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Cuidado con la mortal espiral demográfica

Cuidado con la mortal espiral demográfica

24-05-2017 | Estadísticas extraordinarias

Cada mes, analizamos estadísticas extraordinarias relacionadas con la sostenibilidad global. ¿Qué significan? ¿Cuáles son sus implicaciones para los inversores? Hoy: la “mortal espiral demográfica”

  • Max Schieler
    Max
    Schieler
    Senior Country Risk Specialist at RobecoSAM

El crecimiento insostenible de la población mundial se considera a menudo una fuente de intensa preocupación, al igual que el incremento descontrolado de las cifras de inmigración. Pero... ¿y los países que sufren un descenso de su población? Esta tendencia es igualmente perjudicial para la sostenibilidad, según advierten los expertos de Robeco, y está teniendo lugar en el mismo corazón de Europa.

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¿Qué ha sucedido?

Según un estudio publicado por la revista Forbes bajo el título Death Spiral Demographics (la mortal espiral demográfica), se prevé que la población de Bulgaria se reduzca nada menos que un 27% para 2050, la de Rumanía un 22% y la de Polonia un 14%. En la zona euro, Italia es el caso más sangrante, con una previsible reducción de su población del 5,5%, seguida por España con un 2,8%.

La raíz del problema es el descenso de la tasa de natalidad, que desde hace tiempo se sitúa por debajo de 2 en la mayoría de los países europeos, y que implica que los estados no pueden reemplazar a los fallecidos, circunstancia que se ve agravada por la emigración neta, ya que los ciudadanos escapan de las malas condiciones económicas.

¿Por qué es importante?

Los aspectos demográficos son uno de los factores que RobecoSAM tiene en cuenta a la hora de generar su clasificación de países CSR (Country Sustainability Ranking) según criterios de sostenibilidad, y cuyo objetivo es establecer la puntuación de cada país para los distintos factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG). Esto puede afectar a la “S”, ya que el envejecimiento de la población plantea problemas para los sistemas nacionales de pensiones, y la tasa de natalidad inferior a 2 hace que la población activa no pueda mantenerse (sin inmigración) compensando las jubilaciones. Por otra parte, el crecimiento demográfico derivado de la inmigración puede dar lugar a problemas sociales y políticos.

La población de Alemania iba a reducirse un 7,7%, ya que su tasa de natalidad es de sólo 1,4, antes de que la acogida de más de un millón de refugiados sirios en 2016 compensara parte de este desequilibrio. La disminución demográfica en España puede atribuirse en mayor medida a la emigración neta, sobre todo entre los jóvenes que, con tasas de desempleo juvenil del 24%, han tenido que buscar trabajo en el extranjero.

Así mismo, tras siglos de ser el país más poblado del mundo, China se enfrenta ahora a una reducción del 2,5% de su población de aquí a 2050, lo que supone la pérdida de 28 millones de habitantes. El caso de Japón es más conocido, y más agudo, con una merma del 15% y un número de habitantes mayores de 80 años que supera al de menores de 15. La gran excepción a esta regla es Estados Unidos, cuya población se prevé que haya aumentado un 21% en 2050, debido fundamentalmente a la inmigración.

¿Qué significa esto para los inversores?

Alemania es un buen ejemplo de cómo la demografía puede afectar a la puntuación ASG de un país, incidiendo en las decisiones relacionadas con la adquisición de deuda pública del mismo. Debido en parte a sus circunstancias demográficas, este país ocupa el puesto 13 de la clasificación general, por detrás de países como Reino Unido, cuya población está aumentando.

“Como sucede en otras economías maduras, el envejecimiento demográfico plantea un reto importante, ya que las previsiones de empleo y población activa van bajando a lo largo del tiempo, lo que vaticina un aumento de la tasa de dependencia y de los costes asociados a la tercera edad”, explica Max Schieler, especialista sénior en riesgo geográfico de RobecoSAM, en la actualización de la Clasificación por Países según Sostenibilidad el pasado octubre de 2016.

“Esto podría compensarse (en parte) con una mejoría de las oportunidades de empleo para las mujeres y los trabajadores de mayor edad, pero la gran brecha salarial entre hombres y mujeres sigue siendo un obstáculo notable. El mercado laboral se está ampliando debido a la inmigración (incluidos los refugiados), pero esto plantea importantes retos en cuanto a integración. Éste es actualmente uno de los principales problemas políticos a los que se enfrenta el país, puesto que está originando un sentimiento contrario a la inmigración que alimenta el apoyo al partido populista de extrema derecha AfD, lo que podría tener repercusiones indeseadas de cara a las elecciones en 2017.”

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