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Robeco High Yield Bonds BH EUR

Benchmark: Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap
ISIN: LU0454740118
  • Gestito in base a un approccio prudenziale
  • Processo di investimento disciplinato e ripetibile
  • Gestione da parte di un team esperto
Asset class
Prezzo corrente ()
Performance ()
Valuta EUR
Capitale del fondo ()
Pagamento del dividendo

Caratteristiche del fondo

Robeco High Yield Bonds è gestito in maniera attiva e investe in obbligazioni corporate high yield. La selezione di tali obbligazioni si basa principalmente sull’analisi dei fondamentali. Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo investe in obbligazioni corporate con rating di tipo "sub-investment", emesse per lo più da emittenti di mercati sviluppati (Europa/USA). Il portafoglio è ampiamente diversificato, con una tendenza strutturale verso la parte del settore high yield che presenta un rating migliore. I driver di performance sono il posizionamento beta top-down e la selezione degli emittenti bottom-up.

Evoluzione dei prezzi

Nessun dato disponibile sulla performance

Evoluzione dei prezzi

Robeco High Yield Bonds BH EUR

Performance

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Oggetto Fondo Indice
1 mese
3 mesi
Ytd
1 anno
2 anni
3 anni
5 anni
10 anni
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Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.
Oggetto Fondo Indice
Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.

Spiegazione della performance

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Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello -6,33%. L’indice delle obbligazioni high yield ha registrato uno dei mesi peggiori della storia, con un utile totale a -6,99%. Nel corso del mese, il portafoglio ha sovraperformato l’indice di 113 pb, portando la sovraperformance da inizio anno a 204 pb. L’attribuzione della performance del mese è stata condivisa abbastanza equamente tra beta e selezione emittenti, rispettivamente 60 pb e 52 pb. Abbiamo beneficiato in parte della nostra allocazione regionale, per il sovrappeso in Europa rispetto agli Stati Uniti. Su una base adeguata al rischio, non abbiamo beneficiato nel nostro bias di qualità, in quanto i CCC hanno sovraperformato i BB in entrambe le regioni di un margine ridotto. Il settore energetico è stato uno dei più deboli del mese, dopo essere stato leader indiscusso per mesi consecutivi. A livello di emittenti, il sottopeso di Carnival Cruises è stato uno dei maggiori contributi (+4 pb). Abbiamo beneficiato della nostra sovraesposizione a crediti investment grade tramite EDF, HCA e PulteGroup, che hanno aggiunto da 3 a 4 pb. A penalizzarci sono stati soprattutto i ritardi di Canpack e Paprec (-3 pb). Le obbligazioni di quest’ultima hanno perso qualche punto a seguito della notizia che i soci anziani del gruppo erano stati fermati dalle forze dell’ordine e interrogati in merito a una trattativa svoltasi nel 2019.

Statistiche

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Oggetto 3 anni 5 anni
Tracking error a posteriori (%)
Information ratio
Indice di Sharpe
Alpha (%)
Beta
Scostamento standard
Utile mensile max. (%)
Perdita mensile max. (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto 3 anni 5 anni
Performance superiore alle aspettative
Hit ratio (%)
Mercato al rialzo (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al rialzo
Hit ratio in mercati al rialzo (%)
Mercato al ribasso (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al ribasso
Hit ratio in mercati al ribasso (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto Fondo Indice
Rating
Duration Modificata Rettificata per le Opzioni (anni)
Scadenza (anni)
Rendimento Minimo (%)
Green Bonds (%)

Storico pagamenti del dividendo

Data Importo

Sviluppo del mercato

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Il mese scorso, le obbligazioni ad alto rendimento hanno resistito al secondo più ampio allargamento dello spread dal 2008, passando a 165 pb e raggiungendo un livello di 590 pb. I rischi per la crescita abbinati al persistere dell’inflazione sono stati i maggiori contributi del mercato. I numeri del CPI hanno sorpreso al rialzo, mentre la fiducia in produzione e consumer ha sorpreso al ribasso. Sono stati attuati quantitative tightening, aumenti dei tassi e contrazione delle condizioni finanziarie per rallentare la domanda al consumo e mantenere solido il mercato del lavoro. Esaminando i dati storici, un soft landing percepito è pressoché inattuabile. La crescita ha subito un lieve rallentamento in Stati Uniti ed Europa. Quest’ultima soffre in particolare per l’impatto dell’aumento dei prezzi dell’energia. Il gas naturale europeo è aumentato del 15% raggiungendo EUR 145 per MWh. Ciò che tiene impegnati gli operatori dei mercati è il modo in cui le banche centrali reagiranno a un rallentamento maggiore del previsto, unito al mancato ribasso dei valori inflazionistici. I timori di recessione globale hanno avuto un impatto significativo sul ribasso sui prezzi dei metalli industriali. Si sono verificati due default nell’alto rendimento (Revlon e TPC Group), per un totale di USD 1,5 miliardi di debito. L’attività del mercato primario si è mantenuta sul lato debole, con soltanto USD 10 miliardi giunti sul mercato.

Allocazione del fondo

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Name Settore Ponderazione
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Politica valutaria

Tutti i rischi valutari sono coperti.

Politica dei derivati

Robeco High Yield Bonds si avvale dei derivati ai fini della copertura oltre che a fini di investimento. Questi derivati sono considerati ad alta liquidità.

Politica dei dividendi

Il fondo distribuisce dividendi con cadenza trimestrale. Il fondo intende distribuire un dividendo trimestrale dell'1,5%. I dividendi cui si fa riferimento sono dividendi target e sono soggetti a cambiamenti in conseguenza delle condizioni di mercato.

Politica di integrazione ESG

Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG e impegno. Il fondo non investe in emittenti di credito che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up dei titoli per valutare l’impatto sulla qualità fondamentale del credito dell’emittente. Nella selezione dei crediti il fondo limita l'esposizione a emittenti con un profilo di rischio di sostenibilità elevato. Infine, quando gli emittenti vengono segnalati per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva.

Politica di investimento

Robeco High Yield Bonds è gestito in maniera attiva e investe in obbligazioni corporate high yield. La selezione di tali obbligazioni si basa principalmente sull’analisi dei fondamentali. Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo promuove le caratteristiche E&S (Environmental e Social) ai sensi dell'Art. 8 del Regolamento europeo sull'informativa sulla finanza sostenibile, integra i rischi di sostenibilità nei processi di investimento e applica la politica di Buon governo di Robeco. Il fondo applica indicatori di sostenibilità, tra cui, a titolo di esempio, esclusioni riguardanti normative, attività e regioni, il coinvolgimento. Il fondo investe in obbligazioni corporate con rating di tipo "sub-investment", emesse per lo più da emittenti di mercati sviluppati (Europa/USA). Il portafoglio è ampiamente diversificato, con una tendenza strutturale verso la parte del settore high yield che presenta un rating migliore. I driver di performance sono il posizionamento beta top-down e la selezione degli emittenti bottom-up. Le obbligazioni selezionate saranno per lo più elementi costitutivi del benchmark, ma possono essere anche titoli che non vi rientrano. Il fondo potrà scostarsi in misura rilevante dalle ponderazioni del benchmark. Il fondo intende ottenere una performance migliore di quella del benchmark nel lungo termine, controllando al contempo il rischio relativo applicando dei limiti (su valute ed emittenti) alla misura dello scostamento dal benchmark. Di conseguenza, ciò limiterà il livello di scostamento della performance relativa dal benchmark. Il benchmark è un ampio indice ponderato di mercato che non è coerente con le caratteristiche ESG promosse dal fondo.

Politica del rischio

La gestione del rischio è completamente integrata nel processo di investimento onde assicurare che le posizioni corrispondano sempre alle linee guida predefinite.

Profilo di sostenibilità

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Esclusione

Integrazione ESG

Engagement

Sostenibilità

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Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG e impegno. Il fondo non investe in emittenti di credito che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up dei titoli per valutare l’impatto sulla qualità fondamentale del credito dell’emittente. Nella selezione dei crediti il fondo limita l'esposizione a emittenti con un profilo di rischio di sostenibilità elevato. Infine, quando gli emittenti vengono segnalati per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva.

Aspettative del gestore

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Quest’anno, i Treasury USA hanno registrato il periodo gennaio-aprile peggiore dal 1788. Inoltre, gli spread creditizi si sono allargati notevolmente. In ogni modo, abbiamo assistito a un repricing molto significativo del reddito fisso. Il mondo sembra cupo e sarebbe facile estrapolare un mercato ribassista. Come ha fatto il mondo ha finire in questa situazione complicata? La risposta della politica al Covid-19 è parsa un’ottima cura per la crisi sanitaria, ma la combinazione di stimoli monetari e fiscali massicci sembra avere esasperato un’epoca di munificenza, che rappresenta uno dei principali elementi di quel problema chiamato inflazione. Tuttavia, anche panico e volatilità possono offrire delle opportunità. Abbiamo già visto alcuni spazi di mercato che iniziano ad apparire interessanti. Non è ancora il caso dell’high yield, sebbene riteniamo che i nomi di qualità nel settore esercitino già una certa attrattiva. Il credito debole B singola e CCC appare tuttora vulnerabile e potrebbe sottoperformare molto di più, data la maggiore probabilità di una recessione. Riepilogando, ci manteniamo saldamente alti nella qualità e aggiungiamo lentamente il rischio a livelli di spread più interessanti.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus è Corresponsabile del nostro team Credito e Gestore principale del portafoglio Global High Yield Bonds. Dal luglio 1998 si dedica al segmento High Yield di Robeco. In precedenza ha lavorato due anni come Analista del reddito fisso presso Rabobank, dove ha esordito nel settore nel 1996. Ha conseguito un master in economia finanziaria presso l'Università Erasmus di Rotterdam ed è titolare di una certificazione CFA®. Roeland Moraal è Lead Portfolio Manager High Yield europeo nel team Credito. Prima di assumere questo ruolo, è stato Portfolio Manager nel team Duration di Robeco e Analista presso l’IRIS (Institute for Research and Investment Services). La sua carriera nel settore è iniziata nel 1997. È laureato in matematica applicata presso l’Università di Twente e in legge presso l’Università Erasmus di Rotterdam.

Team

Il fondo Robeco High Yield viene gestito dal team del credito di Robeco, che consiste di nove gestori di portafoglio e ventitrè analisti del credito. I gestori di portafoglio sono responsabili della costruzione e gestione dei portafogli di crediti, mentre gli analisti coprono la ricerca fondamentale del team. I nostri analisti vantano una lunga esperienza nei rispettivi settori che coprono a livello globale. Ogni analista copre sia gli investimenti di tipo investment grade che gli high yield, fornendo un vantaggio in termini di informazione e traendo beneficio dalle inefficienze che esistono tradizionalmente tra i due segmenti di mercato. Inoltre, il team del credito è supportato da ricercatori quantitativi e operatori sul reddito fisso. In media, i membri del team del credito vantano un'esperienza nel settore delle gestioni patrimoniali di diciassette anni, di cui otto con Robeco.

Dettagli

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Società di gestione
Capitale del fondo
Size of share class
Azioni in circolazione
ISINLU0454740118
BloombergROBHYBE LX
Valoren3250997
WKNA0YH6B
Disponibilità
Data della prima quotazione943315200000
Chiusura anno finanziario31-12
Stato giuridico
Limite di tracking error ex-ante (%)
Morningstar
Indice di riferimento

Costi del fondo

Spese correnti

Questo fondo deduce spese correnti di
Le spese includono
Commissione di gestione
Commissione di servizio

Costi di transazione

I costi di transazione previsti sono

Commissione di performance

This fund may also deduct a performance fee of

Commissioni aggiuntive

Commissioni di entrata (max)
Commissioni di uscita (max)
Commissioni di sottoscrizione (max)
Commissioni di switch (max)

Trattamento fiscale del prodotto

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Trattamento fiscale dell'investitore

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

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