与此同时，长线投资者应看到，科技进步的加速推动了生产力的不断增长。目前我们正处于技术曲线的陡峭部分。此外，不久前在迪拜举行的《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会（COP28）表明，能源转型仍是一股强大的推动力，将带来巨大的投资机会。

以下是荷宝全球基本面股票投资团队对2024年第一季度市场展望的核心观点整理：

• 2023年，科技“七巨头”推动了美国股市的强劲表现，但考虑到“七巨头”公司的估值，在2024年应对它们持谨慎态度，并扩大优质股的筛选范围。

• 考虑到发达市场货币政策的滞后效应，对经济形势也应持谨慎态度。预计GDP增长将会减弱，美联储激进加息的效应将会显现。

• 随着利息支出增加，可支配收入承压，预计消费支出将会放缓，尤其是中低收入群体。

• 奢侈品和家装行业的CEO们纷纷表示随着全球经济放缓，预计消费支出将持续承压。

• 市场对美联储将快速降息的预期过于乐观。当前展望显示，利率将“长期保持高位”，以抗击居高不下的核心通胀。

• 2024年的投资组合策略应包括“哑铃策略”，即对头部科技公司保持一定比例的配置，同时要配置较大比例的防御性行业与各类优质公司。

• 2024年面临的风险包括：公司利润下降，引发裁员；以及通胀可能再起，导致利率进一步上升，经济增长长期放缓。
  

• 全球经济基础正在重塑。新兴市场是关键信息科技的重要阵地。例如，韩国和中国台湾地区的IT硬件公司在供应链中不可或缺，同时中国大陆在高端科技领域正在奋力追赶，增强自主创新能力。

• 地缘政治力量正在向亚洲转移，中国和印度将成为政治和经济大国，进而影响国际体系，重塑全球格局。

• 考虑到美国国债收益率见顶、新兴市场估值富有吸引力以及公司盈利预期的增长强劲，新兴市场股市前景乐观。

• 潜在降息也会推动巴西公司盈利增长，这进一步增强了对2024年初新兴市场股市的乐观展望。
  

脱碳和实现净零排放目标仍然是全球关注的焦点，我们认为相关领域将产生巨大的投资需求和机会。

• 荷宝自主开发的行业脱碳路径（SDP）作为一个前瞻性指标，可用于评估各行业的公司，利用过去和未来指标评估公司的脱碳准备情况和减排目标。

• 在SDP模型中，我们重点关注各公司用于脱碳技术和目标的资本支出。

• 案例分析：以汽车行业为例，分析公司用于纯电动汽车技术的资本支出是否足够。
  

这些重要的前瞻性信息是我们进行投资分析不可或缺的，有助于我们甄别公司是否有稳健的转型策略，以及能否把握转型加速过程中的机会。

注：专业投资者可通过客户经理获取完整报告（英文版）。