Robeco Global Credits Feeder Fund - zero duration IH EUR

Il mese scorso, l’indice Global Aggregate Corporate Bond ha guadagnato -0,76% (coperto in EUR). Gli spread sul credito si sono allargati e i tassi di interesse sono cresciuti. Il rendimento dei Treasury USA decennali è cresciuto dall’1,5% all’1,66%. Il rendimento del decennale tedesco è sceso da -0,70% a -0,57%. Lo spread del credito sull’indice Global Corporate Bond è diminuito di 3 pb, a quota 1,18%. I mercati sono stati nuovamente guidati prevalentemente dalle banche centrali, dalla guerra commerciale e dalle politiche europee. GE ha annunciato un’offerta da 6 miliardi di USD, facendo innalzare i titoli obbligazionari in generale. La Fed ha avuto un mese faticoso, intervenendo per la prima volta in dieci anni sui mercati dei pronti contro termine per calmare i mercati monetari, oltre all’annunciato taglio dei tassi, ma continua ad essere riluttante a tagliare ulteriormente i tassi in misura significativa. Draghi ha chiuso in bellezza il proprio mandato, tagliando i tassi di interesse e avviando un programma di QE a tempo indeterminato. Le probabilità di una hard Brexit sono in certa misura diminuite, dopo che il tribunale inglese ha stabilito l’illegalità della sospensione del parlamento inglese da parte di Boris Johnson. I mercati petroliferi hanno guadagnato terreno a metà settembre, a seguito di un attacco a un impianto petrolifero saudita, che ha portato un immediato taglio del 5% nella produzione globale, anche se per un breve periodo. Nonostante i dati deludenti riguardo alla produzione manifatturiera, settembre è risultato uno dei mesi con i maggiori volumi di nuove emissioni di tutti i tempi.

Tutti i rischi valutari sono coperti.

Il fondo Feeder si avvale di derivati per coprire la duration del Fondo Master. La copertura della duration comporterà differenze nella performance desiderata tra il fondo Feeder e quello Master. I movimenti dei tassi di interesse avranno un effetto differente sul fondo Master rispetto al fondo Feeder.

Il fondo non distribuisce dividendi. Il reddito prodotto si riflette sul prezzo delle sue azioni. L’intero utile si riflette quindi sull’andamento del corso delle azioni.

La nostra analisi degli emittenti va oltre gli aspetti finanziari tradizionali e include la loro performance in termini di fattori ESG. Riteniamo che, per decisioni di investimento più consapevoli, sia essenziale prendere in considerazione i fattori ESG potenzialmente in grado di avere un impatto rilevante sulla performance finanziaria dell'emittente. Questo soddisfa pienamente l’esigenza più elementare di chi investe nel credito, ovvero evitare i perdenti, considerato che sul fronte del credito molti eventi passati sono dipesi da emittenti con profili di governance poco accurati, questioni ambientali non risolte o standard inadeguati in termini di salute e sicurezza. L’integrazione ESG si prefigge di migliorare il profilo rischio/rendimento degli investimenti, senza obiettivi di impatto. L’analisi ESG viene pienamente integrata nell’analisi dei titoli di tipo bottom-up. Abbiamo definito i principali fattori ESG di ciascuna industria, rispetto ai quali analizziamo il posizionamento di ogni società e valutiamo l’impatto sulla qualità fondamentale del credito.

Questo fondo è un fondo feeder (il “fondo Feeder”), e come tale investe almeno l’85% del proprio patrimonio in azioni di classe Z2H di Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco Global Credits (“il fondo Master”). Il fondo Master è un comparto di Robeco Capital Growth Funds SICAV, società di investimento di diritto lussemburghese di tipo aperto con capitale variabile. Il fondo Master investe nei mercati globali dei crediti con gli investimenti di tipo investment grade che rappresentano il punto chiave della strategia globale. Il fondo Master intende ottenere una performance migliore di quella del benchmark assumendo posizioni che si discostano da quest’ultimo. Il benchmark del fondo Master è il Bloomberg Barclays Global Aggregate - Corporates (coperto in EUR). Il fondo Feeder si avvale di derivati per coprire la duration del Fondo Master. La copertura della duration comporterà differenze nella performance desiderata tra il fondo Feeder e quello Master. I movimenti dei tassi di interesse avranno un effetto differente sul fondo Master rispetto al fondo Feeder.

La gestione del rischio è pienamente integrata nel processo di investimento così da assicurare che le posizioni del fondo rimangano in ogni momento all'interno dei limiti stabiliti.