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17-01-2024 · 市场观点

2024消费趋势:消费者信心可期

尽管市场仍疑虑重重,但随着消费环境的不断变化,考虑到通胀下降、家庭财务强劲以及降息前景等众多因素,我们有理由对新的一年充满信心

    作者

  • Jack Neele - Portfolio Manager

    Jack Neele

    Portfolio Manager

  • Daniel Ernst  - Portfolio Manager

    Daniel Ernst

    Portfolio Manager

  • Richard Speetjens - Portfolio Manager

    Richard Speetjens

    Portfolio Manager

概括

  1. 通胀下降将有利于消费者和市场

  2. 减肥药和网红品牌对必需消费品公司构成挑战

  3. 科技“七巨头”盈利前景或将跑赢市场

通胀和市场动态

在2024年,通胀下降会对消费者和市场产生积极影响。尽管存在地缘政治局势紧张、全球经济放缓等经济隐忧,但我们相信,强劲的家庭财务以及降息前景或将会促进消费支出。2023年,美国经济在多重挑战之下但仍表现出相当的韧性:通胀下降,并且薪资增长超过通胀,提振了消费者信心。零售(不包括汽车)增长开始超过通胀。

图1:从历史角度看,消费者信心目前仍处于相对较高的水平

图1:从历史角度看,消费者信心目前仍处于相对较高的水平

数据来源:彭博社、荷宝

然而,必需消费品行业正在经历至暗时刻,已连续两年跑输市场。高通胀和利率上升导致市场调整,同时市场环境的变化开始重塑之前的防御性产品类别。

Consumer Trends

Consumers appetites are changing, your portfolio should too


GLP-1降糖药物的兴起

GLP-1最初用于治疗二型糖尿病,现在其减肥效果备受关注,极大地影响了消费者的食品支出,特别是在美国。这一趋势对食品和饮料企业构成了威胁。

图2:2023年,GLP-1药物的受益股/受损股分化扩大

图2:2023年,GLP-1药物的受益股/受损股分化扩大

数据来源:摩根士丹利、彭博社、荷宝。2023年12月

网红品牌大热

社交媒体网红和名人纷纷推出自己的品牌,不断颠覆消费市场。这种趋势并不新鲜,过去酒类和美容产品都曾受到过冲击,如今其扩展到糖果、零食、运动饮料等大众产品市场。这些产品通常会以较低的价格销售,迅速抢占现有企业的市场份额。

图3:YouTube上的一位大网红推出竞品之后,某食品公司的股价一路下滑

图3:YouTube上的一位大网红推出竞品之后,某食品公司的股价一路下滑

数据来源:荷宝、彭博社

关注领域

荷宝主题和趋势投资密切关注对必需消费品行业构成挑战的态势,同时看好对受此类趋势影响较小的公司。此外,医疗健康、美容和个人护理行业也是持续看好的领域。

科技“七巨头”的表现

2023年“七巨头”大幅跑赢市场。它们的业务模式多元且有韧性,再加上稳健的资产负债表,因此其业绩持续表现不俗。尽管它们目前的估值很高,但增长前景仍具吸引力。

图4:“七巨头”营收和增长预测,单位:十亿美元

图4:“七巨头”营收和增长预测,单位:十亿美元

数据来源:彭博社、“七巨头”公司申报文件

2024年展望

总体而言,2024年消费支出前景看好。油价下跌、就业市场强劲、借贷成本下降等因素都有利于消费支出。电子商务、电动汽车销售、全球广告和IT支出增长是值得关注的主要趋势。“七巨头”的营收和盈利预计有望继续增长,尽管增速与2023年相比或有所放缓。

注:专业投资者可通过客户经理获取完整报告(英文版)。

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