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Robeco High Yield Bonds I USD

Índice de referencia: Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2.5% Issuer Cap
ISIN: LU0990544842
  • Gestionado con un enfoque conservador
  • Proceso de inversión disciplinado y recurrente
  • Extensa experiencia en dirección de equipos
Clase de activos
Precio actual ()
Rentabilidad ()
Moneda USD
Activos del fondo ()
Pago de dividendosNo

Acerca de este fondo

Robeco High Yield Bonds es un fondo de gestión activa que invierte en bonos corporativos con rating inferior al grado de inversión emitidos principalmente por emisores de mercados desarrollados (Europa/EE.UU.). La selección de estos bonos se basa principalmente en el análisis fundamental. Se trata de una cartera ampliamente diversificada y un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield. Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up.

Evolución del precio

No se dispone de datos de rentabilidad

Evolución del precio

Robeco High Yield Bonds I USD

Rentabilidad

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Asunto Fondo Índice
1 mes
3 meses
YTD
1 año
2 años
3 años
5 años
10 años
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El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.

Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.
Asunto Fondo Índice de referencia
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.
(rendimiento neto de gastos)
Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.

Explicación del rendimiento

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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -2,21%. Durante las primeras tres semanas del mes, los diferenciales de la high yield se estrecharon en torno a 40 pb, hasta el nivel de 345 pb. Esa tendencia positiva se invirtió por completo por el temor de los inversores a las repercusiones mundiales del coronavirus. Las rentabilidades de la deuda pública de Estados Unidos descendieron, lo cual atenuó el impacto negativo del alza de los diferenciales sobre los rendimientos totales. El fondo registró un rendimiento en consonancia con el índice, con rendimientos totales en torno al -1,5%. Nuestra infraponderación beta contribuyó positivamente, mientras que la selección de emisores restó ligeramente durante el mes. Examinando otros impulsores del valor, el panorama fue variado. Nuestra sobreponderación en la high yield europea frente a la infraponderación en la high yield estadounidense no produjo una rentabilidad relativa. A nivel de emisores, perdimos rentabilidad relativa por el hecho de no tener exposición a Frontier Communications (-7 pb) e Intelsat (-6 pb). Frontier ha solicitado a sus acreedores que ayuden a confeccionar un plan de reestructuración para sanear su deuda, superior a los 17.000 millones de dólares, y algunos de sus acreedores tratan de hacerse con los activos de la red. Como aspecto positivo, nuestra importante adquisición en Kraft Heinz sumó 6 pb. Este emisor va a entrar en el índice high yield en marzo, y será uno de los mayores emisores.

Estadísticas

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Asunto 3 años 5 años
Error de seguimiento ex-post (%)
Ratio de información
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Desviación estándar
Máx. ganancia mensual (%)
Máx. pérdida mensual (%)
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto 3 años 5 años
Meses de resultados superiores
Ratio de acierto (%)
Meses de mercado alcista
Meses de resultados superiores en periodo alcista
% de éxito en periodos alcistas
Meses de mercado bajista
Meses de resultados superiores en periodo bajista
% de éxito en periodos bajistas
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto Fondo Índice de referencia
Calificación
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
Vencimiento (años)
Peor rentabilidad (%)

Evolución del mercado

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El coronavirus siguió extendiéndose, con un importante repunte de los casos en Europa. La respuesta de los mercados de renta variable fue demoledora: cayeron más del 10% al descontar los inversores el impacto económico de la epidemia. Los índices de volatilidad repuntaron y la rentabilidad de los títulos del Tesoro estadounidense a 10 años cayó 40 pb, hasta el nivel del 1,14%. Los precios de las materias primas también se desplomaron; el crudo WTI cayó hasta un nivel muy bajo y el precio del gas Henry Hub descendió a un nivel inferior a los 1,65 dólares. Los trastornos en las cadenas mundiales de suministro son evidentes y podrían traducirse en un menor crecimiento en todo el mundo. Los activos de alta rentabilidad reaccionaron con una ampliación de los diferenciales de más de 100 pb, y en el mes se produjo una importante salida de capitales entre los fondos de inversión y los fondos cotizados. En el mercado high yield estadounidense, los sectores vinculados a la energía volvieron a ser los peores. Las compañías independientes de exploración y producción (-10%) y petroleros (-8%), descendieron cuando los precios del petróleo cayeron a su nivel más bajo en un año. Ocio (parques de atracciones, cruceros) descendió un 4,3%, reflejando claramente el impacto del virus. Los sectores que registraron mayor rentabilidad fueron los de tecnología inalámbrica, que respondieron positivamente a la fusión de Sprint y TMUS. El diferencial del índice global high yield se amplió al nivel de 494 pb, con una rentabilidad media del 5,83%.

Asignación del fondo

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Nombre Sector Media
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Clasificación del fondo

Descripción:NoN/A 
Ejercicio de derechos de voto
Implicación
Integración ASG
Exclusión
Descripción:NoN/A 
Cribado
Integración
Tema de sostenibilidad

Política de divisas

Esta clase de acciones del fondo ofrece una exposición a divisas sin cobertura a través de derivados.

Política de derivados

Robeco High Yield Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

Política de dividendos

El fondo no reparte dividendos. Los ingresos se reflejan en la cotización del fondo. De este modo, el resultado del fondo se compone íntegramente del rendimiento de las cotizaciones.

Política de integración ASG

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Política de inversión

Robeco High Yield Bonds invierte en bonos corporativos de grado de subinversión emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. Se trata de una cartera ampliamente diversificada, con alrededor de 250 emisores, y con un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. El fondo aspira a superar su índice Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. Este índice excluye valores financieros high yield en base a un riesgo sistemático relativamente alto y aplica una capitalización de emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Los informes de investigación de los analistas se debaten en aproximadamente 500 comités de crédito al año. Además, se emplea un modelo de selección de emisores cuantitativo propio como impulsor independiente del rendimiento. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propio evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Las posiciones en renta variable tan solo pueden aparecer en la cartera como resultado de acciones corporativas y/o de reestructuración de la deuda. El gestor de cartera no tiene intención de utilizar opciones o swaptions. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada. El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por ocho gestores de cartera y trece analistas de crédito. Los miembros del equipo Sander Bus y Roeland Moraal son responsables de high yield. Sander ha participado en las actividades del fondo desde sus inicios, en 1998, mientras que Roeland se unió en 2003. Los gestores de cartera son responsables del diseño y de la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. La duración de la cartera se gestiona con arreglo al índice y está cubierta la exposición a divisas.

Política de gestión del riesgo

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.

Expectativas del gestor del fondo

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Seguimos convencidos de que nos aproximamos al final del ciclo crediticio. La economía estadounidense se ha vuelto más vulnerable, con unos beneficios empresariales en retroceso y un empeoramiento del entorno industrial. No obstante, los consumidores están resistiendo, beneficiados por la solidez del mercado laboral. El coronavirus ha abierto un frente nuevo, y ya ha tenido un enorme impacto en la economía mundial. Vigilamos de cerca cómo perturbará a la cadena de suministros, además de calibrar su efecto sobre los beneficios empresariales. Nuevos recortes de tipos, una bajada de las rentabilidades y estímulos monetarios adicionales podrían volver a salvar a los mercados crediticios. Sin embargo, una caída sostenida de la demanda perjudicaría a los sectores más cíclicos, mermando los rating crediticios y poniendo en peligro la refinanciación. Se ha producido una considerable ampliación de los diferenciales en high yield, que los ha aproximado a su media a largo plazo. Esta situación es muy distinta a la de hace un mes, cuando el diferencial BB-BBB rondaba al nivel más bajo de más de 20 años. El diferencial de las emisiones CCC sigue siendo amplio, aunque con buenos motivos. Seguimos apostando por la calidad y estamos listos para aprovechar las oportunidades rebajadas cuando se presenten. Nuestro beta se mantiene inferior a 1 y disponemos de unos saldos de efectivo considerables, por lo que podremos añadir riesgo rápidamente cuando lo veamos oportuno.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

El Sr. Bus ocupa el puesto de director del equipo de crédito y gestiona nuestras carteras de bonos basura. Antes de incorporarse a Robeco en 1998, el Sr. Bus trabajó para Rabobank, como analista de renta fija durante dos años. El Sr. Bus ha cursado un Máster en Economía financiera en la Universidad Erasmus de Rotterdam. En 2003, obtuvo el título oficial de analista financiero y está registrado en el Dutch Securities Institute (Instituto holandés de valores). El Sr. Bus trabaja en este sector desde 1996. Sr. Roeland Moraal, Vicepresidente, CEFA, Gestor de cartera. El señor Moraal, es gestor de cartera senior High Yield del equipo Credit de Robeco desde enero de 2004. Antes de asumir este papel, fue gestor de cartera del equipo Rates por dos años y trabajó como analista en el Institute for Research and Investment Services por tres años. El señor Moraal inició su carrera en el ámbito de las inversiones en 1997 en Robeco. Tiene un Master en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Rótterdam. El señor Moraal obtuvo el certificado CEFA en 2000 y está registrado en el Dutch Securities Institute (Instituto holandés de valores).

Equipo

<HTML><P>El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.</P></HTML>

Detalles

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Sociedad gestora
Activos del fondo
Size of share class
Acciones rentables
ISINLU0990544842
BloombergRHYBIUS LX
Valoren22791636
WKNA2ALK5
Disponibilidad
Fecha de la primera cotización1386288000000
Fin del ejercicio contable31-12
Estado legal
Exante tracking error limit (%)
Morningstar
Índice de referencia

Coste de este fondo

Gastos corrientes

Este fondo deduce los costes recurrentes de
Estos gastos incluyen
Comisión de gestión
Comisión de servicio

Gastos transaccionales

Los gastos transaccionales previstos son

Comisión de rentabilidad

Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de

Otras comisiones

Comisión de entrada máxima
Comisión de salida máxima
Comisión de suscripción máxima
Comisión de cambio máxima

Tratamiento fiscal del producto

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Tratamiento fiscal del inversor

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

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Documentación del fondo

No se dispone de datos de documentos
Regulation S Disclosure

The Robeco Capital Growth Funds have not been registered under the United States Investment Company Act of 1940, as amended, nor the United States Securities Act of 1933, as amended. None of the shares may be offered or sold, directly or indirectly in the United States or to any US Person. A US Person is defined as (a) any individual who is a citizen or resident of the United States for federal income tax purposes; (b) a corporation, partnership or other entity created or organized under the laws of or existing in the United States; (c) an estate or trust the income of which is subject to United States federal income tax regardless of whether such income is effectively connected with a United States trade or business.