Portfolio Manager
Summary
- 欧洲股市在2008年后美国主导的牛市中表现显著落后
- 从多元化和估值角度看，配置欧洲股票具有合理性
- 荷宝欧洲股票策略力求在回报、风险与可持续性之间实现最佳平衡
如图1所示，全球股市领跑地区呈现周期性轮动特征。自全球金融危机以来，美国股市创造了非凡的回报。但2025年的市场格局正在改写——欧洲股市十余年来首次显著跑赢美国市场，这或许预示着美国独领风骚的时代即使尚未终结，也已进入暂停阶段。
图1：美国股市长期领跑的时代是否已终结？
资料来源：荷宝、伦敦证券交易所集团、明晟（MSCI）公司。图中展示了明晟美国指数与明晟欧洲指数的相对表现。新周期判定标准为：当长期落后市场自低点反弹超20%，则在领先市场见顶后即为新周期的开始。数据基于以美元计价的总回报指数月末值。样本期为1970年1月至2025年4月。
本图仅用于阐释目的，并不代表特定的投资产品或策略。
布局欧洲股票的三大战略依据
全球性配置与估值优势共振
欧洲大盘股兼具估值吸引力与全球业务布局。明晟（MSCI）欧洲指数成分股60%的营收来自欧洲以外地区，且该指数的行业结构比科技股高度集中的标普500指数更为均衡。此外，当前欧洲股市相对估值处于历史低位，比美国股票更便宜。全球基准已失衡
现行全球基准存在显著的地域集中风险：明晟全球股票指数（MSCI ACWI）中美国股票权重高达63%，西欧仅占17%，较15年前（美国40%/欧洲28%）的格局严重偏离。对于追求地域多元化配置的投资者来说，等权重指数和区域再平衡值得重点关注。欧洲市场被低估与低配
在过去十年中，主动型欧洲股票策略累计流出750亿欧元。但金融规律告诉我们：遭持续冷遇的市场往往具备更强的反弹动能。在市场情绪低迷的情况下，资金回流可能会触发欧洲股市的长期趋势反转。
战略布局正当时
荷宝提供一系列专注于欧洲股票的主动型策略。我们最新的前瞻性策略旨在追求回报、风险管理和可持续投资整合的精妙平衡。
我们在最新报告中详尽阐释了该策略的设计方法及其在多元化投资组合中的独特作用，同时考虑了更宏观的投资前景，以及为何此刻或是欧洲时代的重启时刻。
注：专业投资者可通过客户经理获取完整版报告（英文版）。
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