Robeco QI Global Multi-Factor Bonds DH EUR

Olaf Penninga is portefeuillemanager Quant Fixed Income. Hij was al portefeuillemanager voor Dynamic Duration sinds 2005 en werd in 2011 hoofdportefeuillemanager. Dit zijn allemaal kwantitatieve obligatiestrategieën. Eerdere functies binnen Robeco zijn hoofdportefeuillemanager voor Robeco's fundamenteel beheerde Euro Government Bonds-strategie en researcher met verantwoordelijkheid voor allocatieonderzoek op de obligatiemarkten. Voordat hij in 2003 terugkwam bij Robeco, werkte Olaf een jaar als beleggingseconometrist bij Interpolis. Hij begon zijn carrière in 1998 bij Robeco. Hij is (cum laude) afgestudeerd in wiskunde aan de Universiteit van Leiden. Patrick Houweling is co-hoofd van Quant Fixed Income en hoofdportefeuillemanager van Robeco's kwantitatieve creditstrategieën. Patrick heeft artikelen over Duration Times Spread, factorbeleggen in creditmarkten, liquiditeit van bedrijfsobligaties en credit default swaps gepubliceerd in verschillende wetenschappelijke tijdschriften, waaronder het Journal of Banking and Finance, het Journal of Empirical Finance en het Financial Analysts Journal. Het artikel 'Factor Investing in the Corporate Bond Market' dat hij mede schreef, werd bekroond met een Graham and Dodd Scroll Award of Excellence voor 2017. Patrick is gastdocent bij verschillende universiteiten. Voordat hij in 2003 bij Robeco kwam werken, was hij researcher op de afdeling Risk Management van Rabobank International, waar hij zijn carrière in 1998 begon. Patrick is gepromoveerd in finance en (cum laude) afgestudeerd in financiële econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Lodewijk van der Linden is portefeuillemanager Quant Fixed Income. Hij kwam in augustus 2018 in dienst bij Robeco. In de periode 2015-2018 was Lodewijk werkzaam bij Aegon Asset Management, waar hij Risk Associate en Team Manager Client Reporting was. Lodewijk begon zijn carrière in 2013 als Consultant Actuariaat bij PwC. Hij studeerde actuariële wetenschappen aan de Universiteit van Amsterdam en econometrie en managementwetenschap aan de Erasmus Universiteit Rotterdam.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, ESG- en milieuvoetafdruk-doelstellingen en engagement. Voor beleggingen in staatsobligaties belegt het fonds niet in landen waar sprake is van ernstige schendingen van mensenrechten, waar de governancestructuur is weggevallen of waar sancties van de VN, de EU of de VS gelden, in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco. Door middel van regels voor de portefeuillesamenstelling streeft het fonds naar een betere ESG-score en een kleinere CO2-voetafdruk ten opzichte van het staatsobligatiedeel van de referentie-index. Voor beleggingen in bedrijfsobligaties belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij, in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco. Door middel van regels voor de portefeuillesamenstelling streeft het fonds naar een betere ESG-score en een kleinere CO2-, water- en afvalvoetafdruk ten opzichte van het bedrijfsobligatiedeel van de referentie-index. Deze regels voor de portefeuillesamenstelling zorgen ervoor dat issuers met een betere EG-score of een kleinere milieuvoetafdruk meer kans maken om te worden opgenomen in de portefeuille, en vice versa. Voor bedrijfsobligaties controleren onze creditanalisten in het beleggingsproces daarnaast of de koopkandidaten en portefeuillebelangen ESG-risico's hebben die een aanzienlijke impact kunnen hebben op obligatiehouders. Tot slot gaat Robeco de dialoog aan met issuers van bedrijfsobligaties waarvan uit onze doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden.

De creditspreads liepen uit in augustus, doordat de economische cijfers wezen op zwakkere groei, vooral in Europa en China. De spread van de Bloomberg Global Aggregate Corporate Index steeg van 127 bp naar 133 bp. De rente op staatsobligaties steeg in augustus, vooral die op langlopende Amerikaanse en Japanse obligaties. Een groter aanbod aan Amerikaanse staatsobligaties en een zeer zwakke veiling van 20-jaarsobligaties in Japan droegen bij aan de versteiling van de yield curves. Amerikaanse Treasuries realiseerden een rendement van -0,6% tegenover -0,4% voor Japanse staatsobligaties. Duitse Bunds stegen 0,3% en Australische staatsobligaties 0,6%, doordat de RBA onverwacht de rente niet verder verhoogde (alle rendementen afgedekt naar euro). De Amerikaanse 10-jaarsrente kwam uit op 4,34%, een niveau dat we sinds 2007 niet meer zagen.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -0,24%. Het fonds deed het in augustus beter dan de index, dankzij alle drie de performance drivers. De durationpositie was de hele maand onderwogen in Duitse en Amerikaanse obligatiefutures en een deel van de maand in Japan. De posities in de VS en Japan droegen bij aan de positieve performance. De staatsobligatieselectie droeg bij door de landenselectie, met name de voorkeur voor Australische boven Amerikaanse obligaties. Een negatieve bijdrage kwam van de voorkeur voor langlopende obligaties in de VS, terwijl de kleinere positie in de langstlopende Japanse obligaties positief bijdroeg. De creditselectie droeg bij aan de performance, vooral dankzij de value-factor door het selecteren van de juiste credits in de VS. Year-to-date dragen alle performance drivers bij aan de outperformance, vooral de durationoverlay, maar ook de multifactor-creditselectie en multifactor-staatsobligatieselectie.

Robeco QI Global Multi-Factor Bonds belegt systematisch in voornamelijk investmentgradecredits en staatsobligaties. Het fonds biedt gebalanceerde exposure naar een aantal kwantitatieve factoren. De bottom-up selectie van staatsobligaties en credits is bedoeld om systematisch factorpremies te benutten, met een vergelijkbaar risicoprofiel als de referentie-index. Daar komt bij dat de actieve durationoverlay van het fonds wordt ingegeven door de uitkomsten van ons kwantitatieve durationmodel.