Sfruttare al meglio le small cap

Le small cap rappresentano oltre il 10% della capitalizzazione di mercato globale corretta per il flottante, ma risultano ancora sottopesate in molti portafogli. Sebbene, storicamente, questo segmento abbia offerto rendimenti interessanti sul lungo periodo e una diversificazione significativa rispetto alle large cap, nel periodo post-pandemico ha registrato una sottoperformance relativa prolungata.

Più di recente, tuttavia, la performance relativa tra small e large cap ha iniziato a invertirsi.

Il grafico mostra la natura ciclica dei rendimenti relativi, con periodi di sovraperformance che spesso si protraggono nel tempo a fronte della rotazione della leadership tra i diversi segmenti. Soprattutto, le valutazioni hanno giocato un ruolo centrale in questo ciclo: per quanto in passato le small cap abbiano presentato premi valutativi anche del 30% rispetto alle large cap, negli ultimi anni la situazione si è ribaltata. Oggi le small cap sono scambiate con uno sconto di circa il 30%,¹ un livello che non si registrava da oltre vent’anni, e rappresentano una straordinaria opportunità.

Cogliere questa opportunità non è semplice. L’universo globale delle small cap comprende quasi 4.000 titoli ed è caratterizzato da una minore copertura da parte degli analisti, una maggiore dispersione e modelli di business più variegati. Ciò crea terreno fertile per la generazione di alfa, ma rende difficile scalare la selezione tradizionale dei titoli. Allo stesso tempo, gli approcci passivi possono comportare un’esposizione indesiderata a società di qualità inferiore. Di conseguenza, per accedere in modo efficiente alle small cap serve un approccio più selettivo e sistematico.

Queste sfide hanno guidato l’evoluzione di approcci più sistematici all’investimento nelle small cap. In particolare, in questo segmento è sempre più rilevante la combinazione di tecniche quantitative con l’apprendimento automatico. Andando oltre i tradizionali modelli lineari,² diventa possibile identificare meglio gli schemi ricorrenti all’interno di dati rumorosi e meno strutturati e adattarsi in modo più efficiente alle mutevoli condizioni di mercato. Così facendo, siamo in grado di cogliere in modo più coerente le diverse opportunità, mantenendo al contempo un processo di investimento disciplinato e scalabile.

Robeco NextGen Global Small-Cap Equity ETF è ideato per affrontare questa complessità, coniugando l’ampiezza dell’universo con un approccio innovativo e basato sulle evidenze.

Le small cap offrono un’interessante opportunità, ma difficile da cogliere in modo efficiente, richiedono, quindi, un approccio più avanzato e sistematico. Robeco NextGen Global Small-Cap Equity ETF è ideato per soddisfare questa esigenza, coniugando un’esposizione di mercato ampia con un processo disciplinato e basato sui dati.

Note in calce

¹ Fonte: Robeco, “Small caps, enhanced signals: Our new NextGen ETF”. Valutazioni basate su un insieme composito di metriche, tra cui il rapporto prezzo/valore contabile, il rapporto prezzo/utili prospettici, il rapporto prezzo/cash flow operativo e il rapporto prezzo/dividendo.
² I modelli lineari presuppongono che ogni segnale d’investimento abbia un effetto fisso e indipendente sui rendimenti. In realtà, le relazioni tra i segnali sono spesso più complesse: il loro impatto può cambiare a seconda del contesto e delle interazioni con altri fattori. L’apprendimento automatico aiuta a cogliere questi schemi non lineari, permettendo di creare un modello più flessibile e adattivo.