Robeco High Yield Bonds IH EUR

Il mercato delle HY globali ha registrato un mese molto positivo. Buone notizie continuavano ad arrivare, oscurando l'aumento dei casi di Covid-19, le scadenze della Brexit e alcune questioni relative al bilancio dell'UE. Il risultato elettorale USA migliore del temuto e le ottime notizie sull'efficacia di vari vaccini Covid-19, hanno portato i mercati a uno stato di totale entusiasmo. Il mercato sta scontando un'economia tornata alla normalità, ma le vaccinazioni non sono ancora pronte per prevenire un ulteriore aumento dei casi di Covid. Nel breve, questo atteggiamento espone i mercati a correzioni. Gli afflussi continuano a fluire nell'asset class, raggiungendo oltre 6 mld di USD nel mese. Gli spread globali delle HY si sono ristretti di 100 pb a quota 405 pb, che rappresenta un rendimento in eccesso di circa il 4% a novembre. La qualità inferiore ha sovraperformato questo mese, con la migliore performance dei B in Europa e dei CCC negli USA. Tutti i settori hanno registrato rendimenti totali positivi, con tempo libero, compagnie aeree, alloggi e servizi petroliferi a beneficiarne maggiormente. L'offerta di HY ha raggiunto 30,3 miliardi di USD negli USA e 7,7 miliardi di euro in Europa. Il rendimento minimo dell’indice Global High Yield ha chiuso il mese con una media del 4,39%.

Tutti i rischi valutari sono coperti.

Robeco High Yield Bonds si avvale dei derivati ai fini della copertura oltre che a fini di investimento. Questi derivati sono considerati ad alta liquidità.

Questa categoria di azioni non prevede la distribuzione di dividendi.

La nostra analisi degli emittenti va oltre gli aspetti finanziari tradizionali e include la loro performance in termini di fattori ESG. Riteniamo che, per decisioni di investimento più consapevoli, sia essenziale prendere in considerazione i fattori ESG potenzialmente in grado di avere un impatto rilevante sulla performance finanziaria dell'emittente. Questo soddisfa pienamente l’esigenza più elementare di chi investe nel credito, ovvero evitare i perdenti, considerato che sul fronte del credito molti eventi passati sono dipesi da emittenti con profili di governance poco accurati, questioni ambientali non risolte o standard inadeguati in termini di salute e sicurezza. L’integrazione ESG si prefigge di migliorare il profilo rischio/rendimento degli investimenti, senza obiettivi di impatto. L’analisi ESG viene pienamente integrata nell’analisi dei titoli di tipo bottom-up. Abbiamo definito i principali fattori ESG di ciascuna industria, rispetto ai quali analizziamo il posizionamento di ogni società e valutiamo l’impatto sulla qualità fondamentale del credito.

Robeco High Yield Bonds investe in titoli obbligazionari con un rating di tipo "sub-investment", principalmente di emittenti USA ed europei. Il portafoglio è ampiamente diversificato, con una tendenza strutturale verso la parte del settore high yield che presenta un rating migliore (BB/B). I fattori che guidano la performance sono il posizionamento beta di tipo top-down oltre che la selezione bottom-up degli emittenti. Il fondo intende ottenere una performance migliore di quella del proprio indice Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. L'indice applica un limite agli emittenti al fine di evitare il rischio concentrazione. La filosofia di investimento si basa sulla gestione di un solido portafoglio diversificato con un orizzonte temporale di lungo termine. Il posizionamento top-down del beta si basa sull'esito della nostra riunione “credit quarterly outlook”, in cui il team discute e definisce le prospettive fondamentali di mercato, la valutazione dei mercati obbligazionari e i dati tecnici di mercato. I nostri analisti del credito, che curano l'analisi dei fondamentali, conducono una ricerca di tipo bottom-up sugli emittenti. I gestori del portafoglio sono responsabili della costruzione del portafoglio. Un approccio esclusivo per la gestione del rischio evita elevate concentrazioni di rischio nel portafoglio. Posizioni in titoli azionari possono comparire nel portafoglio esclusivamente in conseguenza di eventi societari e/o di ristrutturazione del debito. Il gestore del portafoglio non intende avvalersi di opzioni o swaption. Il processo di investimento, essendo ben strutturato e consolidato nel tempo, contribuisce all’offerta di una performance ripetibile. La duration del portafoglio viene gestita in linea con l'indice.

La gestione del rischio è completamente integrata nel processo di investimento onde assicurare che le posizioni corrispondano sempre alle linee guida predefinite.