通胀和市场动态
在2024年，通胀下降会对消费者和市场产生积极影响。尽管存在地缘政治局势紧张、全球经济放缓等经济隐忧，但我们相信，强劲的家庭财务以及降息前景或将会促进消费支出。2023年，美国经济在多重挑战之下但仍表现出相当的韧性：通胀下降，并且薪资增长超过通胀，提振了消费者信心。零售（不包括汽车）增长开始超过通胀。
图1：从历史角度看，消费者信心目前仍处于相对较高的水平
数据来源：彭博社、荷宝
然而，必需消费品行业正在经历至暗时刻，已连续两年跑输市场。高通胀和利率上升导致市场调整，同时市场环境的变化开始重塑之前的防御性产品类别。
GLP-1降糖药物的兴起
GLP-1最初用于治疗二型糖尿病，现在其减肥效果备受关注，极大地影响了消费者的食品支出，特别是在美国。这一趋势对食品和饮料企业构成了威胁。
图2：2023年，GLP-1药物的受益股/受损股分化扩大
数据来源：摩根士丹利、彭博社、荷宝。2023年12月
网红品牌大热
社交媒体网红和名人纷纷推出自己的品牌，不断颠覆消费市场。这种趋势并不新鲜，过去酒类和美容产品都曾受到过冲击，如今其扩展到糖果、零食、运动饮料等大众产品市场。这些产品通常会以较低的价格销售，迅速抢占现有企业的市场份额。
图3：YouTube上的一位大网红推出竞品之后，某食品公司的股价一路下滑
数据来源：荷宝、彭博社
关注领域
荷宝主题和趋势投资密切关注对必需消费品行业构成挑战的态势，同时看好对受此类趋势影响较小的公司。此外，医疗健康、美容和个人护理行业也是持续看好的领域。
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科技“七巨头”的表现
2023年“七巨头”大幅跑赢市场。它们的业务模式多元且有韧性，再加上稳健的资产负债表，因此其业绩持续表现不俗。尽管它们目前的估值很高，但增长前景仍具吸引力。
图4：“七巨头”营收和增长预测，单位：十亿美元
数据来源：彭博社、“七巨头”公司申报文件
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