Robeco Global Consumer Trends D EUR

Jack Neele es gestor de carteras de la estrategia Robeco Global Consumer Trends y miembro del equipo de Inversión Temática. Jack inició su carrera en el sector de la inversión en 1999 y, antes de entrar en Robeco, fue gestor de carteras de renta variable mundial en Fortis MeesPierson. Tiene un máster en Econometría de la Universidad Erasmo de Róterdam y es analista financiero europeo homologado. Richard Speetjens es gestor de cartera de la estrategia Robeco Global Consumer Trends y miembro del equipo de Inversión Temática. Gestiona la estrategia desde diciembre de 2010. Entró en Robeco en 2007, para trabajar como gestor de carteras de inversión en renta variable europea. Previamente, Richard había sido gestor de carteras de renta variable europea en Van Lanschot Asset Management y en Philips Investment Management. Richard tiene un máster en Economía de la Empresa y Finanzas de la Universidad de Maastricht y posee la acreditación de analista financiero CFA®.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

Las ganancias del mercado se revirtieron debido a la debilidad del sentimiento en China, pero EE.UU. mantiene unos datos económicos sólidos, especialmente en el mercado laboral, con un bajo desempleo. Persiste la preocupación por la inflación, lo que ha provocado una subida de los tipos de interés en Estados Unidos (los bonos del Tesoro a 10 años se sitúan en el 4,1%). Europa también presencia un bajo desempleo y prevé subidas de tipos debido a una elevada inflación subyacente, superior al objetivo del BCE. En agosto, el índice S&P 500 cayó un 1,8%, impulsado por las pérdidas en servicios públicos y bienes básicos de consumo, mientras que el sector energético registró ganancias. El FTSE Eurotop 100 cayó un 2,7%, mientras que el índice japonés TOPIX registró una subida del 0,4%, marcando su octavo mes consecutivo de crecimiento. Los mercados emergentes bajaron un 6,4%, en gran parte debido a la inquietud en el mercado inmobiliario chino y a los débiles datos macroeconómicos, que provocaron dos recortes de los tipos de interés por parte del Banco Popular de China (PBoC). El mes pasado, el índice MSCI All Country World (en EUR) cedió un 1,3% (un -2,8% en USD). El fondo Robeco Global Consumer Trends se quedó ligeramente a la zaga del índice de referencia y rindió un -1,7% (-3,3% en USD). La rentabilidad acumulada anual sigue siendo muy positiva: 21,9% (23,9% en USD) frente al 12,9% (14,8% en USD) del índice MSCI ACWI.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -1,86%. En agosto, el tema de la Transformación Digital del Consumo restó a la rentabilidad, debido principalmente al significativo descenso en Adyen (-54%), impulsado por la ralentización del crecimiento de los ingresos y la corrección de los márgenes. Airbnb (-14%) también experimentó un descenso, a pesar de sus sólidos resultados. Visa (+3%) y Mastercard (+5%) alcanzaron máximos históricos de cotización, con un crecimiento constante de los ingresos. NVIDIA (+6%) mantuvo su impresionante buena racha, con un crecimiento de ingresos del 88%. La temática Clase Media Emergente tuvo una contribución neutral, con participaciones en bienes de lujo como LVMH (-8%) y Richemont (-10%) rezagadas debido al débil sentimiento en China. Los holdings chinos de comercio electrónico Alibaba (-8%) y PDD Holdings (+10%) obtuvieron resultados dispares. MercadoLibre (+11%) mantuvo su fuerte impulso operativo. En Salud y Bienestar, Novo Nordisk (+17%) terminó el mes como la mayor empresa por capitalización bursátil de Europa. Unicharm (+10%) también obtuvo sólidos resultados, mientras que Nike (-8%) y L'Oréal (-4%) se enfrentaron a dificultades, por la debilidad del sentimiento. IDEXX Laboratories (-8%) experimentó una caída, a pesar de un crecimiento orgánico del 10% y de la elevación de las previsiones.

Desde el punto de vista macroeconómico, lo más probable es que estemos cerca del final de las subidas de tipos por los bancos centrales. Seguimos convencidos de que los inversores a largo plazo deben centrarse en empresas de alta calidad con activos intangibles valiosos, baja intensidad de capital, márgenes elevados y rendimientos superiores del capital. Las compañías que posean estas características están destinadas a generar unos ingresos boyantes y mayores beneficios en el futuro, y prevemos que seguirán generando atractivas rentabilidades a largo plazo. Las valoraciones han descendido a niveles más normales, aunque creemos que las valoraciones superiores de estas empresas están justificadas dada la calidad de sus modelos de negocio, los altos niveles de crecimiento de los beneficios y la sostenibilidad de sus franquicias. Mantenemos las buenas perspectivas a largo plazo de nuestras inversiones.