多资产與与股票解决方案负责人
聚焦主要大类资产
图1：2025年2月及年初至今各大类资产表现
资料来源：彭博社，2025年2月28日。
资产类别回报以欧元计算。
美国大型科技股成为重灾区，主要由于盈利可持续性受到质疑，尤其是DeepSeek的潜在颠覆性影响。
尽管贴现率下降，但市场对经济增长的担忧加剧，导致全球多数市场中小盘股表现不佳。
债券：债券再次证明其是对冲股票回调风险的有效工具。
受益于美国国债收益率的大幅下降，本月美国所有固收类品种均实现正收益。
新兴市场债券表现突出，部分原因是美元走弱。
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另类投资：石油价格大幅下跌。
有报道称OPEC+（石油输出国组织及其盟友）将按计划增加石油产量，加之市场担忧美国关税会抑制需求，导致油价承压。
大宗商品价格日益受到地缘政治不确定性和美国关税政策的双重影响。
房地产市场则因债券收益率下降而获得支撑。
本月主题：金融行业——乘风破浪还是被浪潮吞没？
“金融行业正呈现出一些积极趋势，包括美国放松监管、人工智能带来的潜在利润率提升，以及美国地区性银行和中国银行业过度分散所催生的大量并购交易机会，这些因素都有助于提升银行业的盈利能力。”
——荷宝投资组合经理Patrick Lemmens
并购活动的增加为投资银行带来了更多为企业并购和资产剥离提供咨询服务的机会。展望未来，企业强劲的资产负债表和充足的现金储备为进一步的并购活动创造了有利条件。
人工智能的应用显著提高了企业的运营效率和规模效应，银行业和金融业显然将受益于自动化程度和监管报告效率的提升。在2025年，人工智能智能体的广泛应用将成为最具变革性的趋势之一。
在未遭遇强大进入壁垒的情况下，金融科技将继续颠覆金融生态系统。金融科技公司对传统金融领域的渗透不断加深，行业头部企业的收入和利润增长势头依然强劲。
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