italyit
Speciale SI: come adeguare i portafogli alle ambizioni climatiche?

Speciale SI: come adeguare i portafogli alle ambizioni climatiche?

24-12-2020 | SI Opener
L'iniziativa Net Zero Asset Managers è stata lanciata a dicembre e Robeco è orgogliosa di essere tra i firmatari fondatori. I 30 sostenitori iniziali dell'iniziativa rappresentano più di 9 mila miliardi di dollari di patrimonio gestito. I firmatari si impegnano a raggiungere l'obiettivo di zero emissioni nette di gas serra entro il 2050 o prima, in linea con gli sforzi globali per limitare il riscaldamento a 1,5°C, e a lavorare con i clienti per fissare obiettivi di decarbonizzazione coerenti con tale obiettivo.
  • Masja Zandbergen - Albers
    Masja
    Zandbergen - Albers
    Head of sustainability integration
  • Lucian Peppelenbos
    Lucian
    Peppelenbos
    Climate Strategist

In breve

  • Traslare le ambizioni in portafogli incisivi è la sfida chiave per il 2021
  • L’elemento critico è la fissare gli obiettivi nei cicli quinquennali ricorrenti
  • Abbiamo bisogno di piani di decarbonizzazione lungimiranti che includano le emissioni Scope 3
Ciò fa seguito a un'iniziativa analoga avviata un anno fa dalla Net Zero Asset Owners Alliance, un gruppo internazionale di 33 investitori istituzionali che rappresentano 5.100 miliardi di dollari di patrimonio gestito. Il gruppo di proprietari patrimoniali ha inoltre assunto l'impegno di far transitare i propri portafogli d'investimento verso zero emissioni nette di gas serra entro il 2050.
Scopri gli ultimi approfondimenti
Scopri gli ultimi approfondimenti
Abbonati

Dall'ambizione e l'impegno alla definizione degli obiettivi

Iniziative del genere sono fondamentali per frenare il cambiamento climatico, chiaramente in cima alla lista delle nostre priorità. Tuttavia, tradurre queste ambizioni a lungo termine in portafogli e pratiche d'investimento impattanti è la sfida principale del 2021. Attualmente, solo pochi proprietari patrimoniali hanno fissato obiettivi specifici.

L'elemento critico è fissare degli obiettivi in cicli quinquennali. I gestori patrimoniali aderenti all'iniziativa Net Zero devono fissare obiettivi concreti prima della 26ª Conferenza delle Nazioni Unite sui cambiamenti climatici (COP26), che si terrà a Glasgow nel novembre 2021. Dopo cinque anni, valuteremo tali obiettivi e ne fisseremo di nuovi per i prossimi cinque anni. Questo è anche il modo in cui i paesi rivedono le loro politiche nazionali sul clima nel quadro del cosiddetto “meccanismo a cricchetto” delle Nazioni Unite.

Ancora nessuna norma sull'allineamento all'Accordo di Parigi

Esistono diverse iniziative che cercano di fornire linee guida pratiche per la definizione di obiettivi e l'allineamento dei portafogli all'Accordo di Parigi. Nella tabella seguente abbiamo delineato quelle che attualmente sono le più concrete.

Tabella 1 | Iniziative che fissano obiettivi e linee guida per i benchmark

Fonte: Robeco
Come si può vedere dalla tabella, ci sono molti obiettivi variabili, dettagli da elaborare e decisioni da prendere. Quali sono quindi le principali sfide?

Ambito delle emissioni

La prima sfida è rappresentata dall’ambito delle emissioni di carbonio contabilizzate dagli investitori. La maggior parte degli investitori indirizza la propria decarbonizzazione verso il carbonio emesso dall'azienda nelle proprie operazioni (scope 1) e sulle emissioni derivanti dalla generazione di energia elettrica acquistata da aziende di fornitura (scope 2). In pratica, utilizzare solo le emissioni degli primi due punti per decarbonizzare i portafogli porta a ridurre il peso delle utilities e delle materie prime, in quanto si tratta di settori con processi di produzione ad alta intensità di carbonio. Ciò risulta vantaggioso per gli investitori, poiché la riduzione dell'intensità di carbonio dei portafogli non avrà un grande impatto sull'universo degli investimenti.

Tuttavia, sottovaluta chiaramente l'impatto effettivo degli investimenti in altri settori, come quello del petrolio e del gas, dove la maggior parte delle emissioni si verifica con l'uso della benzina nei veicoli (scope 3 a valle). Un altro settore ad alta intensità di carbonio è quello alimentare, dove sono molte le emissioni prodotte nella catena di approvvigionamento (scope 3 a monte). Mia figlia è vegetariana, non per sensibilità verso gli animali, ma per la grande impronta di carbonio della carne. Per questo motivo è importante che le emissioni dello scope 3 siano gradualmente più difficili da misurare e che richiedano buoni modelli di stima. Noi di Robeco ci avvaliamo di fornitori esterni per la raccolta di questi dati. I nostri data scientist interni ed esperti in investimenti sostenibili lavorano in questa direzione, inserendo con cura tali dati nella nostra contabilità del carbonio.

Guardare indietro oppure avanti?

L'analisi delle emissioni di carbonio dell'anno scorso è solo un momento. Se da un lato è importante comprendere la tendenza storica, dall'altro è ancora più importante comprendere i piani di decarbonizzazione delle aziende e dei Paesi che camminano verso il futuro. Questo elemento è fondamentale per la costruzione di portafogli allineati all’accordo di Parigi. È importante comprendere le esigenze di decarbonizzazione dei diversi settori e le rispettive leve in termini di tecnologia e prodotti. Gli investitori devono collaborare con il mondo accademico per sviluppare percorsi di decarbonizzazione per industrie, paesi e aziende.

È importante rendersi conto che gli investitori investono in portafogli approssimativamente allineati all'economia globale. Ciò significa che se l'economia globale si decarbonizza al giusto ritmo, gli investitori non devono intraprendere molte azioni nei loro portafogli. Ma sappiamo che non è così. Se misuriamo l'allineamento dei portafogli attuali, questo sarà superiore ai 2 gradi di riscaldamento, perché l'economia globale (nell’ottica “business as usual”) si sta dirigendo verso ben oltre i 3 gradi. Il budget di rischio per allineare i portafogli all’accordo di Parigi potrebbe quindi cambiare nel tempo. Occorre monitorarlo attentamente.

Impegnarsi oppure no?

Una delle domande più importanti, credo, è: la decarbonizzazione dei portafogli produce effetti concreti? In altre parole, se vendiamo aziende ad alta intensità di carbonio, contribuiamo a ridurre le emissioni di carbonio? La risposta, ovviamente, è non direttamente. Tuttavia, è chiaro che a lungo termine, se più investitori lo faranno, l'impatto si vedrà.

Ciò che è ancora più importante è chiedersi come realizzare al meglio la transizione energetica. Spesso ci viene posta la questione dell'impegno contro il disinvestimento. E la risposta è abbastanza semplice. Come ha detto chiaramente Adam Matthews della Chiesa d'Inghilterra in uno dei nostri eventi SI, ed io non potrei dirlo meglio: “Si può continuare a investire legittimamente in una società ad alta intensità di carbonio se essa stabilisce piani di transizione credibili basati sulla scienza e sull'economia derivati dall'Accordo di Parigi. Se non lo fa, e cerca invece di calare una sorta di sipario verde, non si può. È necessario analizzare questa questione.”

Ciò richiede ricerca tramite iniziative quali Science Based Targets e Transition Pathway Initiative, e lavoro arduo. Non abbiamo ancora tutte le risposte, ma dobbiamo assolutamente andare avanti! Nel 2021, dobbiamo passare dall'ambizione a obiettivi e azioni misurabili.

SI Opener
SI Opener
Vedere per credere.
Leggi tutti gli articoli
Logo

Disclaimer

Confermo di essere un cliente professionale

Le informazioni e le opinioni contenute in questa sezione del Sito cui sta accedendo sono destinate esclusivamente a Clienti Professionali come definiti dal Regolamento Consob n. 16190 del 29 ottobre 2007 (articolo 26 e Allegato 3) e dalla Direttiva CE n. 2004/39 (Allegato II), e sono concepite ad uso esclusivo di tali categorie di soggetti. Ne è vietata la divulgazione, anche solo parziale.

Al fine di accedere a tale sezione riservata, si prega di confermare di essere un  Cliente Professionale, declinando Robeco qualsivoglia responsabilità in caso di accesso effettuato da una persona che non sia un cliente professionale.

In ogni caso, le informazioni e le opinioni ivi contenute non costituiscono un'offerta o una sollecitazione all'investimento e non costituiscono una raccomandazione o consiglio, anche di carattere fiscale, o un'offerta, finalizzate all'investimento, e non devono in alcun caso essere interpretate come tali.

Prima di  ogni investimento, per una descrizione dettagliata delle caratteristiche, dei rischi e degli oneri connessi, si raccomanda di esaminare il Prospetto, i KIIDs delle classi autorizzate per la commercializzazione in Italia, la relazione annuale o semestrale e lo Statuto, disponibili sul presente Sito o presso i collocatori.
L’investimento in prodotti finanziari è soggetto a fluttuazioni, con conseguente variazione al rialzo o al ribasso dei prezzi, ed è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito.

Rifiuto