Robeco QI Dynamic High Yield IH EUR
Ricerca di crescita di lungo periodo del capitale ed esposizione diversificata ai titoli corporate High Yield attraverso derivati su indici CDS
Classe di azioni
Classe di azioni
Ogni classe di azioni di un prodotto investe nello stesso portafoglio di titoli e ha gli stessi obiettivi e politiche d’investimento. Tuttavia, alcuni parametri, quali ad esempio il tipo di distribuzione, l’esposizione valutaria o le commissioni e spese potrebbero variare da una classe all’altra. Le classi di azioni più comuni dei fondi Robeco sono:
a) D/DH, due classi di azioni ordinarie disponibili a tutti gli investitori;
b) I/IH, due classi di azioni riservate agli investitori istituzionali quali di volta in volta definiti dall’autorità di vigilanza del Lussemburgo. Per maggiori informazioni in merito alle classi di azioni si rimanda al prospetto informativo.
IH-EUR
Classe e codici
Asset class:
Obbligazionario
ISIN:
LU1045433247
Bloomberg:
RQHIHEU LX
Benchmark
Bloomberg Global HY Corporate
Informativa sulla sostenibilità
Informativa sulla sostenibilità
Ai sensi del Regolamento UE relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari, i prodotti possono essere classificati secondo gli articoli 6, 8 e 9.
Articolo 6: il fondo non rientra nell’ambito di applicazione dell’informativa sulla sostenibilità cui sono soggetti i prodotti conformi agli articoli 8 e 9.
Articolo 8: il fondo non ha come obiettivo investimenti sostenibili, ma promuove caratteristiche ambientali o sociali ed è soggetto a un’informativa particolareggiata sulla sostenibilità.
Articolo 9: il fondo ha come obiettivo investimenti sostenibili ed è soggetto a un’informativa particolareggiata sulla sostenibilità.
Indipendentemente dall’articolo 8 o 9, le società partecipate devono seguire prassi di buona governance e gli investimenti sostenibili non devono arrecare danni significativi.
Articolo 6
Morningstar
Morningstar
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Rating (28/02)
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Argomenti del fondo
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Caratteristiche del fondo
Robeco QI Dynamic High Yield è un fondo gestito in maniera attiva che mira a ottenere l’apprezzamento a lungo termine del capitale ed offre un’esposizione diversificata ai titoli corporate high yield, investendo prevalentemente in indici CDS in derivati. La selezione di tali strumenti si basa su un modello quantitativo. La performance è determinata da un modello, assumendo posizioni beta attive per diminuire o aumentare l’esposizione verso il mercato dei titoli high yield all’interno di limiti di rischio predefiniti.
Aspetti principali
Dimensione del fondo
€ 227.580.684
Dimensione della classe di azioni
€ 79.490.961
Data di inizio della classe di azioni
28-03-2014
Performance 1 anno
14,19%
Pagamento del dividendo
No
Gestore
Johan Duyvesteyn
Patrick Houweling
Lodewijk van der Linden
Johan Duyvesteyn è Portfolio Manager di Quant Fixed Income. Le sue aree di competenza comprendono il market timing dei titoli di Stato, il market timing del beta obbligazionario, la sostenibilità dei Paesi e il debito dei mercati emergenti. Ha pubblicato sul Financial Analysts Journal, sul Journal of Empirical Finance, sul Journal of Banking and Finance e sul Journal of Fixed Income. Il suo esordio nel mondo degli investimenti, in Robeco, risale al 1999. Ha conseguito un dottorato di ricerca in finanza e una laurea in econometria finanziaria presso l’Università Erasmus di Rotterdam, ed è analista certificato CFA®. Patrick Houweling è Responsabile del Quant Fixed Income e Lead Portfolio Manager delle strategie creditizie quantitative di Robeco. Patrick ha pubblicato apprezzati articoli su Duration Times Spread, factor investing nei mercati del credito, liquidità delle obbligazioni corporate e credit default swap in varie riviste accademiche, tra cui il Journal of Banking and Finance, il Journal of Empirical Finance e il Financial Analysts Journal. L’articolo “Factor Investing in the Corporate Bond Market” di cui è co-autore è stato premiato con il Graham and Dodd Scroll Award of Excellence nel 2017. Patrick è docente ospite in diversi atenei. Prima di entrare in Robeco nel 2003 è stato Ricercatore nel dipartimento di Risk Management di Rabobank International, dove ha iniziato la sua carriera nel 1998. Ha conseguito un dottorato di ricerca in Finanza e un Master (con lode) in Econometria Finanziaria presso l'Università Erasmus di Rotterdam. Lodewijk van der Linden è Portfolio Manager di Quant Fixed Income. È entrato a far parte di Robeco nell’agosto 2018. Negli anni dal 2015 al 2018 Lodewijk ha lavorato presso Aegon Asset Management come Risk associate e Team Manager Client Reporting. Professionalmente ha esordito nel 2013, come consulente attuariale presso PwC. Ha conseguito una laurea in Scienze Attuariali presso l’Università di Amsterdam e una laurea in Econometria e Scienze Gestionali presso l’Università Erasmus di Rotterdam.
Performance
Per periodo
Per anno
- Per periodo
- Per anno
1 mese
1,01%
0,33%
3 mesi
6,49%
3,90%
Ytd
0,85%
0,58%
1 anno
14,19%
8,83%
2 anni
4,42%
0,50%
3 anni
3,07%
-0,42%
5 anni
3,52%
1,91%
Dal lancio 03/2014
4,21%
2,50%
2023
17,09%
10,48%
2022
-11,84%
-12,97%
2021
3,43%
2,81%
2020
3,34%
4,91%
2019
9,21%
10,91%
2021-2023
2,21%
-0,39%
2019-2023
3,80%
2,84%
Statistiche
Statistiche
Hit ratio
Caratteristiche
- Statistiche
- Hit ratio
- Caratteristiche
Tracking error a posteriori (%)
Il tracking error a posteriori viene definito come la volatilità del rendimento del fondo ottenuto in eccesso rispetto al rendimento dell'indice. Nella gestione dei fondi, la maggior parte dei gestori è soggetta a un tracking error ex-ante (predeterminato), che definisce la misura del rischio aggiuntivo che questi possono assumere quando desiderano ottenere una performance migliore di quella del benchmark del fondo. Il tracking error a posteriori spiega la distribuzione delle performance passate del fondo in confronto a quelle del relativo benchmark sottostante. Con un tracking error più elevato, i rendimenti del fondo si discostano in misura maggiore da quelli del suo indice, e quindi vi è una probabilità maggiore che il fondo possa sovraperformare. Più ampio è lo spread dei rendimenti in relazione al benchmark, più un fondo è stato gestito "attivamente". Al contrario, un tracking error basso indica una gestione più "passiva".
3,53
5,05
Information ratio
Questo rapporto serve a valutare la qualità del rendimento in eccesso che un gestore ha ottenuto, dato che tiene conto del rischio attivo coinvolto. L'information ratio viene definito come il rendimento superiore rispetto a quello del benchmark diviso per il tracking error del fondo. Più è elevato l'information ratio meglio è. Ad esempio, un fondo con un tracking error del 4% e un rendimento superiore del 2% rispetto al benchmark ha un information ratio dello 0,5%, che è un valore molto buono.
1,16
0,42
Indice di Sharpe
Questo rapporto rileva la performance rettificata per il rischio e consente il confronto tra la qualità della performance di investimenti differenti. Viene calcolato sottraendo dai rendimenti del fondo il tasso esente da rischi, dividendo il risultato per lo scostamento standard del fondo (rischio). Quindi il rapporto di Sharpe (Sharpe ratio) ci indica se i rendimenti di un fondo sono la conseguenza di brillanti decisioni di investimento o derivano dall'aver assunto rischi aggiuntivi. Più è elevato il rapporto meglio è, vale a dire che si ottiene un rendimento maggiore per unità di rischio. Questo rapporto prende il proprio nome dal suo inventore, il Premio Nobel William Sharpe.
0,28
0,42
Alpha (%)
L'alfa misura la differenza tra il rendimento effettivo di un portafoglio e la sua performance attesa, dato un livello di rischio, in confronto al parametro di riferimento (benchmark). Un alfa positivo indica che il fondo ha registrato un rendimento migliore rispetto alle attese, dato il livello di rischio. Il beta è usato per calcolare il livello di rischio in confronto al benchmark.
4,19
2,46
Beta
Il beta misura la volatilità di un portafoglio, o rischio sistematico, in confronto al benchmark. Un valore beta pari a 1 indica che il portafoglio si sposta in linea con il benchmark. Un valore beta inferiore a 1 indica che il portafoglio è meno volatile del benchmark. Un valore beta superiore a 1 indica che il portafoglio è più volatile del benchmark. Ad esempio, se il beta di un portafoglio è pari a 1,2, ciò significa che il fondo è teoricamente il 20% più volatile del benchmark.
1,02
0,75
Scostamento standard
Lo scostamento standard è una misura della dispersione di un gruppo di dati rispetto alla propria media. Più è diffuso il dato più elevato è lo scostamento. In finanza, lo scostamento standard viene applicato al tasso annuale di rendimento di un investimento al fine di rilevare la volatilità (rischio) dell'investimento.
8,78
8,29
Utile mensile max. (%)
La performance mensile assoluta massima (cioè la più elevata) positiva nel periodo sottostante.
5,62
6,74
Perdita mensile max. (%)
La performance mensile assoluta massima (cioè la più elevata) negativa nel periodo sottostante.
-4,00
-5,58
Performance superiore alle aspettative
Numero di mesi in cui la performance del fondo è risultata migliore di quella del benchmark nel periodo di riferimento.
22
30
Hit ratio (%)
Questa percentuale indica il numero di mesi in cui la performance del fondo è stata superiore all'interno di un dato periodo.
61.1
50
Mercato al rialzo (mesi)
Numero di mesi di performance positiva del benchmark nel periodo di riferimento.
19
38
Performance superiore alle aspettative - Mercato al rialzo
Numero di mesi in cui la performance del fondo è risultata migliore della performance positiva del benchmark nel periodo di riferimento.
15
20
Hit ratio in mercati al rialzo (%)
Questa percentuale indica il numero di mesi in cui la performance del fondo è stata superiore ad una performance positiva del benchmark.
78.9
52.6
Mercato al ribasso (mesi)
Numero di mesi di performance negativa del benchmark nel periodo di riferimento.
17
22
Performance superiore alle aspettative - Mercato al ribasso
Numero di mesi in cui la performance del fondo è risultata migliore della performance negativa del benchmark nel periodo di riferimento.
7
10
Hit ratio in mercati al ribasso (%)
Questa percentuale indica il numero di mesi in cui la performance del fondo è stata superiore ad una performance negativa del benchmark in un periodo di riferimento.
41.2
45.5
Rating
Qualità media del credito dei titoli in portafoglio. AAA, AA, A e BAA (Investment Grade) indicano un rischio minore mentre BB, B, CCC, CC, C (High Yield) indicano un rischio maggiore.
BA3/B1
BA3/B1
Option Adjusted Modified Duration (anni)
Sensibilità del portafoglio ai tassi di interesse.
2,20
3,10
Scadenza (anni)
Scadenza media dei titoli in portafoglio.
2,00
4,20
Costi
Spese correnti
Spese correnti
0,54%
Commissione di gestione incluse
Commissione pagata alla società di gestione per la gestione professionale del fondo.
0,40%
Commissione di servizio incluso
Serve a coprire le spese ufficiali, quali i costi per le relazioni annuali, le assemblee annuali degli azionisti o la pubblicazione dei prezzi.
0,12%
Costi di transazione
I costi di transazione indicati corrispondono ai costi di transazione annuali negli ultimi tre anni, calcolati in conformità ai regolamenti europei.
0,01%
Trattamento fiscale del prodotto
Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,01% del valore netto dell'investimento del fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto dell'investimento del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.
Trattamento fiscale dell'investitore
Agli investitori non soggetti (esenti) all'imposta sul reddito delle persone giuridiche nei Paesi Bassi (ad esempio i fondi pensione) non vengono applicate imposte sui risultati ottenuti. Gli investitori soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche dei Paesi Bassi possono essere soggetti d'imposta per quanto concerne il risultato ottenuto dal loro investimento nel fondo. Gli organi olandesi soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche sono obbligati a riportare i redditi da interesse e da dividendo nelle proprie dichiarazioni dei redditi. Gli investitori che risiedono al di fuori dei Paesi Bassi sono soggetti al rispettivo regime fiscale nazionale applicabile ai fondi di investimento esteri. Prima di decidere di investire nel fondo, si raccomanda ai singoli investitori di consultare il proprio consulente finanziario o commerciale per quanto concerne le conseguenze fiscali connesse a questo tipo di investimento e alle proprie circostanze specifiche.
Allocazione del fondo
Country
Currency
Duration
Rating
Sector
- Country
- Currency
- Duration
- Rating
- Sector
Politiche
I rischi valutari sono oggetto di copertura.
Tutto il reddito realizzato sarà accumulato e non distribuito sotto forma di dividendo. Il rendimento complessivo si riflette quindi sull’andamento del prezzo delle azioni.
Robeco QI Dynamic High Yield è un fondo gestito in maniera attiva che mira a ottenere l’apprezzamento a lungo termine del capitale ed offre un’esposizione diversificata ai titoli corporate high yield, investendo prevalentemente in indici CDS in derivati. La selezione di tali strumenti si basa su un modello quantitativo. La performance è determinata da un modello, assumendo posizioni beta attive per diminuire o aumentare l’esposizione verso il mercato dei titoli high yield all’interno di limiti di rischio predefiniti. La maggior parte delle obbligazioni selezionate con questo approccio saranno elementi costitutivi del benchmark, ma potranno essere selezionate anche obbligazioni che non rientrano nel benchmark. Il fondo potrà scostarsi dalle ponderazioni del benchmark. Il fondo intende ottenere una performance migliore di quella del benchmark nel lungo termine, controllando al contempo il rischio relativo applicando dei limiti (su valute) alla misura dello scostamento dal benchmark. Di conseguenza, ciò limiterà il livello di scostamento della performance relativa dal benchmark.
Profilo di sostenibilità
Sostenibilità
Il fondo è classificato ai sensi dell'articolo 6 del Regolamento (UE) 2019/2088 del 27 novembre 2019 relativo all'informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari.
Sviluppo del mercato
Lo spread sulle High Yield globali si è contratto di 35 pb. Anche gli indici CDS High Yield si sono ristretti: l’indice iTraxx Crossover europeo di 20 pb e l’indice CDX High Yield statunitense di 21 pb. L'Europa e gli Stati Uniti hanno registrato rendimenti simili. Il rendimento dell’indice CDS globale è stato pari a 0,96% e il contributo dei titoli di Stato sottostanti è stato di -0,94%. Questo mese, gli indici CDS e i titoli di Stato hanno offerto un rendimento combinato dello 0,02%, inferiore rispetto a quello dello 0,33% dell’indice High Yield Cash Bond. I mercati del credito IG hanno proseguito il rally a febbraio prima di ampliarsi definitivamente negli ultimi giorni del mese e all'inizio di marzo, quando è stato escluso l’atteso taglio dei tassi della Fed a breve termine. Le spese per consumi e la crescita dei salari negli Stati Uniti sono rimaste forti e sia il PCE headline che quello core sono risultati in linea con le aspettative. Vi sono tuttavia alcuni elementi di tensione, come le morosità su auto e carte di credito che sono aumentate, e la domanda di acquisto degli immobili rimane debole. Le obbligazioni denominate in Euro hanno sovraperformato quelle denominate in dollari e su base corretta per il rischio, i mercati HY hanno realizzato una sovraperformance rispetto a quelli di tipo IG. Le emissioni di debito del mercato primario continuano a mantenersi solide.
Spiegazione della performance
Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 1,01%. Il rendimento lordo del fondo è stato superiore dello 0,84% rispetto all’indice del mercato delle cash bond HY. Il maggiore contributo positivo è venuto dal sovrappeso in credit beta. Anche le posizioni di duration sottopesate hanno contribuito positivamente, mentre l’allocazione regionale ha offerto un contributo neutrale. In aggregato gli indici CDS e dei titoli di Stato si sono posizionati dietro le obbligazioni liquide HY. Nel lungo termine, non prevediamo differenze strutturali di rendimento tra indici CDS e obbligazioni.
Aspettative del gestore
Johan Duyvesteyn
Patrick Houweling
Lodewijk van der Linden
Le posizioni del fondo sono interamente determinate dai risultati dei nostri modelli proprietari. A fine mese, la posizione in credit beta era sovrappeso. Il posizionamento dell’allocazione regionale è stato neutro e il fondo era sottoesposto alla duration negli Stati Uniti e in Germania.