Head of Active Ownership
• Rapport d'actionnariat actif
La protection des droits des actionnaires au cœur du rapport trimestriel sur l'actionnariat actif
Les batailles permanentes que les investisseurs mènent contre les entreprises et les régulateurs pour garantir leurs droits d'actionnaires constituent le thème central du dernier rapport de l'équipe Actionnariat actif de Robeco.
Auteurs
Résumé
- La préservation des droits des actionnaires face à la résistance des entreprises reste une priorité absolue
- Un travail d'engagement pour que les Etats australiens s'alignent sur la politique fédérale en matière de climat
- Des rapports sur les rémunérations des dirigeants en transit et sur les droits de l'homme dans les conflits
Le travail d'engagement sur la transition climatique de l'Australie, la question épineuse d'un autre type de transition, à savoir les importantes sommes versées lorsque les PDG changent d'emploi, et la préservation des droits de l'homme dans les zones de conflit complètent le résumé du travail de l'équipe pour le premier trimestre 2026.
Le rapport commence par les tentatives de Robeco pour contrer l'érosion continue des droits des actionnaires, qui se traduit par des obstacles au vote, le blocage des résolutions lors des AGA et des intérêts propres aux entreprises qui ne protègent pas les actionnaires minoritaires sur les marchés publics.
« Des droits d'actionnaires solides constituent le fondement d'un stewardship efficace, d'une création de valeur durable et du bon fonctionnement des marchés financiers », déclare Diana Trif, spécialiste de l'engagement. « Mais ils sont de plus en plus érodés par les réformes réglementaires et les actions des entreprises sur des questions telles que les résolutions des actionnaires ou le vote.
Les principales priorités sont l'élimination des obstacles au vote, l'amélioration des pratiques en matière d'assemblées générales, l'amélioration des processus de proposition des actionnaires et la protection des droits des actionnaires minoritaires », ajoute Lucas van Beek, spécialiste de l'engagement. « Grâce à un engagement ciblé avec les décideurs politiques dans des pays clés, Robeco vise à promouvoir des normes de gouvernance transparentes et cohérentes qui soutiennent l'influence des investisseurs à long terme et les résultats en matière de durabilité. »
Dans un pays de la taille de l'Australie, dont les États et les territoires sont plus vastes que de nombreuses nations, la transition climatique dépend d'un alignement solide entre l'ambition fédérale et la mise en œuvre au niveau des États. Mais il existe aujourd'hui une divergence entre la politique climatique nationale et ce que font les États, ce qui conduit les spécialistes de Robeco à engager le dialogue avec des représentants au niveau régional plutôt que fédéral.
« La mise en œuvre de politiques ambitieuses en matière de transition climatique exige que tout le monde soit sur la même longueur d'onde », explique Ghislaine Nadaud, spécialiste de l'engagement. « Mais ce n'est pas toujours le cas sur le terrain. »
« Le Queensland s'est détourné de ses ambitions antérieures et l'Australie occidentale manque de transparence et de rapidité, tandis que l'État du Victoria s'est montré plus crédible en matière de réduction des risques liés à la transition. Ces trajectoires contrastées montrent pourquoi l'engagement régional est essentiel pour évaluer la crédibilité des politiques climatiques et les risques à long terme. »
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Rémunération de transition des dirigeants
La question toujours sensible des rémunérations excessives des dirigeants refait souvent surface lorsque ces derniers sont licenciés, changent naturellement d'emploi ou rejoignent un nouvel employeur à grands renforts de poignées de main en or.
« La planification de la succession des PDG et leur rémunération transitoire sont devenues des questions centrales de gouvernance dans un contexte de rotation croissante des dirigeants », explique Manuel Sobral, analyste engagement. « Les conseils d'administration sont de plus en plus confrontés à la nécessité de veiller à ce que les indemnités de départ et les primes de signature soient alignées sur les intérêts à long terme des actionnaires. »
« Les primes liées à la transition gagnent en importance dans les résultats de vote du « Say on Pay » et les investisseurs examinent de près si les rémunérations reflètent une prise de décision disciplinée plutôt que des réponses réactives à un changement de direction. »
Les droits de l'homme dans les zones de conflit
Enfin, l'engagement antérieur de Robeco lié à la due diligence en matière de droits de l'homme dans les zones touchées par des conflits et à haut risque entre dans une nouvelle phase, suite à la poursuite des guerres à Gaza et en Ukraine.
« La montée des conflits mondiaux et l'évolution des réglementations relatives à l'approvisionnement dans les zones de guerre ont renforcé les attentes des entreprises en matière de gestion des risques », explique Yumi Fujita, spécialiste senior de l'engagement.
« En s'appuyant sur les leçons tirées du premier cycle d'engagement, la nouvelle phase cible les entreprises exposées à la guerre Israël-Hamas et à d'autres zones de conflit, en mettant l'accent sur la manière dont l'amélioration de la transparence et de la traçabilité de la chaîne d'approvisionnement peut renforcer la résilience de l'entreprise et atténuer les risques. »
Il s'agit d'actionnariat actif
En résumé, le rapport montre que la nouvelle année a commencé avec un grand nombre de questions identiques à celles du passé, telles que les droits des actionnaires, le réchauffement climatique, la rémunération des dirigeants et les droits de l'homme, nécessitant une adaptation continue, mais changeante, à des questions en constante évolution.
« Nous avons très bien commencé l'année en plaçant l'engagement au cœur de l'actionnariat actif, c'est-à-dire en mettent à profit notre influence en tant qu'actionnaire ou détenteur d'obligations pour améliorer la durabilité des entreprises dans lesquelles nous investissons », déclare Peter van der Werf, responsable de l'actionnariat actif. « Pourtant, les droits des actionnaires continuent d'être progressivement érodés au détriment de la valeur pour l'investisseur.
Alors que nous entamons ce qui s'annonce déjà comme une nouvelle année riche en événements pour l'engagement, la gouvernance d'entreprise et le stewardship, nous avons hâte de pouvoir informer nos clients et parties prenantes de notre travail d'actionnariat actif en poursuivant notre engagement profond en faveur de la durabilité ».
