Perspectivas en renta variable: foco en Oriente Medio

Tras un mes entero de guerra en Irán y en todo Oriente Medio, la incertidumbre continua y los mercados están reaccionando en consecuencia. Nuestra visión optimista sobre la renta variable para 2026 está en revisión. Las existencias de petróleo y productos refinados en puntos clave se están reduciendo, los cargamentos de GNL son objeto de una guerra de ofertas, ya que tanto Asia como Europa intentan reponer sus existencias, mientras que el impacto en otros mercados de materias primas, como los cereales, los fertilizantes y el aluminio, aún no se ha dejado sentir plenamente. Todo eso se traduce en presiones inflacionistas, lo que, obviamente, no es ideal para la economía global ni para los mercados bursátiles.

Hoy en día es un hecho conocido que conviene mantener las inversiones durante las crisis, los conflictos y las situaciones de crisis. Desde una perspectiva a largo plazo, eso es innegable, pero también se está convirtiendo en un comportamiento habitual en los mercados. La evolución de este mes ha sido notable, con el recuerdo aún fresco del rápido repunte del mercado bursátil tras el «Día de la liberación» hace justo un año. Se puede sentir el deseo de volver al riesgo ante cualquier atisbo de alto el fuego.

Sin embargo, debemos afrontar la realidad y, si bien esperamos que se materialicen vías de salida para todas las partes con el objetivo de poner fin rápidamente a este conflicto, en el momento de redactar este artículo EE.UU. sigue reuniendo fuerzas terrestres en Oriente Medio, y los ataques contra infraestructuras vitales por parte de diferentes bandos son cada vez más frecuentes.
Como inversores a largo plazo, hemos trabajado duro para proteger nuestras carteras. Nuestras importantes inversiones consolidadas en el sector de las energías renovables han contribuido a ello, mientras que nuestra exposición a los segmentos de la energía tradicional en nuestras estrategias de renta variable global y europea ha servido como cobertura parcial. Más allá de la búsqueda de protección frente a la inflación, las temáticas seculares que seguimos se mantienen en gran medida intactos.

Por ejemplo, el tema de la IA tanto en EE.UU. como en China, donde la energía sigue siendo abundante, sigue en nuestro punto de mira. Además, aunque la crisis de los precios del petróleo y la reciente fortaleza del USD han supuesto un reto para los mercados emergentes, la tesis a largo plazo de los mercados emergentes sigue siendo válida, con unos sólidos fundamentales macroeconómicos, un endeudamiento más bajo y opciones geopolíticas en que merece la pena invertir, como analiza Wim-Hein Pals en nuestras perspectivas sobre mercados emergentes. Nuestro analista para Latinoamérica João Giesta escribe sobre sus conclusiones de una reciente visita a Argentina y Chile, mientras que Richard Purkiss, Portfolio Manager, ofrece una perspectiva fascinante de la revolución en curso en el sector farmacéutico.

Esperemos que el conflicto dure poco y que, para el inicio del tercer trimestre, el panorama de la renta variable sea más favorable.