japanja
Is it time to favor North Asia over the US?

Is it time to favor North Asia over the US?

14-04-2020 | 四半期アウトルック
We thought we had seen it all, or almost all, and then the ball comes out of left field. In the last quarterly, in the section ‘What could go wrong’, we had mentioned geopolitical risk, but a pandemic was nowhere near the top of our list. The global economic shutdown that was triggered by the coronavirus outbreak is unlike anything we have ever experienced in our lifetime.
  • Wim-Hein  Pals
    Wim-Hein
    Pals
    Head of Emerging Markets team
  • Fabiana Fedeli
    Fabiana
    Fedeli
    Global Head of Fundamental Equities
  • Michiel  Plakman
    Michiel
    Plakman
    Portfolio Manager Robeco Global Stars Equities

Speed read

  • Outlooks for DM and EM downgraded to negative and neutral
  • US outperforms in recessions but North Asia fundamentals are recovering sooner
  • Stay selective from both a country and an individual stock perspective

The restrictions on people’s movements, the so-called ‘lockdowns’, now affect more than half of the world’s population. The economic disruption from these measures will be enormous, with the flow of people and goods severely curtailed, and a global recession is all but inevitable. However, countries that have been able to resume activity earlier than others should fare relatively better.

This situation explains the changes made by our investment teams to their five-factor frameworks. Both Developed Markets and Emerging Markets teams saw a downgrade to their outlook. However, the largest deterioration was, by far, in developed markets, for which the overall outlook is now negative.

So, does this mean that emerging markets as a region will outperform developed markets for the foreseeable future? That is what the relative stance of our investment teams implies. Yet, as we move into a global recession, the traditional outcome for equity markets is an underperformance of equities versus other assets classes and, within equities, an outperformance of the US stock market relative to other regions.

We therefore need to be more nuanced, and not simply look at EM as an homogeneous group versus DM. One point that our Emerging Markets team has made in this outlook is that country allocation will be an important discriminating parameter. Favoring North Asia to the US doesn’t mean that all emerging markets will recover either quickly or soon. ‘Stay selective’ will be the name of the game, also from an individual stock viewpoint.

Stay informed on emerging markets with monthly mail updates
Stay informed on emerging markets with monthly mail updates
Subscribe

Leave your details and download the quarterly outlook

ディスクレーマー

個人情報は、細心の注意をもって適切に取り扱います。事前の同意なしに第三者に提供することはありません。

重要事項

当資料は情報提供を目的として、Robeco Institutional Asset Management B.V.が作成した英文資料、もしくはその英文資料をロベコ・ジャパン株式会社が翻訳したものです。資料中の個別の金融商品の売買の勧誘や推奨等を目的とするものではありません。記載された情報は十分信頼できるものであると考えておりますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。意見や見通しはあくまで作成日における弊社の判断に基づくものであり、今後予告なしに変更されることがあります。運用状況、市場動向、意見等は、過去の一時点あるいは過去の一定期間についてのものであり、過去の実績は将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。また、記載された投資方針・戦略等は全ての投資家の皆様に適合するとは限りません。当資料は法律、税務、会計面での助言の提供を意図するものではありません。

ご契約に際しては、必要に応じ専門家にご相談の上、最終的なご判断はお客様ご自身でなさるようお願い致します。

運用を行う資産の評価額は、組入有価証券等の価格、金融市場の相場や金利等の変動、及び組入有価証券の発行体の財務状況による信用力等の影響を受けて変動します。また、外貨建資産に投資する場合は為替変動の影響も受けます。運用によって生じた損益は、全て投資家の皆様に帰属します。したがって投資元本や一定の運用成果が保証されているものではなく、投資元本を上回る損失を被ることがあります。弊社が行う金融商品取引業に係る手数料または報酬は、締結される契約の種類や契約資産額により異なるため、当資料において記載せず別途ご提示させて頂く場合があります。具体的な手数料または報酬の金額・計算方法につきましては弊社担当者へお問合せください。

当資料及び記載されている情報、商品に関する権利は弊社に帰属します。したがって、弊社の書面による同意なくしてその全部もしくは一部を複製またはその他の方法で配布することはご遠慮ください。

商号等: ロベコ・ジャパン株式会社  金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第2780号

加入協会: 一般社団法人 日本投資顧問業協会