôt néerlandais sur les dividends. Le fonds peut en principe réclamer partiellement l'éventuel impôt à la source sur ses revenus par le biais du réseau de traités néerlandais.

Pour un investisseur particulier domicilié aux Pays-Bas, l'intérêt, le dividende ou le bénéfice de cours réellement perçu n'a aucune importance sur le plan fiscal. Pour les investisseurs privés assujettis à l'impôt néerlandais, les participations relèvent de la case 3. Si et dans la mesure où les actifs nets d'un investisseur excèdent le plafond d'exonération de patrimoine net, cet investisseur doit à partir du 1er janvier payer sur une base annuelle 1,2 % sur le bilan de ses actifs nets. L'impôt sur le dividende prélevé aux Pays-Bas (15% au 1/1/2007) est imputable sur l'impôt sur le revenu pour les investisseurs domiciliés aux Pays-Bas. Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les organismes néerlandais exonérés peuvent récupérer l'intégralité de l'impôt prélevé sur les dividendes de 15% (25% au 1/1/2007). Aucun impôt à la source n'est retenu sur les intérêts perçus. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes dans leur déclaration fiscale. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés peuvent en principe imputer l'impôt prélevé sur les dividendes de 15% (25% au 1/1/2007) sur l'impôt des sociétés et réclamer le surplus. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Les actionnaires non assujettis à l'impôt néerlandais et domiciliés dans des pays signataires d'une convention préventive de la double imposition avec les Pays-Bas peuvent, en fonction de la convention, récupérer une partie de l'impôt néerlandais sur les dividendes auprès du fisc néerlandais.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’engagement et le vote. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG (à long terme) existants et potentiels. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

Dans l'ensemble, le flux de nouvelles en Afrique du Sud au mois d'août a été meilleur que prévu. L'amélioration de la disponibilité de l'électricité a été très importante. En juillet, il y avait eu des coupures programmées graves (stades 5 et 6), mais en août, les coupures d'électricité ont été moins graves (22 jours de stade 3 et 9 jours de stade 4). La plupart des entreprises sont en mesure de gérer ces niveaux. Parmi les autres nouvelles positives, les productions minière et manufacturière ont augmenté plus que prévu en juin et l'Afrique du Sud a enregistré un excédent inattendu de sa balance commerciale en juillet. Autre bonne nouvelle, le chômage a baissé plus que prévu au T2. En outre, l'inflation a reculé plus que prévu en juillet, ce qui signifie probablement que la banque centrale ne relèvera pas davantage son principal taux d'intérêt. Le seul chiffre macroéconomique faible en Afrique du Sud a été la baisse inattendue des ventes au détail en juin. L'économie du Nigeria a connu une croissance de 2,5 % au T2, soit une légère amélioration par rapport au trimestre précédent.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -1,54%. En août, la valeur par action du fonds a reculé de 1,37 % en EUR, surperformant l'indice, qui a chuté de 5,10 %. L'Égypte a été le meilleur marché avec un gain de 12,6 %, tandis que le Ghana (+6,2 %) et l'île Maurice (+4,6 %) ont aussi résisté au sentiment mondial négatif. Le Botswana a affiché +1,5 %. La Zambie et le Nigeria ont accusé de légers replis de 1,2 % et 1,6 %. La Tunisie a cédé 2,6 %. Le Maroc a reculé de 3,4 % et le Sénégal de 3,7 %. Le Kenya a connu un mauvais mois (-7,5 %). L'Afrique du Sud a été le marché le moins performant (-10,9 %), cédant tous les gains enregistrés lors du rally de juillet, ceci en partie à cause d'une dépréciation du rand. La faiblesse de l'Afrique du Sud est surprenante, car les infos en provenance de ce pays sont assez favorables.

Les perspectives à long terme de la région Afrique sont bonnes. D'abord, la demande en matières premières de la Chine et d'autres pays va probablement croître à l'avenir. Ceci devrait engendrer une hausse des recettes fiscales et de l'emploi, ce qui devrait à son tour booster la demande locale. Deuxièmement, le climat des affaires s'améliore. Sur le plan international, les pays africains sont pour la plupart mal classés, mais les gouvernements tentent activement de réduire la bureaucratie. Troisièmement, les investissements en infrastructures réduisent les problèmes logistiques, ce qui devrait doper la croissance économique et les bénéfices des entreprises. Quatrièmement, de nombreuses entreprises se négocient désormais à des multiples C/B faibles et distribuent des dividendes élevés par rapport à d'autres régions.