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Robeco High Yield Bonds IH USD

Benchmark: Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap
ISIN: LU0398248921
  • Gestito in base a un approccio prudenziale
  • Processo di investimento disciplinato e ripetibile
  • Gestione da parte di un team esperto
Asset class
Prezzo corrente ()
Performance ()
Valuta USD
Capitale del fondo ()
Pagamento del dividendoNo

Caratteristiche del fondo

Robeco High Yield Bonds è gestito in maniera attiva e investe in obbligazioni corporate high yield. La selezione di tali obbligazioni si basa principalmente sull’analisi dei fondamentali. Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo investe in obbligazioni corporate con rating di tipo "sub-investment", emesse per lo più da emittenti di mercati sviluppati (Europa/USA). Il portafoglio è ampiamente diversificato, con una tendenza strutturale verso la parte del settore high yield che presenta un rating migliore. I driver di performance sono il posizionamento beta top-down e la selezione degli emittenti bottom-up.

Evoluzione dei prezzi

Nessun dato disponibile sulla performance

Evoluzione dei prezzi

Robeco High Yield Bonds IH USD

Performance

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Oggetto Fondo Indice
1 mese
3 mesi
Ytd
1 anno
2 anni
3 anni
5 anni
10 anni
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Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.
Oggetto Fondo Indice
Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.

Spiegazione della performance

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Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 1,24%. A dicembre il fondo ha sottoperformato il benchmark di 40 pb, a causa delle forti contrazioni degli spread, portando la performance da inizio anno al -0,70%, al lordo delle commissioni. Sia la sottoperformance di dicembre che quella annua sono da spiegare dall’orientamento qualitativo e dal posizionamento conservativo con un beta sotto l’1. In un anno in cui gli spread sono scesi di 70 pb (da 360 a 290), questa posizione ha penalizzato di quasi 70 pb. Anche l'orientamento qualitativo, sovrappesando le BB a scapito delle B e delle CCC, non ha contribuito positivamente: gli investitori a caccia di rendimenti hanno spinto i crediti di minore qualità. Anche i timori dell’aumento dei tassi ha portato ad una preferenza per rating più bassi, dato che le BB sono sensibili ai tassi. La selezione degli emittenti ha contribuito alla performance nel 2021. Positiva il nostro sottopeso nel settore delle comunicazioni, soprattutto grazie all'assenza delle deludenti Ligado, Telecom Italia e SoftBank. La selezione degli emittenti nel settore energetico è stata molto positiva: nonostante il sottopeso nel settore e la forte performance, abbiamo aggiunto 20 pb grazie alla selezione dei migliori contribuenti.

Statistiche

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Oggetto 3 anni 5 anni
Tracking error a posteriori (%)
Information ratio
Indice di Sharpe
Alpha (%)
Beta
Scostamento standard
Utile mensile max. (%)
Perdita mensile max. (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto 3 anni 5 anni
Performance superiore alle aspettative
Hit ratio (%)
Mercato al rialzo (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al rialzo
Hit ratio in mercati al rialzo (%)
Mercato al ribasso (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al ribasso
Hit ratio in mercati al ribasso (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto Fondo Indice
Rating
Duration Modificata Rettificata per le Opzioni (anni)
Scadenza (anni)
Rendimento Minimo (%)
Green Bonds (%)

Sviluppo del mercato

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Le attività più rischiose hanno visto il solito rally di fine anno, sia l'azionario che l’high yield hanno ribilanciato la debolezza di novembre. Il rally è stato dovuto dalla convinzione che Omicron sia meno temibile del previsto. Il mercato delle obbligazioni high yield ha generato un rendimento complessivo positivo del 2%. Gli spread sono scesi ai minimi del 2021 in zona 270-360 pb e hanno chiuso l’anno a 290 pb. Nel frattempo, i tassi dei Treasury sono di nuovo in risalita sia negli USA che in Europa, frenando il rendimento totale negli high yield. L'inflazione continua a dare filo da torcere agli investitori. La svolta hawkish della Fed, con tre rialzi dei tassi nel 2022, ha portato i rendimenti dei Treasury ai massimi del 2021, specialmente nel front end. Analogamente, la BCE in Europa ha annunciato la fine di uno dei programmi di QE, ma non è ancora pronta per un aumento dei tassi. Su base annua, gli HY globali hanno generato un rendimento totale di circa il 4,2% in EUR (5,2% in USD), somma della cedola annuale in cui il rendimento addizionale positivo grazie agli spread in contrazione è stato bilanciato da un contributo negativo a causa dell’aumento dei rendimenti dei titoli di Stato sottostanti.

Allocazione del fondo

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Name Settore Ponderazione
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Politica valutaria

Tutti i rischi valutari sono coperti.

Politica dei derivati

Robeco High Yield Bonds si avvale dei derivati ai fini della copertura oltre che a fini di investimento. Questi derivati sono considerati ad alta liquidità.

Politica dei dividendi

Il fondo non distribuisce dividendi. Il reddito prodotto si riflette sul prezzo delle sue azioni. L'intero utile si riflette quindi sull'andamento del corso delle azioni.

Politica di integrazione ESG

Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG e impegno. Il fondo non investe in emittenti di credito che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up dei titoli per valutare l’impatto sulla qualità fondamentale del credito dell’emittente. Nella selezione dei crediti il fondo limita l'esposizione a emittenti con un profilo di rischio di sostenibilità elevato. Infine, quando gli emittenti vengono segnalati per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva.

Politica di investimento

Robeco High Yield Bonds è gestito in maniera attiva e investe in obbligazioni corporate high yield. La selezione di tali obbligazioni si basa principalmente sull’analisi dei fondamentali. Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo promuove determinate caratteristiche ESG (Environmental, Social e Corporate Governance) ai sensi dell'Art. 8 del Regolamento sulla informativa sulla finanza sostenibile e integra i rischi ESG e di sostenibilità nel processo di investimento. Inoltre, il fondo applica una lista di esclusione basata su comportamenti, prodotti (quali armi controverse, tabacco, olio di palma e combustibili fossili) e Paesi controversi. Il fondo investe in obbligazioni corporate con rating di tipo "sub-investment", emesse per lo più da emittenti di mercati sviluppati (Europa/USA). Il portafoglio è ampiamente diversificato, con una tendenza strutturale verso la parte del settore high yield che presenta un rating migliore. I fattori che guidano la performance sono il posizionamento beta di tipo top-down oltre che la selezione bottom-up degli emittenti. Le obbligazioni selezionate saranno per lo più elementi costitutivi del benchmark, ma possono essere anche titoli che non vi rientrano. Il fondo potrà scostarsi in misura rilevante dalle ponderazioni del benchmark. Il fondo intende ottenere una performance migliore di quella del benchmark nel lungo termine, controllando al contempo il rischio relativo applicando dei limiti (su valute ed emittenti) alla misura dello scostamento dal benchmark. Di conseguenza, ciò limiterà il livello di scostamento della performance relativa dal benchmark. Il benchmark è un ampio indice ponderato di mercato che non è coerente con le caratteristiche ESG promosse dal fondo.

Politica del rischio

La gestione del rischio è completamente integrata nel processo di investimento onde assicurare che le posizioni corrispondano sempre alle linee guida predefinite.

Profilo di sostenibilità

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Esclusione

Integrazione ESG

Engagement

Sostenibilità

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Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG e impegno. Il fondo non investe in emittenti di credito che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up dei titoli per valutare l’impatto sulla qualità fondamentale del credito dell’emittente. Nella selezione dei crediti il fondo limita l'esposizione a emittenti con un profilo di rischio di sostenibilità elevato. Infine, quando gli emittenti vengono segnalati per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva.

Aspettative del gestore

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In Europa e negli USA, i fondamentali dovrebbero essere positivi. È più probabile che vi sia un'ulteriore ripresa economica a medio termine. Ma prevediamo che i fondamentali non saranno il driver per gli spread. I mercati sono ora dipendenti dalle iniziative delle banche centrali e dei governi sotto forma di denaro facile, per ogni problema. Ciò ha creato delle bolle – si pensi all'immobiliare cinese, o ai titoli meme USA. Nel frattempo, le pressioni inflazionistiche sono diffuse, e il punto è quanto ciò sia davvero solo transitorio Se e quando le banche centrali inizieranno il tapering, è difficile prevedere cosa comporterà per il quadro tecnico. Nel frattempo, crediamo che le valutazioni sono ancora costose, a 0,8x la media a lungo termine: un compenso troppo basso, visti tutti i rischi di coda che potrebbero verificarsi – le banche centrali che restano indietro se l'inflazione crescente si rivela durevole, le ricadute della crisi immobiliare in Cina, i rischi geopolitici ai confini orientali dell'Europa, le nuove tensioni Covid, per citarne alcuni. Con gli spread vicini ai massimi storici, un posizionamento prudente ci sembra sensato: più qualità, con un beta inferiore a 1. Preferiamo le HY europee a quelle USA, poiché gli spread sono sensibilmente maggiori per una qualità di credito simile.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus è Corresponsabile del nostro team Credito e Gestore principale del portafoglio Global High Yield Bonds. Dal luglio 1998 si dedica al segmento High Yield di Robeco. In precedenza ha lavorato due anni come Analista del reddito fisso presso Rabobank, dove ha esordito nel settore nel 1996. Laureatosi in economia finanziaria presso l’Università Erasmus a Rotterdam, è analista finanziario qualificato (CFA®). Roeland Moraal è Gestore principale del portafoglio High Yield europeo nel team Credito. Prima di assumere questo ruolo, è stato Gestore di portafoglio nel team Duration di Robeco e Analista presso l’IRIS (Institute for Research and Investment Services). La sua carriera nel settore è iniziata nel 1997. È laureato in matematica applicata presso l’Università di Twente e in legge presso l’Università Erasmus di Rotterdam.

Team

Il fondo Robeco High Yield viene gestito dal team del credito di Robeco, che consiste di nove gestori di portafoglio e ventitrè analisti del credito. I gestori di portafoglio sono responsabili della costruzione e gestione dei portafogli di crediti, mentre gli analisti coprono la ricerca fondamentale del team. I nostri analisti vantano una lunga esperienza nei rispettivi settori che coprono a livello globale. Ogni analista copre sia gli investimenti di tipo investment grade che gli high yield, fornendo un vantaggio in termini di informazione e traendo beneficio dalle inefficienze che esistono tradizionalmente tra i due segmenti di mercato. Inoltre, il team del credito è supportato da ricercatori quantitativi e operatori sul reddito fisso. In media, i membri del team del credito vantano un'esperienza nel settore delle gestioni patrimoniali di diciassette anni, di cui otto con Robeco.

Dettagli

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Società di gestione
Capitale del fondo
Size of share class
Azioni in circolazione
ISINLU0398248921
BloombergRGHYBID LX
Valoren3251005
WKNA0YFGL
Disponibilità
Data della prima quotazione1231804800000
Chiusura anno finanziario31-12
Stato giuridico
Limite di tracking error ex-ante (%)
Morningstar
Indice di riferimento

Costi del fondo

Spese correnti

Questo fondo deduce spese correnti di
Le spese includono
Commissione di gestione
Commissione di servizio

Costi di transazione

I costi di transazione previsti sono

Commissione di performance

This fund may also deduct a performance fee of

Commissioni aggiuntive

Commissioni di entrata (max)
Commissioni di uscita (max)
Commissioni di sottoscrizione (max)
Commissioni di switch (max)

Trattamento fiscale del prodotto

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,01% del valore netto dell'investimento del fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto dell'investimento del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Trattamento fiscale dell'investitore

Agli investitori non soggetti (esenti) all'imposta sul reddito delle persone giuridiche nei Paesi Bassi (ad esempio i fondi pensione) non vengono applicate imposte sui risultati ottenuti. Gli investitori soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche dei Paesi Bassi possono essere soggetti d'imposta per quanto concerne il risultato ottenuto dal loro investimento nel fondo. Gli organi olandesi soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche sono obbligati a riportare i redditi da interesse e da dividendo nelle proprie dichiarazioni dei redditi. Gli investitori che risiedono al di fuori dei Paesi Bassi sono soggetti al rispettivo regime fiscale nazionale applicabile ai fondi di investimento esteri. Prima di decidere di investire nel fondo, si raccomanda ai singoli investitori di consultare il proprio consulente finanziario o commerciale per quanto concerne le conseguenze fiscali connesse a questo tipo di investimento e alle proprie circostanze specifiche.

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