Perspectives Crédit : « Halo, is it me you're looking for ? »

Dans sa célèbre chanson, Lionel Richie demandait « Is it me you’re looking for ? ». Sur les marchés du crédit actuels, la réponse est de plus en plus HALO – Hard Assets, Low Obsolescence, c'est-à-dire des actifs lourds à faible risque d'obsolescence. Il s'agit d'entreprises ancrées dans des infrastructures physiques telles que les pipelines, les réseaux électriques, les routes à péage et les actifs miniers.

Leur valeur réside dans des actifs réels, difficiles à reproduire, et leurs modèles de revenus sont beaucoup moins vulnérables aux forces perturbatrices de l'intelligence artificielle. Dans un monde où l'IA peut en même temps stimuler la productivité pour certains et détruire les business models pour d'autres, les entreprises HALO offrent une protection.

Le premier trimestre 2026 a été marqué par une combinaison inhabituelle de chocs. Le déclenchement de la Guerre en Iran et la quasi-fermeture du détroit d'Ormuz ont réduit de 15 à 20 % l'offre mondiale de pétrole et de GNL, créant le risque d'une nouvelle poussée inflationniste et exerçant une pression disproportionnée sur la croissance asiatique et européenne.

En même temps, le boom de l'investissement dans l'IA se poursuit à grande vitesse, mais les tensions sont de plus en plus visibles dans le Crédit privé, où les entreprises de logiciels à fort effet de levier et exposées à l'IA montrent des signes évidents de stress. Les marchés du Crédit public sont restés étonnamment résilients pendant toute cette période, mais devraient-ils l'être.