聚焦主要大类资产
图1：2025年2月及年初至今各大类资产表现
资料来源：彭博社，2025年2月28日。
资产类别回报以欧元计算。
股票：美国经济增长的不确定性拖累了发达市场股票的表现。
美国大型科技股成为重灾区，主要由于盈利可持续性受到质疑，尤其是DeepSeek的潜在颠覆性影响。
尽管贴现率下降，但市场对经济增长的担忧加剧，导致全球多数市场中小盘股表现不佳。
债券：债券再次证明其是对冲股票回调风险的有效工具。
受益于美国国债收益率的大幅下降，本月美国所有固收类品种均实现正收益。
新兴市场债券表现突出，部分原因是美元走弱。
关注官方微信
另类投资：石油价格大幅下跌。
有报道称OPEC+（石油输出国组织及其盟友）将按计划增加石油产量，加之市场担忧美国关税会抑制需求，导致油价承压。
大宗商品价格日益受到地缘政治不确定性和美国关税政策的双重影响。
房地产市场则因债券收益率下降而获得支撑。
本月主题：金融行业——乘风破浪还是被浪潮吞没？
“金融行业正呈现出一些积极趋势，包括美国放松监管、人工智能带来的潜在利润率提升，以及美国地区性银行和中国银行业过度分散所催生的大量并购交易机会，这些因素都有助于提升银行业的盈利能力。”
——荷宝投资组合经理Patrick Lemmens
并购活动的增加为投资银行带来了更多为企业并购和资产剥离提供咨询服务的机会。展望未来，企业强劲的资产负债表和充足的现金储备为进一步的并购活动创造了有利条件。
人工智能的应用显著提高了企业的运营效率和规模效应，银行业和金融业显然将受益于自动化程度和监管报告效率的提升。在2025年，人工智能智能体的广泛应用将成为最具变革性的趋势之一。
在未遭遇强大进入壁垒的情况下，金融科技将继续颠覆金融生态系统。金融科技公司对传统金融领域的渗透不断加深，行业头部企业的收入和利润增长势头依然强劲。
免责声明:
本文由荷宝私募基金管理(上海)有限公司(“荷宝上海”)编制, 本文内容仅供参考, 并不构成荷宝上海对任何人的购买或出售任何产品的建议、专业意见、要约、招揽或邀请。本文不应被视为对购买或出售任何投资产品的推荐或采用任何投资策略的建议。本文中的任何内容不得被视为有关法律、税务或投资方面的咨询, 也不表示任何投资或策略适合您的个人情况, 或以其他方式构成对您个人的推荐。本文中所包含的信息和/或分析系根据荷宝上海所认为的可信渠道而获得的信息准备而成。荷宝上海不就其准确性、正确性、实用性或完整性作出任何陈述, 也不对因使用本文中的信息和/或分析而造成的损失承担任何责任。荷宝上海或其他任何关联机构及其董事、高级管理人员、员工均不对任何人因其依据本文所含信息而造成的任何直接或间接的损失或损害或任何其他后果承担责任或义务。本文包含一些有关于未来业务、目标、管理纪律或其他方面的前瞻性陈述与预测, 这些陈述含有假设、风险和不确定性, 且是建立在截止到本文编写之日已有的信息之上。基于此, 我们不能保证这些前瞻性情况都会发生, 实际情况可能会与本文中的陈述具有一定的差别。我们不能保证本文中的统计信息在任何特定条件下都是准确、适当和完整的, 亦不能保证这些统计信息以及据以得出这些信息的假设能够反映荷宝上海可能遇到的市场条件或未来表现。本文中的信息是基于当前的市场情况, 这很有可能因随后的市场事件或其他原因而发生变化, 本文内容可能因此未反映最新情况, 荷宝上海不负责更新本文, 或对本文中不准确或遗漏之信息进行纠正。
