Robeco Corporate Hybrid bonds IH EUR

Il mese scorso, l’indice Global Corporate Hybrids ha registrato un 2,30% totale. Lo spread del credito sull'indice ibrido globale si è notevolmente ridotto durante il mese. Il mercato ibrido in euro ha sovraperformato, superando i treasury di quasi il 4%, in linea con i mercati obbligazionari HY. Il rendimento decennale tedesco è salito di 5 pb a -0,57%, mentre il rendimento del Treasury USA a 10 anni ha chiuso intorno a 0,84%. Novembre è stato un mese ricco di eventi iniziato con le elezioni USA, seguito dall'annuncio di Pfizer che il suo vaccino ha più successo del previsto. Il sentiment è chiaramente mutato in risk-on, con ottimi risultati nei mercati azionari e obbligazionari corporate. Soprattutto le aziende che più hanno sofferto per il Covid-19 (energia, hotel, linee aeree) hanno ottenuto ottimi risultati. In questo scenario, anche gli ibridi corporate hanno dato ottimi risultati. Nel mercato primario, diverse nuove emissioni ibride sono state vendute a investitori alla caccia di rendimenti. Nomi come Engie e Abertis hanno raccolto nuovi capitali ibridi nel mercato dell'euro. Le notizie sulla Brexit non hanno avuto un grande impatto sugli spread. La BCE ha già prospettato il mese scorso la necessità di nuove misure monetarie.

Tutti i rischi valutari sono coperti.

Robeco Corporate Hybrid bonds si avvale dei derivati ai fini della copertura oltre che a fini di investimento. Questi derivati sono considerati ad alta liquidità.

Il fondo non distribuisce dividendi; tutto il reddito prodotto viene trattenuto, e quindi tutta la performance del fondo si riflette nel prezzo delle sue azioni.

La nostra analisi degli emittenti va oltre gli aspetti finanziari tradizionali e include la loro performance in termini di fattori ESG. Riteniamo che, per decisioni di investimento più consapevoli, sia essenziale prendere in considerazione i fattori ESG potenzialmente in grado di avere un impatto rilevante sulla performance finanziaria dell'emittente. Questo soddisfa pienamente l’esigenza più elementare di chi investe nel credito, ovvero evitare i perdenti, considerato che sul fronte del credito molti eventi passati sono dipesi da emittenti con profili di governance poco accurati, questioni ambientali non risolte o standard inadeguati in termini di salute e sicurezza. L’integrazione ESG si prefigge di migliorare il profilo rischio/rendimento degli investimenti, senza obiettivi di impatto. L’analisi ESG viene pienamente integrata nell’analisi dei titoli di tipo bottom-up. Abbiamo definito i principali fattori ESG di ciascuna industria, rispetto ai quali analizziamo il posizionamento di ogni società e valutiamo l’impatto sulla qualità fondamentale del credito.

Robeco Corporate Hybrid Bonds investe in obbligazioni corporate ibride di emittenti non finanziari. Le corporate ibridi sono obbligazioni subordinate, che si collocano tra il debito e le azioni nella struttura del capitale di una società. Il fondo seleziona le migliori obbligazioni ibride che presentano le migliori caratteristiche di rischio/rendimento. Le corporate ibridi sono emesse principalmente da società investment grade. L’obiettivo del fondo è realizzare una crescita del capitale nel lungo termine attraverso investimenti in obbligazioni corporate ibridi. Il fondo mira a realizzare una performance superiore al suo benchmark, il Bloomberg Barclays Global Corporate Hybrids 3% Issuer Cap. La filosofia di investimento si basa sulla gestione di un portafoglio solido con un orizzonte temporale a lungo termine. Il posizionamento top-down del beta si basa sull'esito della nostra riunione trimestrale di previsione sul credito, in cui il team discute le prospettive fondamentali di mercato, la valutazione dei mercati obbligazionari e i dati tecnici di mercato. I nostri analisti del credito, che curano l'analisi dei fondamentali, conducono una ricerca di tipo bottom-up sugli emittenti. I gestori del portafoglio sono responsabili della costruzione del portafoglio. Un approccio esclusivo per la gestione del rischio evita elevate concentrazioni di rischio nel portafoglio. La duration del portafoglio viene gestita in linea con l'indice, mentre l'esposizione valutaria viene coperta.

La gestione del rischio è pienamente integrata nel processo di investimento così da assicurare che le posizioni del fondo rimangano in ogni momento all'interno dei limiti stabiliti.