新興市場股票

早於 1930 年，即公司成立僅一年後，荷寶首次投資於新興市場—秘魯。此後幾年，我們已確認新興市場正在不斷發展，而且並非同質性的資產類別。這些新興市場國家之間的差異是超額回報的重要來源，我們採用主動性的國家配置框架以捕捉其中的風險和機會差異。

我們嚴謹的投資過程，使我們能夠利用新興市場面對的市場偏見而導致的不足之處。市場通常會以過高價格買入被視為高質素增長的股票。我們的基本面股票選擇分析側重於估值具有吸引力且獲利前景被市場低估的公司。以量化模型作為工具，我們利用市場投資者的行為性偏見選股，例如過度自信及羊群行為。

在新興國家，市場走向通常由散戶投資者和短期市場雜訊帶動。我們的專屬模型目標在於運用長期投資觀點來發掘結構性帶動因素，繼而從這些效率不佳之處獲利。

把可持續性融入於由上而下的國家分析以及由下而上的股票選擇之中。由於新興市場往往透明度差、管治標準低、存在人權問題和缺乏產品安全標準，ESG 分析可識別非金融風險和機會，讓我們能夠做出更明智的投資決策。

策略由專門負責特定國家/地區的新興市場專家管理。我們的新興市場團隊遵照共識法，由所有成員共同決定投資決策。團隊負責人是 1994 年的創始成員，是全球新興市場股票資產類別中任期最長的人員之一。團隊屬於由 60 多名投資專業人士組成的荷寶全球基本面股票團隊的一部分，與我們駐於香港和上海的中國及亞太地區專家緊密合作。

全球新興市場策略分散於大約 80-90 隻股票，目標是其中 70% 或以上專注於主動性股票。此外，亦提供由 35-50 隻股票組成的集中化全球新興市場投資組合，主動性股票比重超過 80%。

此策略能促進環境和/或社會等方面的特性，其中可能包括排除負面企業、ESG 整合、ESG 風險監控和積極擁有權。策略符合《歐盟永續金融披露條例》第 8 條中所列的產品定義。

此策略藉著分析包含具財務重要性的 ESG 因子對於公司競爭地位和價值帶動因素的影響，將 ESG 因子整合到其投資過程之中。我們相信這加強了我們了解公司長期風險和機會的能力。倘若 ESG 風險和機會很大，ESG 分析可能會影響股票的公允價值及投資組合配置決策。除了 ESG 整合之外，該策略還採取排除原則，從聚焦氣候變化等特定主題的投票及議合活動中受惠，旨在改善公司的可持續發展形象。

從宏觀經濟的角度來看，我們基本面分析的重要部分是對比新興市場國家的經濟、政治和社會實力。評估納入國家透明度、政治穩定性、基本民主原則的進步程度以及股東權利保障等問題。針對 ESG 因子的分析可導致在個股估值分析出現國家風險溢價。