Oggetto | Fondo | Indice |
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1 mese | ||
3 mesi | ||
Ytd | ||
1 anno | ||
2 anni | ||
3 anni | ||
5 anni | ||
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Oggetto | Fondo | Indice |
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Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 3,13%. Il mercato globale delle HY ha ottenuto un rendimento totale di circa il 4%, sulla scia di una forte contrazione degli spread. I tassi negli USA sono diminuiti marginalmente, mentre i rendimenti dei Bund sono aumentati nel mese. A novembre, il fondo ha sottoperformato l’indice a causa della notevole sottoesposizione in beta. La selezione degli emittenti non ha quasi contribuito. Gli altri driver della performance sono stati positivi. La sovraesposizione in HY in Euro vs la sottoesposizione in USA ha contribuito per 10 pb. L'allocazione sui rating ha aggiunto 19 pb questo mese. Per gli emittenti, il fondo ha beneficiato di una forte ripresa dei prezzi delle obbligazioni Transocean, che ha aumentato la performance relativa di 4 pb. Il costante aumento del prezzo del greggio WTI ha fornito al settore dei servizi petroliferi un certo margine di flessibilità. Non possedere Ligado Networks, una società USA di comunicazioni satellitari, ha aggiunto 2 pb alla performance relativa. Le posizioni che hanno sottoperformato nel fondo sono le sovraesposizioni in società costose come HCA (-4 pb) ed EDF (-2 pb), che hanno perso terreno nel rally generale.
Oggetto | 3 anni | 5 anni | |
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Tracking error a posteriori (%) |
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Information ratio | |||
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Beta |
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Scostamento standard |
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Utile mensile max. (%) |
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Oggetto | 3 anni | 5 anni | |
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Performance superiore alle aspettative | |||
Hit ratio (%) | |||
Mercato al rialzo (mesi) | |||
Performance superiore alle aspettative - Mercato al rialzo | |||
Hit ratio in mercati al rialzo (%) | |||
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Performance superiore alle aspettative - Mercato al ribasso | |||
Hit ratio in mercati al ribasso (%) |
Oggetto | Fondo | Indice | |
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Rating | |||
Duration Modificata Rettificata per le Opzioni (anni) | |||
Scadenza (anni) | |||
Rendimento Minimo (%) | |||
Green Bonds (%) |
Il mercato delle HY globali ha registrato un mese molto positivo. Buone notizie continuavano ad arrivare, oscurando l'aumento dei casi di Covid-19, le scadenze della Brexit e alcune questioni relative al bilancio dell'UE. Il risultato elettorale USA migliore del temuto e le ottime notizie sull'efficacia di vari vaccini Covid-19, hanno portato i mercati a uno stato di totale entusiasmo. Il mercato sta scontando un'economia tornata alla normalità, ma le vaccinazioni non sono ancora pronte per prevenire un ulteriore aumento dei casi di Covid. Nel breve, questo atteggiamento espone i mercati a correzioni. Gli afflussi continuano a fluire nell'asset class, raggiungendo oltre 6 mld di USD nel mese. Gli spread globali delle HY si sono ristretti di 100 pb a quota 405 pb, che rappresenta un rendimento in eccesso di circa il 4% a novembre. La qualità inferiore ha sovraperformato questo mese, con la migliore performance dei B in Europa e dei CCC negli USA. Tutti i settori hanno registrato rendimenti totali positivi, con tempo libero, compagnie aeree, alloggi e servizi petroliferi a beneficiarne maggiormente. L'offerta di HY ha raggiunto 30,3 miliardi di USD negli USA e 7,7 miliardi di euro in Europa. Il rendimento minimo dell’indice Global High Yield ha chiuso il mese con una media del 4,39%.
Name | Settore | Ponderazione |
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Descrizione | Sì | No | N/A | |
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Votazione | ||||
Impegno | ||||
Integrazione ESG | ||||
Esclusione |
Descrizione | Sì | No | N/A | |
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Verifica | ||||
Integrazione | ||||
Tematiche di sostenibilità |
Tutti i rischi valutari sono coperti.
Robeco High Yield Bonds si avvale dei derivati ai fini della copertura oltre che a fini di investimento. Questi derivati sono considerati ad alta liquidità.
Questa categoria di azioni non prevede la distribuzione di dividendi.
La nostra analisi degli emittenti va oltre gli aspetti finanziari tradizionali e include la loro performance in termini di fattori ESG. Riteniamo che, per decisioni di investimento più consapevoli, sia essenziale prendere in considerazione i fattori ESG potenzialmente in grado di avere un impatto rilevante sulla performance finanziaria dell'emittente. Questo soddisfa pienamente l’esigenza più elementare di chi investe nel credito, ovvero evitare i perdenti, considerato che sul fronte del credito molti eventi passati sono dipesi da emittenti con profili di governance poco accurati, questioni ambientali non risolte o standard inadeguati in termini di salute e sicurezza. L’integrazione ESG si prefigge di migliorare il profilo rischio/rendimento degli investimenti, senza obiettivi di impatto. L’analisi ESG viene pienamente integrata nell’analisi dei titoli di tipo bottom-up. Abbiamo definito i principali fattori ESG di ciascuna industria, rispetto ai quali analizziamo il posizionamento di ogni società e valutiamo l’impatto sulla qualità fondamentale del credito.
Robeco High Yield Bonds investe in titoli obbligazionari con un rating di tipo "sub-investment", principalmente di emittenti USA ed europei. Il portafoglio è ampiamente diversificato, con una tendenza strutturale verso la parte del settore high yield che presenta un rating migliore (BB/B). I fattori che guidano la performance sono il posizionamento beta di tipo top-down oltre che la selezione bottom-up degli emittenti. Il fondo intende ottenere una performance migliore di quella del proprio indice Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. L'indice applica un limite agli emittenti al fine di evitare il rischio concentrazione. La filosofia di investimento si basa sulla gestione di un solido portafoglio diversificato con un orizzonte temporale di lungo termine. Il posizionamento top-down del beta si basa sull'esito della nostra riunione “credit quarterly outlook”, in cui il team discute e definisce le prospettive fondamentali di mercato, la valutazione dei mercati obbligazionari e i dati tecnici di mercato. I nostri analisti del credito, che curano l'analisi dei fondamentali, conducono una ricerca di tipo bottom-up sugli emittenti. I gestori del portafoglio sono responsabili della costruzione del portafoglio. Un approccio esclusivo per la gestione del rischio evita elevate concentrazioni di rischio nel portafoglio. Posizioni in titoli azionari possono comparire nel portafoglio esclusivamente in conseguenza di eventi societari e/o di ristrutturazione del debito. Il gestore del portafoglio non intende avvalersi di opzioni o swaption. Il processo di investimento, essendo ben strutturato e consolidato nel tempo, contribuisce all’offerta di una performance ripetibile. La duration del portafoglio viene gestita in linea con l'indice.
La gestione del rischio è completamente integrata nel processo di investimento onde assicurare che le posizioni corrispondano sempre alle linee guida predefinite.
Siamo ancora nel mezzo della più grande crisi sanitaria globale mai vista da un secolo. Il mondo attende con ansia un vaccino, che è ormai alle fasi finali di sviluppo. Nel frattempo, il mercato ha già ricevuto la sua parte, tuttavia, sotto forma di sostegno monetario e fiscale senza precedenti per il settore privato. I fondamentali contano ancora in un ambiente in cui il "put" della banca centrale ha travolto tutto il resto? A lungo termine, non abbiamo dubbi che i fondamentali contano ancora. Dopo lo shock iniziale, i dati macro nel 3° trimestre hanno sorpreso al rialzo rispetto ad aspettative molto negative. Ciò ha sostenuto i mercati del rischio. Ma il credito corporate high yield fatica ancora a ridurre l’indebitamento netto. I livelli di spread sono pari o inferiori alla media a lungo termine per tutti i segmenti del mercato. Il rischio sistemico è fermato dalle banche centrali, il rischio idiosincratico certamente no! Non intendiamo modificare il nostro beta, che è già inferiore a 1. Siamo convinti che ci saranno opportunità per aumentare il rischio nei prossimi mesi, non solo in termini di top-down ma anche nei singoli emittenti o settori. La volatilità nei settori sensibili al Covid è ancora alta, il che a volte offre buone opportunità.
Sander Bus è a capo del team per i titoli a reddito fisso ad alto rendimento e gestisce i fondi internazionali ad alto rendimento di Robeco. Prima di entrare in Robeco, nel 1998, ha lavorato per tre anni Rabobank, come analista per i titoli a reddito fisso. Sander Bus ha conseguito un master in economia finanziaria presso l'Erasmus University di Rotterdam, Paesi Bassi. Diventa CFA charterholder nel 2003 ed è iscritto al Dutch Securities Institute. Sander ha maturato nove anni di esperienza nel settore negli investimenti. Roeland Moraal è gestore del portafoglio senior e membro del team per i titoli a reddito fisso ad alto rendimento e gestisce i fondi europei ad alto rendimento di Robeco. Prima di assumere questo incarico, ha collaborato per due anni come gestore del portafoglio presso il team che si occupa di gestione della durata e come analista presso l'Institute for Research and Investment Services per quattro anni. Roeland ha conseguito un Master in matematica applicata presso l'Università di Twente, Paesi Bassi. Diventa CEFA charterholder nel 2001 ed è iscritto al Dutch Securities Institute. Ha maturato nove anni di esperienza nel settore negli investimenti.
Il fondo Robeco High Yield viene gestito dal team del credito di Robeco, che consiste di nove gestori di portafoglio e ventitrè analisti del credito. I gestori di portafoglio sono responsabili della costruzione e gestione dei portafogli di crediti, mentre gli analisti coprono la ricerca fondamentale del team. I nostri analisti vantano una lunga esperienza nei rispettivi settori che coprono a livello globale. Ogni analista copre sia gli investimenti di tipo investment grade che gli high yield, fornendo un vantaggio in termini di informazione e traendo beneficio dalle inefficienze che esistono tradizionalmente tra i due segmenti di mercato. Inoltre, il team del credito è supportato da ricercatori quantitativi e operatori sul reddito fisso. In media, i membri del team del credito vantano un'esperienza nel settore delle gestioni patrimoniali di diciassette anni, di cui otto con Robeco.
Società di gestione | |
Capitale del fondo | |
Size of share class | |
Azioni in circolazione | |
ISIN | LU0227757233 |
Bloomberg | RGCGMNI LX |
Valoren | 2246641 |
WKN | A0F61M |
Disponibilità | |
Data della prima quotazione | 1125532800000 |
Chiusura anno finanziario | 31-12 |
Stato giuridico | |
Limite di tracking error ex-ante (%) | |
Morningstar |
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Indice di riferimento |
Spese correnti |
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Questo fondo deduce spese correnti di |
Le spese includono | ||
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Commissione di gestione | ||
Commissione di servizio |
Costi di transazione |
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I costi di transazione previsti sono |
Commissione di performance |
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This fund may also deduct a performance fee of |
Commissioni di entrata (max) | ||
Commissioni di uscita (max) | ||
Commissioni di sottoscrizione (max) | ||
Commissioni di switch (max) |
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