Robeco High Yield Bonds IEH USD

El mercado global de high-yield se negoció aproximadamente en una banda de fluctuación lateral durante el mes de julio, pues la postura acomodaticia de la Reserva Federal favoreció parcialmente los diferenciales. Los rendimientos totales fueron modestos pero positivos para el mes, favorecidos por el primer recorte de tipos por parte de la Reserva Federal desde el año 2008. Los tipos descendieron, pero el mercado quedó decepcionado pues esperaba un recorte de 50 pb por parte de la Reserva Federal. Jerome Powell mencionó que no es muy probable la necesidad de un ciclo prolongado de recorte de tipos. La Reserva Federal considera que el cambio reciente es únicamente un ajuste de mitad de ciclo a su política. La última conferencia de prensa de Mario Draghi para el BCE reafirmó la posición acomodaticia del banco. Incluso sin un cambio firme en la política, sus declaraciones lastraron los bonos alemanes aún más. La guerra comercial con China continúa siendo un tema candente, que desata la volatilidad en el mercado general, pues alcanzar un acuerdo parece más incierto que en ocasiones anteriores. Ambos mercados presenciaron un suministro aceptable durante el mes, que fue bien absorbido. La clase de activo ha presenciado constantes llegadas de capital durante todo el año. El sector de la energía fue el más rezagado durante el mes, pues un suministro abundante y tensiones crecientes con Irán repercutieron sobre los precios del petróleo. El diferencial de índice Global High Yield se amplió cerca de 10 pb, y se encuentra cercano a los 374 pb, con una rentabilidad del 5,39%.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Robeco High Yield Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

En principio el fondo distribuirá dividendos anualmente.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Robeco High Yield Bonds invierte en bonos corporativos de grado de subinversión emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. Se trata de una cartera ampliamente diversificada, con alrededor de 250 emisores, y con un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. El fondo aspira a superar su índice Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. Este índice excluye valores financieros high yield en base a un riesgo sistemático relativamente alto y aplica una capitalización de emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Los informes de investigación de los analistas se debaten en aproximadamente 500 comités de crédito al año. Además, se emplea un modelo de selección de emisores cuantitativo propio como impulsor independiente del rendimiento. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propio evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Las posiciones en renta variable tan solo pueden aparecer en la cartera como resultado de acciones corporativas y/o de reestructuración de la deuda. El gestor de cartera no tiene intención de utilizar opciones o swaptions. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada. El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por ocho gestores de cartera y trece analistas de crédito. Los miembros del equipo Sander Bus y Roeland Moraal son responsables de high yield. Sander ha participado en las actividades del fondo desde sus inicios, en 1998, mientras que Roeland se unió en 2003. Los gestores de cartera son responsables del diseño y de la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. La duración de la cartera se gestiona con arreglo al índice y está cubierta la exposición a divisas.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.