Robeco Next Digital Billion I EUR

Michiel van Voorst is co-portefeuillemanager in het Trends Equities-team. Hij richt zich op financials/fintech/next digital billion. Michiel keerde in 2019 terug bij Robeco van Union Bancaire Privée in Hongkong, waar hij CIO Asian Equities was. Naast deze functie is Michiel bestuurslid van een in Hongkong gevestigde fintech start-up, die gereguleerde softwarediensten (SaaS) aanbiedt voor onafhankelijke financiële adviseurs wereldwijd. Daarvoor werkte Michiel 12 jaar bij Robeco in verschillende managementfuncties, waaronder senior portefeuillemanager van de fondsen Rolinco Global Growth en Robeco Asian Stars. Voordat hij in 2005 bij Robeco in dienst kwam, werkte Michiel als portefeuillemanager US Equity bij PGGM en als econoom bij Rabobank Nederland. Michiel begon zijn carrière in de beleggingssector in 1996. Michiel van Voorst heeft een master in economie van de Universiteit Utrecht en is CFA®-charterholder. Bryan Satterly is portefeuillemanager van Next Digital Billion en lid van het Trends Equities-team van Robeco. Hiervoor was Bryan beleggingsmanager in het Private Equity-team van Robeco, waar hij verantwoordelijk was voor de exposure naar opkomende markten, durfkapitaal en co-investeringen. Hij kwam in 2018 in dienst bij Robeco. Daarvoor was hij in Washington D.C. beleggingsanalist voor de Venture Capital Group bij IFC, de beleggingstak voor de private sector van de World Bank Group, en deed hij beleggingen in technologiebedrijven uit opkomende markten. Hij begon zijn carrière in 2013 als investment-bankinganalist bij BMO Capital Markets in New York, waar hij werkte aan diverse aandelentransacties, schuldtransacties, fusies en overnames in de sectoren gezondheidszorg en vastgoed. Bryan studeerde Foreign Service aan Georgetown University in Washington D.C.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en valt onder de fiscale wet- en regelgeving van Luxemburg. Het fonds is in Luxemburg géén vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is in Luxemburg wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('tax d'abonnement'). Deze belasting bedraagt 0,01% van de intrinsieke waarde van het fonds. Deze belasting wordt verrekend met de intrinsieke waarde van het fonds. Het fonds kan in beginsel door gebruikmaking van het Luxemburgse verdragennet, eventuele bronbelasting op haar inkomsten gedeeltelijk terugvragen.

Beleggers die niet onderworpen zijn (vrijgesteld) aan Nederlandse vennootschapsbelasting (o.a. pensioenfondsen) worden niet belast voor het gerealiseerde resultaat. Beleggers die zijn onderworpen aan Nederlandse vennootschapsbelasting kunnen worden belast voor het resultaat behaald op hun investering in het fonds. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen dienen rente- en dividendinkomsten en gerealiseerde koerswinsten op te geven in hun belastingaangifte. Voor beleggers buiten Nederland geldt hun eigen nationale belastingwetgeving met betrekking tot buitenlandse beleggingsfondsen. Wij adviseren de individuele belegger om, voorafgaand aan het nemen van de beslissing om te investeren in dit fonds, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, stemmen en engagement. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Daarnaast gaat Robeco de dialoog aan met issuers van aandelen waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

De opkomende markten kenden in januari een relatief breed gedragen herstel, met China als duidelijke koploper. De heropening van China verloopt vlotter dan verwacht, en Chinese aandelen zagen over een periode van 4 weken de grootste cumulatieve netto koopactiviteit in de geschiedenis van deze data. De eerste aanzet tot deze rally was misschien grotendeels tactisch en gerelateerd aan de positionering, maar wij denken dat de volgende fase van een mogelijk vervolg op de rally in China-gerelateerde aandelen meer op waardering gericht is. Daarnaast leidden bedrijfsspecifieke gebeurtenissen tot een positieve beweging voor een paar belangen in de portefeuille. In Brazilië bijvoorbeeld kwam grootwinkelbedrijf en e-commerce speler Americanas met nieuws over een boekhoudschandaal. Dit had een positief domino-effect op onze belangen in MercadoLibre en Magazine Luiza, die met Americanas concurreren in de e-commerce sector.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van 7,85%. Januari was in zowel absolute als relatieve zin een positieve maand voor de belangen in onze portefeuille. Internetplatforms droegen het meest bij aan de performance, waarbij vrijwel alle aandelen een positief absoluut maandrendement noteerden. De grootste positieve bijdrage kwam van MercadoLibre. Het fintech-gedeelte van de portefeuille leverde een licht positieve bijdrage aan het rendement, en onze belangen in dit segment presteerden zeer uiteenlopend. StoneCo had de grootste positieve impact, terwijl VEF behoorde tot de slechtste performers. Het 'B2B/bedrijven'-gedeelte in de portefeuille zorgde voor een licht negatieve bijdrage aan de performance. Onze grootste posities in deze categorie, waaronder EPAM Systems en Globant, droegen negatief bij aan het resultaat over de maand. Endava droeg in deze categorie positief bij. 'Mobiliteit/e-logistics' leverde een negatieve bijdrage aan het resultaat van het fonds, aangevoerd door ons grootste belang in deze categorie, ESR Group, dat 5% daalde over de maand. 'ICT' en 'enablers' droegen over het geheel genomen neutraal bij aan het fondsrendement. Het 'online consument & media'-segment leverde een positieve bijdrage.

Veel aandelen in onze portefeuille hebben te lijden van een negatief koersmomentum. Bij een aanhoudend negatief sentiment op de markt als geheel zal de volatiliteit de komende maanden bij ons blijven. De kwartaalcijfers die onze belangen publiceerden, maken duidelijk dat de langetermijntrends nog overeind staan en de fundamentals sterk zijn. De operationele resultaten van individuele bedrijven blijven robuust en wij positioneren onze portefeuille voorzichtig op een toekomstig herstel. Binnen onze high conviction benadering blijven wij spreiden over geografische gebieden. Wij blijven de fundamentele theorieën over individuele posities binnen de portefeuille voortdurend evalueren en zijn van mening dat de Next Digital Billion-trend aantrekkelijk blijft voor de lange termijn.