Perché vale la pena dare un'occhiata più da vicino alle industrie europee

Questo riflette il disagio degli investitori per le valutazioni elevate dell’azionario statunitense, ormai dominato dalle Big Tech, che spinge molti a cercare opportunità altrove. Chris Hart, Portfolio Manager di Robeco BP Global Premium Equities, vede numerose opportunità in diversi segmenti di mercato al di fuori degli Stati Uniti, in particolare in Europa.

“Le Big Tech statunitensi sono al tempo stesso costose e ad alta intensità di capitale”, afferma Hart. “Le spese in conto capitale, in particolare gli investimenti legati all’intelligenza artificiale (IA), sono aumentate in modo significativo per le grandi società tecnologiche in un arco di tempo relativamente breve.”

“Il ritorno su questi ingenti investimenti deve ancora manifestarsi, così come resta da vedere per quanto tempo gli investitori saranno disposti ad attendere tali rendimenti. Qualsiasi indebolimento degli utili o della crescita può tradursi in una rapida revisione delle valutazioni per questo segmento, come accaduto nell’aprile del 2025.”

In qualità di importante investitore value, Boston Partners adotta un approccio di investimento consolidato, volto a individuare società che siano dotate di solidi fondamentali e scambiate a valutazioni interessanti, offrendo al contempo un business momentum positivo.

Benché le valutazioni in molti segmenti del mercato azionario statunitense siano superiori alle medie storiche, il team di Boston Partners non ha difficoltà a trovare oltreoceano società di qualità che soddisfano i loro criteri, in particolare tra gli industriali europei.

“Riteniamo che il settore industriale europeo si trovi oggi al crocevia di diversi trend globali di grande impatto, dai nuovi programmi di spesa pubblica ai cambiamenti strutturali nella tecnologia e nelle catene di fornitura”, afferma Hart.

“Ciò si riflette in particolare nel segmento aerospaziale e della difesa, nel quale l’aumento delle intenzioni di spesa per la difesa e la crescita degli stimoli per le infrastrutture dovrebbero fornire un impulso significativo. Data la previsione di aumento delle spese NATO di Europa e Canada dall’1,7% del PIL nel 2022 e dal 2,0% nel 2024 fino a un promesso 3,5% per i “requisiti fondamentali della difesa” entro il 2035, il potenziale di crescita è considerevole.”

“Inoltre, una maggiore allocazione della spesa a favore di equipaggiamenti prodotti in Europa dovrebbe contribuire a sostenere i produttori regionali e creare una domanda più duratura sul lungo periodo in tutto il continente.”

“L’annuncio da parte della Germania di un programma di spesa da 1.000 miliardi di euro segna un allontanamento storico dal suo tradizionale rigore fiscale e mette in evidenza come il consenso politico stia cambiando. Tendenze simili stanno emergendo nel Regno Unito e in Francia, dove si sta formando un ampio sostegno bipartisan agli investimenti in infrastrutture, difesa e tecnologie green.”

“Questa svolta nelle politiche pubbliche rappresenta una potente fonte di sostegno per il settore industriale nel suo complesso, grazie alla nuova rete di sicurezza finanziaria per progetti pluriennali che richiedono beni strumentali, servizi di ingegneria e attività legate alle costruzioni.”

La diffusione dell’IA sostiene sia l’offerta sia la domanda per le società industriali. “Oltre alla spesa per difesa e infrastrutture, anche l’industria delle apparecchiature elettriche in Europa trae vantaggio da potenti fattori di domanda”, afferma Hart.

“La costruzione a livello globale di data center per l’IA accelera il fabbisogno di sistemi elettrici avanzati, mentre la transizione verso nuove soluzioni energetiche, dall’integrazione delle rinnovabili alla modernizzazione della rete, offre un ulteriore livello di crescita duratura.”

“Questi trend creano opportunità per le società in grado di fornire soluzioni di alimentazione ad alta efficienza, componenti avanzati e tecnologie più moderne; al tempo stesso, gli strumenti di automazione e quelli basati sull’IA stanno trasformando le modalità operative delle imprese industriali.”

“Le società che stanno adottando strumenti avanzati di automazione, ottimizzazione dei processi basata sull’IA e soluzioni digitali per la gestione della supply chain stanno ottenendo vantaggi misurabili in termini di efficienza. Queste innovazioni semplificano i flussi di lavoro, riducono gli oneri amministrativi e migliorano sia i margini operativi sia la competitività globale.”

Commercio globale resiliente, maggiori investimenti e buona disciplina del capitale rappresentano ulteriori venti di coda favorevoli per il settore. “La crescita nel comparto industriale non avviene nel vuoto”, ricorda Hart agli investitori. “Il settore rimane strettamente legato al commercio globale, agli investimenti in capitale e all’attività infrastrutturale, ambiti che tendono ad accelerare nelle fasi di forza macroeconomica.”

“Riteniamo che questa sensibilità ciclica, combinata con solidi venti favorevoli di natura strutturale, posizioni il settore in modo positivo sia per la crescita di breve sia di medio periodo. Le iniziative di reshoring delle catene di fornitura, la transizione energetica in corso e il costante miglioramento dell’efficienza rafforzano la solidità di fondo del settore.”

“Detto ciò, le politiche commerciali e quelle sui dazi degli Stati Uniti restano un ambito da monitorare con attenzione; ciononostante, i dati finora indicano che il commercio globale ha retto all’aumento dei costi di fare affari con gli Stati Uniti.”

Alla fine, tutto si riduce ancora una volta alla scelta dei titoli giusti da inserire in un portafoglio d’investimento. “Un importante elemento distintivo all’interno del settore industriale è l’efficienza del capitale”, afferma Hart.

“Cerchiamo società che generano costantemente elevati ritorni sul capitale investito (ROIC) che, combinati con bilanci solidi e una generazione di flussi di cassa robusta, non solo offrono resilienza finanziaria nelle fasi di rallentamento, ma consentono anche investimenti organici, rendimenti interessanti per gli azionisti e acquisizioni a crescita graduale.”

In relazione agli investitori preoccupati per il crescente rischio di concentrazione nell’azionario statunitense, Hart ritiene che queste dinamiche delineino uno scenario di buon auspicio per il settore industriale europeo.

“Considerate le opportunità di crescita strutturale nella difesa e nelle infrastrutture energetiche, unite a una disciplina nell’allocazione del capitale e ai potenziali guadagni di efficienza derivanti dall’automazione, riteniamo che il settore industriale europeo offra un potenziale di rialzo sottovalutato a valutazioni assolute interessanti.”