Rivalutare le allocazioni regionali: tre modi per sfruttare la svolta verso i titoli azionari globali

Dai carri armati alle banche, le opportunità stanno emergendo in tutta Europa

Robeco BP Global Premium Equities è una piattaforma senza vincoli che consente di trovare opportunità d’investimento in tutto il mondo a valutazioni interessanti. Nel corso della maggior parte della storia della strategia, alcune delle opportunità più allettanti sono state individuate nelle società europee. In quanto strategia value, applica l’approccio dei “Tre Cerchi” di Boston Partners: va alla ricerca delle aziende che non solo sono sottovalutate (soggette a errori di valutazione) dal mercato, ma che sono, inoltre, dotate di solidi fondamentali societari e di uno slancio apprezzabile. Questo processo guida la costruzione del portafoglio, con l'obiettivo di puntare sui titoli che possono generare un alfa nel corso del tempo attraverso la crescita degli utili e l'espansione dei multipli.

L'approccio della strategia, incentrato sui titoli azionari all-cap, le consente di investire in tutto il mondo. Negli ultimi anni, la performance è stata trainata in parte dalle posizioni europee, con due aree di spicco: banche e industriali. Un tempo in crisi, le banche dell'Eurozona e altre istituzioni finanziarie, come le assicurazioni, hanno goduto di ottimi margini grazie all'aumento dei tassi d'interesse e alla riduzione dei tassi d’insolvenza e di sinistri assicurativi rispetto ai concorrenti nordamericani. Di conseguenza, queste banche hanno sovraperformato il benchmark più ampio da quando i tassi hanno iniziato a salire dallo zero, nel 2022.** Vedere la Figura 2 per osservare le differenze nelle ponderazioni settoriali tra la strategia e il benchmark.

Figura 2 - Ponderazioni settoriali rispetto al benchmark (%)

Fonte: Robeco BP Global Premium Equities, a indicazione di dove la strategia è sovrappesata e sottopesata rispetto al benchmark (MSCI World) al 31 marzo 2026. Sono esclusi liquidità e altri investimenti netti. Solo a scopo illustrativo. Si tratta di una panoramica aggiornata alla data sopra indicata e non costituisce una garanzia di sviluppi futuri. Non si deve presumere che gli investimenti nei settori identificati siano stati o saranno redditizi. Viene utilizzata la classificazione settoriale GICS. Tutte le caratteristiche dei prodotti e le ponderazioni settoriali sono calcolate utilizzando un conto rappresentativo rispetto all’MSCI World.

Il settore industriale racconta una storia simile, sostenuto dall'aumento degli investimenti governativi e aziendali in asset reali e spese in conto capitale, in particolare nelle infrastrutture per l’IA e nella difesa. L'espansione dell’IA sta spingendo la spesa su larga scala per lo sviluppo di nuovi data center e l’aumento della capacità di produzione di chip aggiuntivi; al tempo stesso, l'iniziativa da 800 miliardi di euro “ReArm Europe Plan 2030”, volta a contrastare la Russia, sta accelerando gli investimenti nella difesa, dalle attrezzature come carri armati e armi alle infrastrutture di terra, fino alla sicurezza informatica. Sebbene questa ondata di spesa abbia rappresentato un vento di coda per i titoli industriali negli ultimi mesi, il portafoglio Global Premium ha sovrappesato in modo significativo l'Europa e il Regno Unito già da ben prima, riflettendo l'attenzione posta dalla strategia all’individuazione delle aziende per cui è stata offerta una valutazione errata.

Di conseguenza, l'esposizione della strategia Global Premium agli asset in Europa è salita dal 13,5% al 37,1% e nel Regno Unito dal 3,8% al 15,1%, mentre l'esposizione al Nord America è scesa dal 74,5% al 38,4%. Le differenze nelle allocazioni regionali tra la strategia e il benchmark vengono indicate nel Grafico 3.
Nel complesso, la strategia offre uno strumento di diversificazione al di fuori degli Stati Uniti, pur mantenendo una certa esposizione al mercato nordamericano, dove permangono alcune opportunità di valore.

Figura 3 - Variazioni regionali rispetto al benchmark (%)

Fonte: Esposizione regionale di Robeco BP Global Premium Equities (%) al 31 marzo 2026.

Crescita intelligente e mirata da temi globali

I fondi azionari tematici sono spesso percepiti come ristretti, orientati alla crescita e fortemente concentrati sugli Stati Uniti. Ciononostante, le strategie tematiche di Robeco sono sempre state costruite in larga misura in maniera personalizzata, cercando di cogliere le migliori opportunità dalle tendenze a lungo termine che si stanno evolvendo a livello globale, sia nei mercati sviluppati che in quelli emergenti. Le strategie “Smart” di Robeco, che comprendono Smart Materials, Smart Energy e Smart Mobility, illustrano perfettamente il nostro approccio: offrono un'esposizione a una crescita solida al di fuori degli Stati Uniti, in quanto i governi e le imprese private nelle regioni di tutto il mondo cercano di trarre vantaggio dalla transizione energetica, dall’elettrificazione dei trasporti e di altri settori, nonché dalle tendenze legate all’IA e dall’espansione digitale.

Smart Materials - i mattoni di una nuova economia

La strategia Smart Materials investe nelle catene del valore dei materiali avanzati e della produzione industriale in tutto il mondo, settori che stanno subendo una profonda trasformazione grazie all'intelligenza artificiale, alla digitalizzazione e alle tecnologie di nuova generazione. Essa coglie la crescente domanda di metalli di transizione e minerali strategici, input essenziali per i semiconduttori, i sensori a infrarossi, le reti a fibre ottiche, le reti elettriche e i magneti ad alte prestazioni utilizzati nei motori elettrici e nelle turbine. Più a valle, la strategia cattura la crescita attraverso i produttori industriali che forniscono componenti per l'elettronica avanzata, l'automazione e la robotica. Oltre a questo azionario, la sua esposizione si estende all'industria mineraria e alla raffinazione nelle Americhe, alle tecnologie di lavorazione speciali e di automazione in Europa e alla produzione di componenti e all'infrastruttura elettronica in Asia (vedere la Figura 4 per osservare le allocazioni regionali).

Figura 4 - Il mix regionale delle tre strategie “intelligenti”

Fonte: Robeco. Aprile 2026. Solo a scopo illustrativo. Questa è l’allocazione regionale attuale per ciascuna strategia al 31 marzo 2026 e non costituisce alcuna garanzia sugli sviluppi futuri. Non si deve dare per certa la redditività futura degli investimenti nelle regioni individuate.

Smart Energy - promuovere il passaggio dall’energia fossile a quella elettrica

La strategia Smart Energy coglie le opportunità legate all'elettrificazione e alla più ampia transizione energetica in atto a livello globale. Ciò significa investire nell'intera catena di valore della “transizione”, dalla generazione di energia e dall'infrastruttura di rete, fino all'elettrificazione a valle e alle soluzioni di efficienza energetica. La volatilità dei prezzi dell'energia e la spinta alla sicurezza energetica stanno accelerando gli investimenti nelle energie rinnovabili, mentre l'aumento della domanda di energia elettrica dovuto all’IA e all'espansione dei centri dati sta promuovendo l'espansione della rete. Congiuntamente, queste forze stanno creando un ampio ciclo di investimenti nei gruppi chiave della strategia, tra cui il solare, l'eolico, i produttori di energia rinnovabile, l'accumulo di batterie, l'infrastruttura di trasmissione, le reti elettriche, i semiconduttori ad alta efficienza energetica e i componenti elettronici di potenza.

Smart Mobility - l'intelligenza artificiale sta plasmando il futuro della mobilità

La strategia Smart Mobility investe nell'intera gamma di tecnologie alla base dei veicoli elettrici e della mobilità moderna, tra cui chip, software, sensori, componenti delle batterie e stazioni di ricarica, segmenti che stanno diventando più sofisticati e sempre più basati sull’IA, sostenendo la crescita della guida autonoma, della robotica e delle relative tecnologie abilitanti. L'aumento dei costi del carburante, le restrizioni sulle emissioni e i minori costi di proprietà stanno accelerando la sua adozione globale. Le catene di valore sottostanti sono globali: le aziende europee forniscono l'ingegneria dei veicoli, la sicurezza e i sistemi di intelligenza; l’America Latina e l'Asia forniscono il litio, le celle delle batterie, i semiconduttori, i sensori e la produzione su vasta scala e, infine, le aziende nordamericane forniscono la progettazione dei chip, il software, i robotaxi e i servizi di ride-sharing.

Oltre a un'esposizione regionale diversificata, le strategie “Smart” di Robeco sono anche fortemente orientate verso le mid-cap, il che si traduce in un'elevata quota attiva (in genere tra il 96 e il 98%) rispetto all'MSCI World. Che si tratti di selezione di trend o di titoli, queste strategie possono offrire un'alternativa differenziata alle azioni statunitensi, accedendo a catene di valore disperse a livello globale, nonché fortemente legate alla crescita strutturale.

Le strategie quantitative globali di Robeco sono progettate per elaborare grandi universi, identificare modelli e implementare le intuizioni in modo efficiente. Esse si incentrano sul modello di selezione dei titoli, costruito attorno ad un insieme diversificato di segnali di alfa che si evolve nel corso del tempo (vedere Figura 5). Combinando diversi segnali, il nostro modello mira a identificare sistematicamente le opportunità più interessanti, mantenendo al contempo uno stretto controllo sul rischio. In questo quadro, gli investitori possono accedere alle opportunità globali in modi diversi, a seconda degli obiettivi che si prefiggono.

Figura 5 - Segnali e miglioramenti

Global Enhanced Index Equities - migliorare l'esposizione al mercato

Enhanced Indexing è una strategia concepita per gli investitori che desiderano restare vicini al benchmark in termini di rischio complessivo, puntando a sovraperformare l’esposizione passiva attraverso una selezione dei titoli e un’implementazione disciplinata. Global Enhanced Indexing opera all'interno di budget di tracking error relativamente limitati e mira a fornire un margine stabile al netto dei costi, presentando caratteristiche di rischio assoluto simili a quelle del mercato, il che rende questa strategia particolarmente rilevante per gli investitori alla ricerca di un'allocazione azionaria globale di base che possa inserirsi in modo naturale nei portafogli e nei quadri di rischio esistenti.

Active Quant Equities - cogliere appieno le opportunità globali

Per gli investitori disposti ad accettare un budget di tracking error più ampio, mentre sono alla ricerca di un'alfa più elevato, il nostro approccio quantitativo attivo alle azioni globali continua a incentrarsi su benchmark e rischio, ma consente deviazioni di più vasta portata laddove il modello identifichi opportunità più solide. In tal modo si crea un maggior margine per la generazione di alfa, pur mantenendo un quadro disciplinato per il controllo e l'implementazione del rischio. Ciò è importante perché gli investitori sempre più spesso non vogliono scegliere tra “aderire al benchmark” e assumere un rischio attivo senza vincoli, ma desiderano strategie in grado di perseguire un'alfa differenziato, pur rimanendo trasparenti, sistematiche e disciplinate.

3D Global Equity ETF - efficiente e orientato alla ricerca

Per gli investitori che privilegiano la flessibilità e l'efficienza di implementazione, questo ETF attivo offre un modo moderno di accedere ai mercati azionari globali. Il quadro 3D integra rischio, rendimento e sostenibilità in un unico processo di costruzione del portafoglio. Anziché trattare queste dimensioni separatamente, le considera in maniera congiunta, ottimizzandole dinamicamente. Combinati all'interno della struttura tipica degli ETF, questo si traduce in una soluzione che offre trasparenza, liquidità ed efficienza dei costi, offrendo al contempo un approccio più equilibrato e lungimirante all'investimento azionario globale.

Figura 6 - L'approccio di investimento 3D

Ampiezza e profondità all’altezza di un mondo diversificato

Dato che la leadership dei mercati azionari sta mostrando segni di allargamento, l'opportunità di guardare oltre gli Stati Uniti sta diventando sempre più convincente. Un approccio globale consente agli investitori di accedere a un insieme di opportunità più ampio e dinamico, plasmato dalle differenze tra regioni, settori e regimi economici diversi. Come abbiamo già discusso, gli investitori hanno molteplici modi per accedere a questo panorama in espansione, che si tratti di strategie value attive, strategie tematiche mirate o quantitative sistematiche.