Pourquoi les valeurs industrielles européennes méritent qu'on s'y intéresse

Cette situation fait suite au malaise des investisseurs face aux valorisations élevées des actions américaines, qui sont désormais dominées par les valeurs de la Big Tech, incitant nombre d'entre eux à chercher des opportunités ailleurs. Selon Chris Hart, gérant de portefeuille de Robeco BP Global Premium Equities, plusieurs segments de marché en dehors des États-Unis, en particulier en Europe, offrent une foule d'opportunités.

« La Big Tech américaine est à la fois onéreuse et à forte intensité capitalistique », explique Chris Hart. « Les dépenses d'investissement – en particulier celles liées à l'intelligence artificielle (IA) – ont augmenté de façon spectaculaire pour les grandes entreprises technologiques en un laps de temps relativement court.

Le rendement de ces investissements considérables reste à voir, tout comme la patience des investisseurs qui attendent ce rendement. Toute faiblesse des bénéfices ou de la croissance pourrait se traduire par une revalorisation rapide du segment, comme cela a été le cas en avril 2025. »

En tant que société d'investissement de premier plan spécialisée dans le style « Value », Boston Partners utilise une approche éprouvée qui cherche à identifier des entreprises fondamentalement solides qui se négocient à des valorisations attractives et qui bénéficient d'un momentum commercial favorable.

Bien que les valorisations dans de nombreux segments du marché actions américain soient supérieures aux normes historiques, l'équipe de Boston Partners trouve à l'étranger une foule de sociétés de qualité répondant à ses critères, en particulier dans le secteur industriel européen.

« Nous sommes convaincus que le secteur industriel européen est actuellement à la croisée de plusieurs tendances mondiales puissantes, des nouvelles initiatives de dépenses publiques aux changements structurels dans les technologies et les chaînes d'approvisionnement », déclare Chris Hart.

« Cela est particulièrement vrai dans le segment de l'aérospatiale et de la défense où l'on s'attend à ce que les intentions de dépenses accrues en matière de défense et de développement des infrastructures apportent un soutien considérable. Les dépenses de l'OTAN pour l'Europe et le Canada devraient passer de 1,7 % du PIB en 2022 et de 2,0 % en 2024 à 3,5 % pour les besoins essentiels de défense d'ici 2035.

En outre, une plus grande allocation des dépenses en faveur des équipements fabriqués en Europe devrait contribuer à soutenir les fabricants régionaux et à créer une demande à long terme plus durable sur l'ensemble du continent.

L'annonce par l'Allemagne d'un plan de dépenses de 1 000 milliards d'euros marque un tournant historique par rapport à son conservatisme budgétaire traditionnel et reflète un changement de consensus politique. Des tendances similaires se dessinent au Royaume-Uni et en France, où le soutien bipartisan se coalise autour de l'investissement dans les infrastructures, la défense et les technologies vertes.

Ce tournant dans la politique générale constitue un vent favorable pour les entreprises industrielles en général, étant donné le nouveau soutien financier pour les projets pluriannuels qui nécessitent des biens d'équipement, des services d'ingénierie et des activités liées à la construction. »

Le déploiement de l'IA stimule à la fois l'offre et la demande pour les entreprises industrielles. « Au-delà des dépenses de défense et d'infrastructure, l'industrie de l'équipement électrique en Europe bénéficie également de facteurs de transformation de la demande », indique Chris Hart.

« Le déploiement des centres de données d'IA à l'échelle mondiale accélère le besoin de systèmes électriques avancés, tandis que la transition vers de nouvelles solutions énergétiques – de l'intégration des énergies renouvelables à la modernisation du réseau – fournit un niveau supplémentaire de croissance durable.

Ces tendances créent des opportunités pour les entreprises qui peuvent fournir des solutions d'alimentation à haute efficacité, des composants avancés et des technologies plus modernes. Dans le même temps, l'automatisation et les outils d'IA transforment la manière dont les entreprises industrielles opèrent.

Les entreprises qui déploient des outils d'automatisation avancés, une optimisation des processus pilotée par l'IA et des solutions numériques de gestion de la chaîne d'approvisionnement obtiennent des avantages mesurables en termes d'efficacité. Ces innovations rationalisent les flux de travail, réduisent les charges administratives et améliorent à la fois les marges d'exploitation et la compétitivité mondiale. »

La résilience du commerce mondial, l'investissement accru et une bonne discipline en matière de capital sont autant de vents favorables supplémentaires pour le secteur. « La croissance dans le secteur industriel ne se produit pas en vase clos », rappelle Chris Hart aux investisseurs. « Le secteur reste profondément lié au commerce mondial, à l'investissement en capital et à l'activité en matière d'infrastructures – des domaines qui ont tendance à s'accélérer pendant les périodes de vigueur macroéconomique.

Nous sommes convaincus que cette sensibilité cyclique, lorsqu'elle est associée à des facteurs favorables séculaires à long terme, place le secteur en bonne position pour une croissance à court et à moyen terme. Les initiatives de relocalisation de la chaîne d'approvisionnement, la transition énergétique en cours et le rythme régulier des améliorations de l'efficacité renforcent la vigueur sous-jacente du secteur.

Cela dit, les politiques commerciales et tarifaires des États-Unis restent un domaine à surveiller de près, mais les données disponibles jusqu'à présent suggèrent que le commerce mondial a résisté à l'augmentation du coût des affaires avec les États-Unis. »

Au bout du compte, il s'agit toujours de choisir les bons titres pour un portefeuille d'investissement. « L'efficacité du capital est un facteur de différenciation important dans le secteur industriel », explique Chris Hart.

« Nous recherchons des entreprises qui offrent en permanence un rendement élevé du capital investi (ROIC), ce qui, associé à des bilans sains et à une solide génération de flux de trésorerie, permet non seulement de résister financièrement en périodes de ralentissement, mais aussi de réaliser des investissements organiques, des rendements attractifs pour les actionnaires et des acquisitions relutives. »

Pour les investisseurs qui s'inquiètent du risque croissant de concentration dans les actions américaines, Chris Hart estime que cette dynamique donne une image favorable du secteur industriel européen.

« Compte tenu des opportunités de croissance structurelle dans les secteurs de la défense et des infrastructures énergétiques – associées à une allocation de capital disciplinée et à des gains d'efficacité potentiels grâce à l'automatisation – les valeurs industrielles européennes offrent selon nous un potentiel de hausse sous-estimé à des valorisations absolues attractives. »