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Robeco Financial Institutions Bonds IEH USD

Benchmark: Bloomberg Barclays Euro-Aggregate: Corp.Fin.Subordinated 2% Issuer Cap(hedged into USD)
ISIN: LU1493700725
  • Esposizione diversificata alle obbligazioni subordinate emesse da istituzioni finanziarie
  • Processo di investimento disciplinato e ripetibile
  • Preferenza per gli emittenti di alta qualità
Asset class
Prezzo corrente ()
Performance ()
Valuta USD
Capitale del fondo ()
Pagamento del dividendo

Caratteristiche del fondo

Robeco Financial Institutions Bonds investe principalmente in obbligazioni subordinate denominate in euro emesse da istituzioni finanziarie. La selezione di tali obbligazioni si basa sull’analisi dei fondamentali. Il fondo offre un’esposizione diversificata a banche e società di assicurazione. Il fondo si concentra in generale su emittenti con rating creditizio maggiore (di tipo “investment grade”).

Evoluzione dei prezzi

Nessun dato disponibile sulla performance

Evoluzione dei prezzi

Robeco Financial Institutions Bonds IEH USD

Performance

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Oggetto Fondo Indice
1 mese
3 mesi
Ytd
1 anno
2 anni
3 anni
5 anni
10 anni
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Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.
Oggetto Fondo Indice
Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.

Spiegazione della performance

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Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello -0,18%. A settembre, il portafoglio ha registrato un rendimento negativo ma leggermente superiore a quello dell’indice. La media degli spread creditizi contenuti nell’indice si è ampliata da 184 a 186 punti base nel corso del mese. Questo significa che l’extra-rendimento delle obbligazioni finanziarie subordinate rispetto ai titoli di Stato è stato pari a solo lo 0,15% nel mese di settembre. Nel corso del mese i rendimenti dei titoli di Stato sottostanti hanno contribuito al risultato negativo del portafoglio. Il beta del portafoglio è stato superiore a uno nel corso del mese, offrendo così un piccolo contributo positivo alla performance. A settembre, anche la selezione degli emittenti ha offerto un contributo positivo. Le posizioni in obbligazioni denominate in USD e GBP hanno registrato performance migliori e anche la posizione sovrappesata in banche del Regno Unito ha contribuito positivamente. I titoli CoCo delle banche hanno registrato performance migliori su base aggiustata per il rischio, mentre le performance dei titoli irredimibili di società assicurative sono state inferiori. I singoli contributi maggiori alla performance relativa sono arrivati dalle posizioni sovrappesate in Banco Sabadell, CaixaBank, Raiffeisen Bank e Bankia. A perdere terreno sono stati i titoli irredimibili delle società di assicurazione BNP Cardiff e Helvetia.

Statistiche

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Oggetto 3 anni 5 anni
Tracking error a posteriori (%)
Information ratio
Indice di Sharpe
Alpha (%)
Beta
Scostamento standard
Utile mensile max. (%)
Perdita mensile max. (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto 3 anni 5 anni
Performance superiore alle aspettative
Hit ratio (%)
Mercato al rialzo (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al rialzo
Hit ratio in mercati al rialzo (%)
Mercato al ribasso (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al ribasso
Hit ratio in mercati al ribasso (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto Fondo Indice
Rating
Duration Modificata Rettificata per le Opzioni (anni)
Scadenza (anni)
Rendimento Minimo (%)

Storico pagamenti del dividendo

Data Importo

Sviluppo del mercato

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Questo mese, le notizie più importanti sono giunte dalle banche centrali. Come previsto, la BCE ha annunciato una nuova serie di Quantitative Easing, congiuntamente a un taglio dei tassi per 10 punti base. La sorpresa maggiore nell’annuncio riguarda il fatto che l’acquisto delle obbligazioni non avrà una data di scadenza. Ciò significa che potrebbero passare degli anni prima che la BCE interrompa gli acquisti e che potrebbero quindi passare anni prima di tornare ad avere tassi a breve positivi in Europa. Le banche avranno il sostegno del cosiddetto “deposit-tiering”, che comporta che il nuovo tasso di deposito del -0,50% si applicherà solo a parte dei depositi presso la banca centrale. Inoltre, i termini per le nuove operazioni di finanziamento a lungo termine per le banche (LTRO) saranno più interessanti rispetto al passato. Negli USA, la Federal Reserve ha ridotto i tassi d’interesse di 0,25 pb ed è riluttante a proseguire oltre con i tagli. Sembra che la Fed assumerà un atteggiamento più aggressivo nel taglio dei tassi di interesse solo se i mercati del lavoro evidenzieranno un deterioramento più consistente. Dati economici più deboli non hanno avuto un grande impatto sulla richiesta degli investitori per nuove emissioni obbligazionarie. Abbiamo acquistato nuovi CoCo AT1 quali, per esempio, quelli emessi da Nationwide e Barclays, ma anche nuove obbligazioni Tier 2 emesse da Generali.

Allocazione del fondo

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Name Settore Ponderazione
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Classificazione del fondo

DescrizioneNoN/A 
Votazione
Impegno
Integrazione ESG
Esclusione
DescrizioneNoN/A 
Verifica
Integrazione
Tematiche di sostenibilità

Politica valutaria

I derivati possono essere utilizzati per vari motivi, quali la copertura di singole posizioni, o ai fini della leva finanziaria per ottenere una esposizione extra al mercato del credito.

Politica dei derivati

Il fondo Robeco Financial Institutions Bonds si avvale dei derivati ai fini della copertura oltre che a fini di investimento. Questi derivati sono considerati ad alta liquidità.

Politica dei dividendi

In linea di principio, la catagoria di azioni distribuirà dividend.

Politica di integrazione ESG

La nostra analisi degli emittenti va oltre gli aspetti finanziari tradizionali e include la loro performance in termini di fattori ESG. Riteniamo che, per decisioni di investimento più consapevoli, sia essenziale prendere in considerazione i fattori ESG potenzialmente in grado di avere un impatto rilevante sulla performance finanziaria dell'emittente. Questo soddisfa pienamente l’esigenza più elementare di chi investe nel credito, ovvero evitare i perdenti, considerato che sul fronte del credito molti eventi passati sono dipesi da emittenti con profili di governance poco accurati, questioni ambientali non risolte o standard inadeguati in termini di salute e sicurezza. L’integrazione ESG si prefigge di migliorare il profilo rischio/rendimento degli investimenti, senza obiettivi di impatto. L’analisi ESG viene pienamente integrata nell’analisi dei titoli di tipo bottom-up. Abbiamo definito i principali fattori ESG di ciascuna industria, rispetto ai quali analizziamo il posizionamento di ogni società e valutiamo l’impatto sulla qualità fondamentale del credito.

Politica di investimento

Robeco Financial Institutions Bonds investe in strumenti subordinati al debito senior garantito di società finanziarie, prevalentemente di tipo investment grade e di durata limitata. Il fondo offre un rendimento obbligazionario interessante. Le obbligazioni vengono selezionate sulla base di una attenta analisi delle società. Molti titoli obbligazionari non hanno recuperato interamente dopo la crisi del credito. Il rendimento obbligazionario attuale continua ad essere maggiore rispetto alle obbligazioni corporate comparabili, ma, per evitare rischi, la diversificazione è essenziale. Prevediamo che il rischio si ridurrà ulteriormente e la redditività bancaria recupererà. Le perdite sui portafogli prestiti stanno riducendosi; gli effetti negativi sulla rivalutazione delle attività tossiche sono alle spalle; la salutare concorrenza è in crescita a causa del fatto che le parti più aggressive del mercato sono scomparse. I livelli dello spread per le banche sono molto interessanti. I rischi sul debito sovrano rappresentano il rischio maggiore quando si investe in obbligazioni emesse da società finanziarie, dato che la maggior parte delle banche detengono quote considerevoli del debito sovrano. Inoltre, le banche necessitano di governi stabili per fornire supporto sistematico.

Politica del rischio

La gestione del rischio è pienamente integrata nel processo di investimento al fine di assicurare che le posizioni del fondo rimangano in ogni momento all'interno di limiti stabiliti.

Aspettative del gestore

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Confermiamo il nostro parere positivo sulla qualità fondamentale del credito del settore finanziario. Lo scenario di rendimenti bassi in sé non aiuta i titoli finanziari e ciò si riflette, per esempio, nell’andamento dei corsi azionari del settore bancario. Ma ormai sono anni che le banche e le compagnie assicurative si sono abituate a convivere con i tassi di interesse bassi. Riteniamo che la pressione sui margini di interesse netti debba preoccupare più gli azionisti che gli obbligazionisti. Dopo la riunione della BCE a settembre, è apparso chiaro che la politica monetaria continuerà a essere molto accomodante per i prossimi anni. I tassi di interesse rimarranno bassi e la BCE riprenderà ad acquistare obbligazioni corporate. Stiamo già vivendo una caccia al rendimento, in cui le obbligazioni con rendimenti maggiori, quali i titoli finanziari subordinati, stanno registrando performance superiori rispetto alle obbligazioni che saranno acquistate dalla BCE. Prevediamo il protrarsi di questo trend e manteniamo le nostre posizioni sovrappeso in beta.

Jan Willem de Moor
Jan Willem de Moor

Jan Willem de Moor

Jan Willem de Moor è Gestore senior di portafoglio e membro del team Credit. Prima di entrare a far parte di Robeco nel 2005, De Moor ha ricoperto per sei anni il ruolo di gestore senior di portafoglio presso SBA Artsenpensioenfondsen. Prima ancora, ha rivestito le funzioni di gestore di portafoglio Equities (tre anni) e di analista di ricerca (due anni) presso SNS Asset Management. Il suo esordio nel mondo degli investimenti risale al 1994. Ha conseguito una laurea specialistica in economia presso l'Università di Tilburg.

Team

Il fondo Robeco Financial Institutions Bonds viene gestito dal team del credito di Robeco, che consiste di nove gestori di portafoglio e ventitré analisti del credito (di cui quattro analisti finanziari). I gestori di portafoglio sono responsabili della costruzione e gestione dei portafogli di crediti, mentre gli analisti coprono la ricerca fondamentale del team. I nostri analisti vantano una lunga esperienza nei rispettivi settori che coprono a livello globale. Ogni analista copre sia gli investimenti di tipo investment grade che gli high yield, fornendo un vantaggio in termini di informazione e traendo beneficio dalle inefficienze che esistono tradizionalmente tra i due segmenti di mercato. Inoltre, il team del credito è supportato da ricercatori quantitativi e operatori sul reddito fisso. In media, i membri del team del credito vantano un'esperienza nel settore delle gestioni patrimoniali di diciassette anni, di cui otto con Robeco.

Dettagli

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Società di gestione
Capitale del fondo
Size of share class
Azioni in circolazione
ISINLU1493700725
BloombergROBFIEH LX
Valoren33997219
WKNA2ASEV
Disponibilità
Data della prima quotazione1474502400000
Chiusura anno finanziario31-12
Stato giuridico
Limite di tracking error ex-ante (%)
Indice di riferimento

Costi del fondo

Spese correnti

Questo fondo deduce spese correnti di
Le spese includono
Commissione di gestione
Commissione di servizio

Costi di transazione

I costi di transazione previsti sono

Commissione di performance

This fund may also deduct a performance fee of

Commissioni aggiuntive

Commissioni di entrata (max)
Commissioni di uscita (max)
Commissioni di sottoscrizione (max)
Commissioni di switch (max)

Trattamento fiscale del prodotto

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,01% del valore netto dell'investimento del fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto dell'investimento del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Trattamento fiscale dell'investitore

Agli investitori non soggetti (esenti) all'imposta sul reddito delle persone giuridiche nei Paesi Bassi (ad esempio i fondi pensione) non vengono applicate imposte sui risultati ottenuti. Gli investitori soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche dei Paesi Bassi possono essere soggetti d'imposta per quanto concerne il risultato ottenuto dal loro investimento nel fondo. Gli organi olandesi soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche sono obbligati a riportare i redditi da interesse e da dividendo nelle proprie dichiarazioni dei redditi. Gli investitori che risiedono al di fuori dei Paesi Bassi sono soggetti al rispettivo regime fiscale nazionale applicabile ai fondi di investimento esteri. Prima di decidere di investire nel fondo, si raccomanda ai singoli investitori di consultare il proprio consulente finanziario o commerciale per quanto concerne le conseguenze fiscali connesse a questo tipo di investimento e alle proprie circostanze specifiche.

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