22-06-2026 • ETF attivi in primo piano

Alla riscoperta dell’Europa

3D European Equity ETF

Gli ETF attivi stanno ridisegnando i mercati finanziari globali, offrendo agli investitori un modo flessibile e trasparente per accedere a strategie attive. Tuttavia, con l’accelerazione della loro adozione, l’ampliarsi della gamma di soluzioni solleva anche un quesito più pratico: dove e come questi strumenti possono apportare il massimo valore all’interno dei portafogli?

In questa serie approfondiamo questo tema concentrandoci su casi d’investimento particolarmente interessanti. In ciascun caso analizziamo l’opportunità in sé, prima di valutare come un approccio attivo sistematico possa aiutare a coglierla in modo più efficace.

Relatori

Jessica Monkivitch

Investment Writer

Anna Heldring

Investment writer

Top keywords

ETFs

Sommario

Opportunità in primo piano: L’Europa torna sotto i riflettori

Dopo anni di deflussi dalle strategie attive sull’azionario europeo, dovuti in parte alla sottoperformance relativa e al forte richiamo dei titoli tecnologici statunitensi a mega capitalizzazione, l’interesse degli investitori per la regione sta iniziando a risalire. Diversi fattori sostengono l’idea di riconsiderare l’Europa.

Le azioni europee continuano a essere scambiate a valutazioni chiaramente più interessanti rispetto alle controparti statunitensi, con uno sconto medio, sulle diverse metriche di valutazione, superiore al 40%, ¹ come mostra un rapporto prezzo/utili prospettico pari a 14,8 volte in Europa contro 21,7 volte negli Stati Uniti. Allo stesso tempo, l’Europa offre un profilo settoriale più equilibrato tra finanziari (23,71%), industriali (19,32%) e healthcare (12,9%), senza che un singolo settore domini l’indice, a differenza degli Stati Uniti dove il solo settore dell’information technology pesa per il 38,33%.²

L’Europa è anche molto meno concentrata su singoli titoli: i suoi dieci maggiori componenti rappresentano solo il 20,6% dell’indice, contro il 38,4% negli Stati Uniti. Molte grandi società europee generano una quota significativa dei ricavi al di fuori dell’Europa,³ offrendo agli investitori un’esposizione a modelli di business globali anziché a una dinamica puramente domestica o regionale. Pertanto, per gli investitori che desiderano riequilibrare i portafogli, ridurre la dipendenza da un ristretto gruppo di titoli a mega capitalizzazione e ampliare l’esposizione geografica, le azioni europee possono svolgere un ruolo prezioso.

Figura 1 | Making Europe Great Again? Performance relativa delle azioni europee rispetto a quelle statunitensi

I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri. Il valore degli investimenti può subire oscillazioni.

Fonte: Robeco, LSEG, MSCI. Il grafico mostra la performance relativa dell’MSCI USA Index rispetto all’MSCI Europe Index. Un nuovo ciclo ha inizio dopo il picco del mercato che in precedenza ha sovraperformato, quando il mercato che in precedenza ha sottoperformato ha superato di almeno il 20% il minimo precedente. La performance è basata sui valori a fine mese degli indici total return in USD. Il periodo campione va da gennaio 1970 a maggio 2026.

La storia dimostra che, nel tempo, la leadership tra Stati Uniti ed Europa si è alternata. La recente sovraperformance delle azioni europee può quindi essere un primo segnale che gli investitori stanno iniziando a rivalutare un mercato a lungo trascurato.

Un mercato eterogeneo in cui orientarsi

Cogliere l’opportunità offerta dalle azioni europee non significa semplicemente effettuare un’ampia allocazione regionale. L’Europa è un mercato eterogeneo, che comprende numerosi paesi, valute, settori e modelli di business: un terreno fertile, ma complesso, per gli investitori attivi.

Questo rende un approccio sistematico particolarmente adatto al contesto europeo. Anziché affidarsi a un’unica visione di mercato o a una scelta binaria sulla rotazione regionale, un processo quantitativo può valutare in modo coerente un ampio universo di titoli, utilizzando molteplici driver di rendimento come value, qualità, momentum, revisioni degli analisti e segnali di breve termine, individuando opportunità interessanti in tutto il mercato e riducendo al contempo la dipendenza da un singolo fattore, settore o stile.

Allo stesso tempo, un framework consapevole del benchmark aiuta a controllare i rischi indesiderati, a gestire la concentrazione e a mantenere il portafoglio allineato al ruolo che le azioni europee sono chiamate a svolgere all’interno di un’allocazione più ampia. Il 3D European Equity ETF di Robeco è progettato per cogliere questa opportunità attraverso un approccio disciplinato di “3D” enhanced indexing, che combina un’ampia esposizione all’azionario europeo con un framework sistematico che bilancia in modo dinamico tre dimensioni d’investimento: rendimento, rischio e sostenibilità.

Vantaggi per l’investitore

1. Accesso efficiente ai titoli azionari europei
L’ETF offre un’ampia esposizione ai titoli azionari europei in un contesto trasparente e flessibile di ETF attivo. Per gli investitori che intendono riconsiderare le allocazioni regionali, rappresenta un modo pratico per accedere all’Europa mantenendo al contempo la liquidità e l’efficienza tipiche degli ETF.
2. Un motore di rendimento sistematico
La strategia utilizza il modello proprietario di selezione dei titoli di Robeco, che applica sistematicamente una combinazione di segnali comprovati all’intero universo azionario europeo, con l’obiettivo di individuare società con un maggiore potenziale di rendimento mantenendo al contempo un approccio diversificato.
3. Equilibrio dinamico tra rendimento, rischio e sostenibilità
L’approccio 3D di Robeco va oltre la tradizionale esposizione passiva integrando tre dimensioni nella costruzione di portafoglio: rendimento, rischio e sostenibilità. La strategia mira a migliorare il potenziale di rendimento gestendo in modo attivo il rischio relativo al benchmark, il turnover e i costi di transazione. Le considerazioni di sostenibilità sono incorporate in modo dinamico, usando molteplici input tra cui il framework SDG di Robeco.

Le azioni europee offrono un’opportunità allettante per gli investitori alla ricerca di una maggiore diversificazione, valutazioni attraenti e un’esposizione che vada oltre il dominio tecnologico statunitense. Tuttavia, l’eterogeneità della regione richiede anche un approccio disciplinato alla selezione dei titoli, alla gestione del rischio e alla costruzione del portafoglio. Il 3D European Equity ETF di Robeco è concepito per rispondere a questa esigenza, offrendo agli investitori un modo efficiente, basato sulla ricerca e attento al benchmark, per partecipare al set di opportunità in continua evoluzione offerto dall’Europa.

Note in calce

¹ Sconto medio basato su P/E, P/E prospettico, P/B e 1/DY.
² Fonte: MSCI, Robeco. Dati al 29 maggio 2026. Sconto medio basato su rapporto prezzo/utili, P/E prospettico, rapporto prezzo/valore contabile e rendimento da dividendo inverso per MSCI Europe rispetto a MSCI USA.
³ Si veda l’articolo di Robeco “Old world, new money”