Asunto | Fondo | Índice |
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1 mes | ||
3 meses | ||
YTD | ||
1 año | ||
2 años | ||
3 años | ||
5 años | ||
10 años | ||
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Asunto | Fondo | Índice de referencia |
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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,52%. El índice Global Aggregate Corporate Bond rindió un -0,89% (cubierto en EUR) en el mes. El rendimiento excedente fue positivo: 0,42%. Durante el mes, el diferencial de crédito del índice Bloomberg Global Aggregate Corporate Bond se estrechó, de 154 a 147 pb. Los tipos alemanes y estadounidenses a 10 años volvieron a subir, al 2,57% y 3,87%. El fondo ha obtenido resultados superiores al índice. Nuestro posicionamiento top-down y en el diferencial de swap europeo benefició a la rentabilidad. La selección de emisores fue favorable en el mes. Los bonos europeos IG batieron a los bonos en dólares, y auparon la rentabilidad mensual. En general, las posiciones financieras fueron positivas en el mes; los valores financieros senior fueron un acierto, mientras que los subordinados fueron un lastre durante el mes. Seguimos presentes en diferenciales de swap, donde estamos largos en diferenciales de swap europeos a 5 años. La contribución el mes pasado fue positiva por la contracción de los diferenciales de swap. Principales promotores (en términos absolutos): Cellnex Telecom SA, Western Digital Corporation y Syngenta AG.
Asunto | 3 años | 5 años | |
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Error de seguimiento ex-post (%) |
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Ratio de información | |||
Ratio de Sharpe | |||
Alpha (%) | |||
Beta |
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Desviación estándar |
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Máx. ganancia mensual (%) |
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Máx. pérdida mensual (%) |
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Asunto | 3 años | 5 años | |
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Meses de resultados superiores | |||
Ratio de acierto (%) | |||
Meses de mercado alcista | |||
Meses de resultados superiores en periodo alcista | |||
% de éxito en periodos alcistas | |||
Meses de mercado bajista | |||
Meses de resultados superiores en periodo bajista | |||
% de éxito en periodos bajistas |
Asunto | Fondo | Índice de referencia | |
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Calificación | |||
Duración modificada, ajustada por opciones (años) | |||
Vencimiento (años) | |||
Peor rentabilidad (%) | |||
Green Bonds (%) |
Tras la fortaleza de noviembre, los mercados de crédito perdieron un poco de fuelle. Los diferenciales subieron poco a poco en el mes, pero en modo alguno compensaron el mes pasado. La reducción de diferenciales se debió a los menores tipos de los swap europeos. Las novedades fueron menos positivas en diciembre. Aunque la inflación fue un poco mejor de lo previsto, cada vez más indicadores apuntan a una recesión en EE.UU. El mercado empezó a descontar bajadas de tipos. La Fed puso fin a ello, al indicar que todavía no contempla bajarlos. En Europa, el buen tiempo ayuda a las reservas de gas, por lo que ya no parece que haya riesgo de escasez este año. En todo caso, el riesgo es mayor para el año próximo, cuando haya que reponer las reservas sin el gas ruso. Alemania presentó su plan de emisiones para el año próximo, lo que redujo los diferenciales swap. En Asia, el flujo informativo sigue dominado por China. Los datos de crecimiento son malos y está por ver si las actuales políticas bastarán para enderezar el rumbo. En el terreno positivo, China trata de abandonar sus restrictivas políticas de Covid, que fueron muy adversas para el crecimiento económico.
Nombre | Sector | Media |
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Los riesgos cambiarios no están cubiertos.
Robeco Global Credit hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.
Esta clase de acción no reparte dividendos.
El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, asignación mínima a bonos calificados como ASG e interacción. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Además, el fondo invierte al menos un 5% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, el fondo iniciará un proceso de interacción con los emisores cuando la supervisión continua detecte que infringen normas internacionales.
Robeco Global Credits es un fondo de gestión activa que invierte fundamentalmente en una cartera diversificada de bonos corporativos internacionales con grado de inversión. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El fondo fomenta criterios AS (ambientales y sociales) en el sentido del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles, integra riesgos de sostenibilidad en el proceso de inversión, y aplica la política de buen gobierno de Robeco. El fondo aplica indicadores de sostenibilidad, entre otras exclusiones regionales, normativas o de actividad, e interacción. El fondo tiene la flexibilidad de invertir en otras clases de activos de renta fija, como bonos de alta rentabilidad, créditos de mercados emergentes y valores respaldados por activos. El fondo puede tomar posiciones limitadas de duración (sensibilidad a los tipos de interés) activa. Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo mediante la aplicación de límites (sobre monedas) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.
La gestión de riesgos está plenamente integrada en el proceso de inversión para procurar que las posiciones permanezcan siempre dentro de las directrices establecidas.
Un ciclo de subidas suele acabar en recesión, con los tipos haciendo máximos ante que los diferenciales de crédito. Creemos que estamos en el valle entre esos máximos. Los tipos empiezan a caer y podrían haber tocado techo en algunos mercados en que inflación se reduce. Los diferenciales de crédito también han mejorado mucho desde octubre, pero van a ampliarse cuando los mercados descuenten una recesión que perjudicará a las empresas. Esto es especialmente cierto en el crédito HY. La probabilidad de recesión aumenta y forma parte creciente de la opinión de consenso. Cuando la recesión esté descontada del todo y los diferenciales hagan máximo será el momento de ponerse en largo en todas las clases de crédito. La deuda IG europea, sobre todo financiera, ofrece valoraciones interesantes. Los diferenciales de este mercado son superiores a la media y cotiza barato frente a su homólogo de EE.UU. De ahí que apostemos por una pequeña posición larga en crédito IG. Hay que vigilar el aspecto técnico del mercado. Los bancos centrales mantendrán su dureza, con una reducción o liquidación de la compra de activos. Ello entraña una escasa liquidez y que a medio plazo cabe esperar volatilidad.
Victor Verberk es CIO de Renta Fija y Sostenibilidad y gestor de carteras de crédito investment grade. Antes de unirse a Robeco en 2008, Victor era el CIO de Holland Capital Management. Anteriormente trabajó en MN Services como Jefe de Renta Fija y en AXA Investment Managers, como Gestor de Carteras de Crédito. Lleva desde 1997 trabajando en el sector. Victor tiene un máster en Economía de Empresa de la Universidad Erasmus de Róterdam y es analista financiero europeo certificado. Reinout Schapers es gestor de carteras de créditos de mercados emergentes e internacionales en el equipo de Crédito de Robeco. Antes de incorporarse a Robeco en 2011, Reinout trabajó en Aegon Asset Management, en el puesto de jefe de High Yield europeo. Previamente, había trabajado en Rabo Securities en el departamento de Fusiones y Adquisiciones, y en Credit Suisse First Boston como analista de finanzas corporativas. Reinout trabaja en el sector desde 2003. Tiene un máster en Arquitectura por la Universidad Tecnológica de Delft.
El fondo Robeco Global Creditsestá gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito (de los cuales cuatro son analistas financieros). Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.
Sociedad gestora | |
Activos del fondo | |
Size of share class | |
Acciones rentables | |
ISIN | LU1479026897 |
Bloomberg | RGLCRIU LX |
Valoren | 33650320 |
WKN | A2PN54 |
Disponibilidad | |
Fecha de la primera cotización | 1471478400000 |
Fin del ejercicio contable | 31-12 |
Estado legal | |
Exante tracking error limit (%) | |
Morningstar |
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Índice de referencia |
Gastos corrientes |
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Este fondo deduce los costes recurrentes de |
Estos gastos incluyen | ||
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Comisión de gestión | ||
Comisión de servicio |
Gastos transaccionales |
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Los gastos transaccionales previstos son |
Comisión de rentabilidad |
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Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de |
Comisión de entrada máxima | ||
Comisión de salida máxima | ||
Comisión de suscripción máxima | ||
Comisión de cambio máxima |
El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.
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