L’Asie durable regorge d’opportunités d’alpha

Pour la première fois depuis près de dix ans, les actions asiatiques ont facilement éclipsé leurs homologues américains en 2025, l’indice MSCI AC Asia ex Japan progressant de 33 % contre 16,4 % pour l’ indice S& P 500. * Toutefois, après dix ans de sous-performance, cette tendance durable à la rotation vers l’Asie n’en est qu’à ses débuts. L’écart de valorisation significatif et la sous-propriété relative des marchés asiatiques devraient constituer des sujets de discussion clés lors des réunions sur l’allocation d’actifs organisées dans le monde entier.

Le Crédit asiatique a également surperformé son homologue américain, affichant une performance, en 2025, de 8,22 % contre 7,08 % pour l’indice de référence mondial du crédit.* Cette surperformance s’explique par des fondamentaux plus solides et un niveau d’endettement plus faible en Asie qu’aux États-Unis. En outre, le boom des dépenses d’investissement dans l’IA a entraîné une forte augmentation des émissions d’obligations par les hyperscalers américaines. En revanche, les émetteurs asiatiques des secteurs technologiques, tels que les fournisseurs de semi-conducteurs, n’ont pas eu besoin de fonds supplémentaires en raison de leur position dans la chaîne d’approvisionnement. Fortes de ces fondamentaux solides et d’un endettement plus faible, les entreprises asiatiques devraient voir leurs coûts de financement se stabiliser, voire diminuer, au fur et à mesure que les baisses de taux se poursuivent, ce qui devrait renforcer les tendances techniques positives dans cette classe d’actifs. Nous nous attendons à un déploiement de centres de données en Asie, qui devrait être financé par un mélange de dettes publique et privée en monnaie locale et en devises fortes, et s’inscrire sur un horizon temporel plus long. L’impact sur le marché est dès lors, jusqu’à présent, limité.

L’investissement durable cible les actifs déjà alignés sur les normes ESG, tandis que l’investissement de transition finance les voies crédibles de décarbonation des secteurs les plus émetteurs pour atteindre ces normes. Pour ces deux approches d’investissement, l’Asie s’impose comme une région particulièrement attractive en matière d’opportunités d’alpha, dans la mesure où les principales chaînes d’approvisionnement des technologies de la transition y sont concentrées. Ces secteurs sont soutenus dans toute la région Asie-Pacifique, les gouvernements et les régulateurs prenant des mesures pour encourager un développement économique plus durable et permettre le financement de la transition.

Les présidences de la COP29 et de la COP30 ont défini une feuille de route de 1 300 milliards de dollars pour financer la lutte contre le changement climatique, posant ainsi les bases d’une accélération du financement des projets verts, dont l’Asie devrait capter une part significative. Parmi les actions récentes, la Corée du Sud a confirmé son objectif d’émissions pour 2035 ainsi qu’un objectif audacieux de réduction des déchets plastiques de 30 % d’ici à 2030. Le pays intensifie ainsi la pression politique sur l’industrie lourde et les réformes de la gouvernance. La société singapourienne Tuas Power a annoncé son intention de convertir une centrale au charbon en une installation fonctionnant à 100 % à la biomasse d’ici 2028, marquant ainsi un jalon important dans la transition du bouquet énergétique de l’Asie du Sud-Est. La société indienne Solex Energy s’est engagée à investir 1,5 milliard de dollars dans la fabrication de produits solaires. Cet investissement renforcera les chaînes d’approvisionnement nationales en produits photovoltaïques, tandis que la Chine entend accélérer les progrès en matière d’initiatives vertes dans le cadre de son prochain plan quinquennal. D’ici 2035, la Chine ambitionne de réduire les émissions nettes de gaz à effet de serre de l’ensemble de son économie de 7 à 10 % par rapport aux niveaux les plus élevés et de porter à plus de 30 % la part des combustibles non fossiles dans la consommation totale d’énergie, ce qui témoigne d’un soutien durable aux énergies renouvelables et aux technologies de stockage.

Plus structurellement, les pays asiatiques et les organisations intergouvernementales régionales comme l’ASEAN suivent un processus largement comparable à celui de l’UE, la taxonomie de l’UE servant de point de référence pour classer les activités durables. La Chine collabore avec l’UE dans le cadre du Common Ground Taxonomy (CGT) afin de favoriser l’interopérabilité, tout en élargissant progressivement les exigences de reporting ESG applicables aux entreprises. Singapour et le Japon mettent en place des cadres pour soutenir le financement de la transition, tandis que la version 3 de la taxonomie de l’ASEAN est entrée en vigueur en décembre 2024. Celle-ci étend les critères détaillés applicables à des activités telles que le transport, la construction et l’immobilier. Une plus grande convergence en matière de taxonomie et de divulgation devrait faciliter les flux de capitaux transfrontaliers et améliorer la comparabilité, en favorisant des opportunités d’alpha différenciées à mesure que le financement de la transition s’étend à d’autres régions.

En ce qui concerne le Crédit en Asie, les émetteurs établis dans le domaine des énergies renouvelables ont structuré leurs profils d’endettement pour les adapter à leurs dépenses d’investissement et réduire le risque de refinancement. L’émission d’obligations vertes et sociales, bien qu’ayant chuté par rapport à son pic, reste relativement robuste car les régulateurs de la région continuent de soutenir une transition énergétique qui favorise la croissance et évite de trop perturber les industries existantes. Par conséquent, un revirement de politique est désormais moins probable, ce qui devrait redonner confiance aux investisseurs.

Si l’on se tourne vers l’avenir, l’intégration soutenue des initiatives de finance durable et l’évolution des cadres réglementaires dans la région Asie-Pacifique devraient encore renforcer l’attractivité des marchés locaux pour les investisseurs proactifs. L’interaction dynamique entre le soutien politique des gouvernements, l’innovation des entreprises dans le domaine des énergies renouvelables et des technologies intelligentes, et l’importance croissante accordée à des normes ESG solides devrait renforcer la résilience et débloquer de nouvelles opportunités de croissance. Cette convergence de facteurs, conjuguée au rôle central de l’Asie-Pacifique dans les chaînes d’approvisionnement mondiales, fait de la région non seulement un bénéficiaire de la transition, mais aussi un moteur essentiel de la trajectoire de l’investissement durable dans le monde.

Il y a trois raisons évidentes pour lesquelles les actifs asiatiques pourraient continuer sur leur lancée en 2026. Tout d’abord, nous nous attendons à un nouvel assouplissement monétaire, avec des baisses de taux susceptibles de profiter aux marchés asiatiques émergents, notamment les pays de l’ASEAN et l’Inde. L'Asie émergente est restée à la traîne des puissances industrielles technologiques du Nord (Chine, Corée, Taïwan), mais nous prévoyons une reprise relative en 2026 sur la base de révisions à la hausse des bénéfices. Deuxièmement, l’expansion continue des investissements dans l’IA reste favorable aux pays d’Asie du Nord et à leurs chaînes d’approvisionnement en matériel informatique vitales. Troisièmement, si le bruit géopolitique s’atténue, les investisseurs pourront se recentrer sur les fondamentaux, ce qui constituerait une toile de fond positive pour les Actions et le Crédit asiatiques.

En ce qui concerne les actions, la stratégie Robeco Sustainable Asian Stars Equities se concentre sur des objectifs de durabilité définis, notamment une empreinte carbone inférieure de 20 % et des caractéristiques ESG plus ambitieuses que celles de son indice de référence. Notre sélection de titres fondamentale avec intégration des critères ESG vise à améliorer la génération d’alpha en sélectionnant des titres qui bénéficieront des tendances de croissance liées à la durabilité. Nous nous attendons à ce que la dynamique se poursuive dans des secteurs tels que le stockage de l’énergie, les énergies renouvelables et les réseaux intelligents.