Perspectives Crédit : Quand Pollyanna rencontre Cassandre

À première vue, les performances du crédit ont été tout simplement été remarquables cette année. Qu'il s'agisse des inquiétudes liées au crédit privé, des craintes de perturbations induites par l'IA ou du chaos géopolitique, le marché ne s'en est guère préoccupé. Malgré tout ce bruit, les spreads devraient terminer le trimestre à des niveaux proches de leurs niveaux les plus tendus sur plusieurs années dans la plupart des régions.

Lors de notre dernière réunion trimestrielle consacrée aux perspectives de crédit, nous nous sommes retrouvés globalement d'accord sur de nombreux sujets. Mais sur d'autres thèmes – notamment l'enjeu de l'IA, la géopolitique et le crédit privé – nous constatons une véritable divergence d’opinions, allant d'un optimisme à la Pollyanna à des prédictions de catastrophe imminente à la Cassandre.

Pour nous, le débat sur l'IA reste la question à un million de dollars. Ou faudrait-il plutôt parler de la question à mille milliards de dollars ? En très peu de temps, nous assistons à une adoption généralisée de cette technologie, qui fait déjà partie intégrante de notre quotidien. On ne peut guère contester qu'il s'agit là d'une technologie qui change la donne. Mais ces investissements colossaux porteront-ils réellement leurs fruits ? Nous ne pouvons pas et ne chercherons pas à trancher cette question ici ; le plus important pour l'instant, c'est la dispersion croissante au sein du secteur de l'IA, et non le choix binaire entre « essor » et « effondrement » que tant de gens semblent vouloir imposer.