Robeco QI Global Dynamic Duration DH CHF

Olaf Penninga is portefeuillemanager Quant Fixed Income. Hij was al portefeuillemanager voor Dynamic Duration sinds 2005 en werd in 2011 hoofdportefeuillemanager. Dit zijn allemaal kwantitatieve obligatiestrategieën. Eerdere functies binnen Robeco zijn hoofdportefeuillemanager voor Robeco's fundamenteel beheerde Euro Government Bonds-strategie en researcher met verantwoordelijkheid voor allocatieonderzoek op de obligatiemarkten. Voordat hij in 2003 terugkwam bij Robeco, werkte Olaf een jaar als beleggingseconometrist bij Interpolis. Hij begon zijn carrière in 1998 bij Robeco. Hij is (cum laude) afgestudeerd in wiskunde aan de Universiteit van Leiden. Lodewijk van der Linden is portefeuillemanager Quant Fixed Income. Hij kwam in augustus 2018 in dienst bij Robeco. In de periode 2015-2018 was Lodewijk werkzaam bij Aegon Asset Management, waar hij Risk Associate en Team Manager Client Reporting was. Lodewijk begon zijn carrière in 2013 als Consultant Actuariaat bij PwC. Hij studeerde actuariële wetenschappen aan de Universiteit van Amsterdam en econometrie en managementwetenschap aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Johan Duyvesteyn is portefeuillemanager Quant Fixed Income. Zijn vakgebieden zijn onder meer timing op de staatsobligatiemarkt, markttiming van creditbeta, duurzaamheid van landen en schuldpapier uit opkomende markten. Hij heeft artikelen gepubliceerd in het Financial Analysts Journal, het Journal of Empirical Finance, het Journal of Banking and Finance en het Journal of Fixed Income. Johan begon zijn carrière in de beleggingssector in 1999 bij Robeco. Hij is gepromoveerd in Finance, studeerde financiële econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en is een CFA®-charterholder. Robeco QI Global Dynamic Duration wordt beheerd door Robeco’s Quant Allocation-team, dat bestaat uit zes portefeuillemanagers. Het team richt zich op kwantitatieve allocatiestrategieën, waaronder kwantitatieve durationstrategieën. Het team werkt nauw samen met teams voor fundamenteel portefeuillebeheer en met zeven gespecialiseerde kwantitatieve allocatie-onderzoekers. Gemiddeld hebben de leden van het Quant Allocation-team 18 jaar ervaring in de vermogensbeheersector, waarvan 14 jaar binnen Robeco.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie en ESG- en milieuvoetafdruk-doelstellingen. Het fonds handelt in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco voor landen en belegt niet in landen waar sprake is van ernstige schendingen van mensenrechten, waar de governancestructuur is weggevallen of waar sancties van de VN, de EU of de VS gelden. Door middel van regels voor de portefeuillesamenstelling streeft het fonds naar een betere ESG-score en een kleinere CO2-voetafdruk ten opzichte van de referentie-index. Dit zorgt ervoor dat landen met een betere ESG-score of een kleinere CO2-voetafdruk meer kans maken om te worden opgenomen in de portefeuille.

De rente op staatsobligaties steeg in augustus, vooral die op langlopende Amerikaanse en Japanse obligaties. Een groter aanbod aan Amerikaanse staatsobligaties en een zeer zwakke veiling van 20-jaarsobligaties in Japan droegen bij aan de versteiling van de yield curves. Amerikaanse Treasuries realiseerden een rendement van -0,6% tegenover -0,4% voor Japanse staatsobligaties. Duitse Bunds stegen 0,3%, doordat cijfers in de eurozone wijzen op zwakkere groei. Australische staatsobligaties stegen 0,6%, doordat de RBA onverwacht de rente niet verder verhoogde (alle rendementen afgedekt naar euro). De Amerikaanse 10-jaarsrente kwam uit op 4,34%, een niveau dat we sinds 2007 niet meer zagen.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -0,19%. Het fonds deed het in augustus beter dan de index, vooral dankzij een onderwogen durationpositie in Amerikaanse en Japanse obligaties. Het fonds had de hele maand een onderwogen durationpositie in de VS en Duitsland en een deel van de maand een overwogen durationpositie in Japan. De tilts in de onderliggende portefeuille droegen licht positief bij aan de performance, vooral die naar Australische obligaties en weg van langlopende Japanse obligaties. Year-to-date staat het fonds op een positief totaalrendement en op een ruime outperformance ten opzichte van de index, omdat het profiteerde van de dalende rente in de eerste weken van het jaar en in Japan in de eerste helft van het jaar, en van de bescherming tegen de stijgende rente in februari, april en juni-augustus. De tilts in de onderliggende portefeuille droegen ook positief bij. Alle actieve durationposities zijn gebaseerd op de uitkomsten van ons kwantitatieve durationmodel.

Het durationbeleid van het fonds wordt ingegeven door de uitkomsten van ons eigen kwantitatieve durationmodel. Eind augustus voorspelde het model een stijgende rente voor Amerikaanse en Duitse obligaties, vanwege de variabelen voor inflatie, waardering, trend en laag risico. Het model was neutraal voor Japanse obligaties, vooral dankzij de betere score van de waarderingsvariabele.