Robeco Multi Asset Sustainable F EUR

Ernesto Sanichar est gérant de portefeuille et membre de l'équipe Multi-actifs durables. Il est responsable des fonds Multi-actifs Robeco, Robeco ONE et des fonds à cotisations définies. Ses spécialités en matière d'actifs sont l'obligataire et les devises. Il fait partie du département Investment Solutions de Robeco depuis 2005. Auparavant, il a été gérant Bons du Trésor pendant quatre ans. Avant de rejoindre Robeco en 2001, Ernesto a travaillé pendant trois ans chez ING Barings en tant que contrôleur de produits au sein du département Cash equities and Derivatives. Ernesto a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1998. Il est titulaire d'un master en économie financière de l'Université Érasme de Rotterdam. Mathieu van Roon est gérant de portefeuille et membre de l'équipe Multi-actifs durables et est responsable des fonds Multi-actifs Robeco, Robeco ONE et des fonds à cotisations définies. Il a rejoint Robeco en 2011 au sein du département des investissements structurés. Mathieu est titulaire d'un Master en économie d'entreprise et en économétrie (cum laude) de l'Université Érasme de Rotterdam et est certifié Financial Risk Manager (FRM).

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds investit au moins 80 % de ses actifs dans des fonds gérés par Robeco ou une société externe qui relèvent de l'Article 8 ou 9 du règlement Disclosure. Pour les investissements directs, le fonds inclut la durabilité dans le processus d'investissement par l'application d'exclusions, le filtrage négatif, l'intégration des critères ESG, des investissements ciblés dans des sociétés et des pays en fonction de leur performance ESG, ainsi que le dialogue actionnarial et un montant minimum d'allocation aux obligations ESG. Pour les obligations d'État et les obligations liées aux États, le fonds se conforme à la politique d'exclusion de Robeco pour les pays, exclut les 15 % de pays qui sont les moins bien classés d'après l'indicateur de gouvernance mondial « Contrôle de la corruption » et s'assure que ses investissements ont un score moyen pondéré minimum de 6 sur la base du Classement de la durabilité des pays de Robeco (« Country Sustainability Ranking » ou « CSR »). Le CSR attribue aux pays une note sur une échelle de 1 (la plus mauvaise note) à 10 (la meilleure note) en fonction de 40 indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance. Pour les obligations d'entreprise, le fonds n'investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l'exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés et exclut les sociétés présentant des scores ODD négatifs élevés ou moyens sur la base du cadre ODD en trois étapes développé par Robeco. Si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l'objet d'un dialogue actif.

Les marchés actions ont poursuivi leur progression, mus par l'optimisme croissant des investisseurs que l'économie mondiale s'est engagée sur la voie d'un atterrissage en douceur et que les taux d'intérêt ont atteint leur pic. Cette accalmie du contexte inflationniste a largement soutenu les actifs plus risqués au cours du mois, conjuguée à l'espoir que les banques centrales parviendront à modérer leurs décisions de nouvelles hausses de taux d'intérêt. Dans la même veine, les bénéfices des entreprises US ont mieux résisté que prévu. Les statistiques macroéconomiques des pays développés sont au mieux restées mitigées. L'activité manufacturière s'est contractée dans la zone euro. Des données récentes ont aussi montré que les créations d'emploi aux USA ont atteint en juin leur plus bas niveau en plus de 2 ans, mais les conditions générales du marché du travail restent tendues. Les marchés émergents se sont distingués, portés par un dollar faible et par d'éventuelles nouvelles mesures de relance en Chine. Sur le plan des matières premières, la Russie a mis fin à l'accord sur les céréales ukrainiennes. Les prix du blé, du maïs et du soja ont ainsi tous augmenté. Le pétrole s'est envolé de 15 % sur le mois, conséquence des réductions volontaires de la production par l'OPEP+.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,82%. Le fonds a progressé de 1,0 % sur le mois, un peu moins que l'indice. La légère sous-pondération des actions a été pénalisante car les obligations ont sous-performé les actions sur le mois. Les actions du fonds ont affiché une performance en ligne avec le marché plus vaste, sauf la stratégie d'impact. Celle-ci a pâti de l'allocation thématique Économie circulaire. Cette situation fait suite à un S1 solide pour ce thème, qui a bénéficié d'une exposition aux entreprises qui soutiennent la modernisation du réseau électrique et l'expansion des énergies renouvelables. Côté positif, la surpondération tactique des actions émergentes et la sous-pondération correspondante des marchés développés ont favorisé la performance. Les marchés émergents offrent selon nous une meilleure protection, vu leur décote relative par rapport aux marchés développés. Au sein de l'obligataire, l'allocation au High Yield a soutenu la performance. Les spreads de crédit HY se sont resserrés de 395 pb à 375 bp, soit bien en dessous des niveaux médians à long terme, une réaction aux attentes d'un « atterrissage plus doux », fondée sur le sentiment du marché.