SI Debate: Perché adottare un approccio contrarian è la scelta giusta per gli investimenti sul clima

All’inizio di questa settimana, Robeco ha lanciato il suo aggiornamento Climate and Nature Transition 2025-2030. Nel presentare i nostri nuovi obiettivi e le nostre azioni chiave, constatiamo che lo scenario globale è profondamente mutato rispetto al 2021, anno in cui abbiamo lanciato la nostra prima roadmap climatica.

In quel periodo si assisteva a una massiccia adozione di impegni ad azzerare le emissioni nette da parte di governi, imprese e investitori, che superava l’80% delle emissioni globali e del PIL. Oggi le differenze regionali sono in aumento, poiché il mondo è segnato da conflitti geopolitici, dalla deglobalizzazione e dall’erosione della fiducia nella cooperazione multilaterale.

La nuova realtà geopolitica ed economica ci impone di riequilibrare, innovare e differenziare il nostro approccio. Al contempo, nella nostra veste di “ingegneri degli investimenti” guardiamo oltre la realtà attuale per osservare i fatti scientifici. Manteniamo una prospettiva di lungo termine e abbiamo sempre considerato gli investimenti sostenibili come un approccio razionale e coerente con la logica commerciale. Il rischio climatico è reale; gli estremi meteorologici sono in aumento. La scienza non è cambiata e quindi manteniamo la nostra ferma convinzione sulla direzione di marcia.

La nostra vision rimane immutata: la tutela del patrimonio economico, ambientale e sociale è il presupposto per un’economia sana e per la creazione di valore nel lungo periodo. Pertanto, manteniamo la rotta nell’interesse dei nostri clienti.

Dunque, cosa c’è di più efficace e vantaggioso nella nostra roadmap aggiornata? Vorremmo sottolineare tre passi che stiamo intraprendendo.

In primo luogo, ci impegniamo a migliorare la qualità dei nostri sforzi di decarbonizzazione. Vogliamo contribuire a ridurre le emissioni reali nel mondo, non limitarci a ridurre le emissioni derivanti dai nostri investimenti. La nostra riduzione dell’impatto sulle emissioni di carbonio negli anni passati è derivata soprattutto da transazioni di portafoglio, utilizzando i dati sulle emissioni di carbonio come parametro principale.

Nei prossimi anni, ci affideremo sempre di più ad analisi climatiche prospettiche - tra cui il nostro semaforo climatico interno - per valutare se le aziende hanno strategie credibili e se sono effettivamente pronte per la transizione verso un’economia a basse emissioni di carbonio. Queste conoscenze ci permettono di valutare la preparazione alla transizione e di identificare con precisione i leader della transizione climatica, distinguendoli dai fornitori di soluzioni climatiche.

Vogliamo che una quota maggiore della decarbonizzazione del nostro portafoglio si basi sull’esposizione a queste imprese, in quanto sono meglio posizionate per gestire i rischi legati al clima, cogliere le opportunità emergenti e fornire valore a lungo termine in un mondo in via di decarbonizzazione. Si tratta di un investimento intelligente: la nostra ricerca sugli investimenti mostra che i leader climatici sovraperformano i ritardatari del loro settore.

In secondo luogo, stiamo integrando obiettivi legati alla biodiversità nella nostra stewardship. Ciò è dovuto all’elevata interconnessione tra cambiamento climatico e degrado della biodiversità. Abbiamo identificato 274 aziende del nostro universo di investimento con il più alto impatto sul consumo di acqua, sui rifiuti pericolosi e sulla deforestazione. Insieme, contribuiscono a circa il 38% dell’impronta di biodiversità complessiva di Robeco.

Con il nostro semaforo della biodiversità, abbiamo finora classificato oltre il 70% di queste aziende come ritardatarie. Questa valutazione guiderà la nostra selezione delle aziende con cui impegnarci e definirà anche il nostro approccio di voto. In modo simile alla nostra stewardship climatica, usiamo il semaforo della biodiversità per sviluppare un’attività di stewardship basata sui dati in modo completo, e stiamo integrando entrambi i temi nell’esecuzione del programma.

In terzo luogo, stiamo aumentando in modo significativo il perimetro dei nostri obiettivi, dal 40% al 60% circa delle masse gestite o consulenza. La nostra roadmap si basa sul lavoro svolto con i clienti per raggiungere i loro obiettivi in materia di clima e biodiversità. Lavorando con i clienti, amplifichiamo il nostro contributo.

Per rendere più visibile questo aspetto, i mandati dei clienti e gli indici con obiettivi climatici rilevanti saranno inclusi nel perimetro della nostra roadmap. Nei prossimi anni, continueremo a innovare in termini di ricerca, analisi, progettazione di strategie e soluzioni personalizzate per aiutare i nostri clienti a orientarsi nel panorama climatico in evoluzione.

Sappiamo bene di adottare una strategia contrarian, ma non siamo ingenui. Abbiamo piena consapevolezza delle sfide dei mercati attuali, dell’elevata incertezza politica e del rinvio della lotta contro il cambiamento climatico.

D’altro canto, siamo anche consapevoli del rischio di non cogliere le opportunità. La nostra ricerca sugli investimenti mostra che i leader della transizione climatica hanno conseguito buone performance rispetto ai “laggard” climatici nel settore di appartenenza, dal 2015 al 2024 e nuovamente dall’inizio del 2025 ad oggi. E mentre le emissioni globali sono continuate ad aumentare negli ultimi cinque anni, un numero crescente di paesi è riuscito a dissociare la crescita economica dalle emissioni, su base relativa o assoluta.

Forse la lezione più importante degli ultimi anni è la conferma che non possiamo progredire in modo isolato. La nostra capacità di investitori di raggiungere i nostri obiettivi e le nostre ambizioni dipende dal progresso della società nel suo complesso. Abbiamo quindi riequilibrato il nostro approccio e lo abbiamo adattato alle realtà regionali. Tuttavia, manteniamo la rotta, lavorando in partnership con i nostri clienti.

Restiamo convinti che affrontare i rischi e le opportunità derivanti dal cambiamento climatico e dalla perdita di biodiversità sia nell’interesse a lungo termine dei nostri clienti e della nostra performance d’investimento. Confidiamo che un approccio di questo tipo, basato sulla scienza, sia più efficace e migliore, e che tornerà a guadagnare consenso nel nostro settore e nell’economia in generale.