Au cours des douze derniers mois, un rééquilibrage progressif s’est dessiné parmi les grands spécialistes de l’allocation d’actifs, alors qu’ils réexaminent la diversification régionale de leurs portefeuilles d’actions.
Après plus d’une décennie de surperformance des valeurs américaines, les capitaux se tournent progressivement vers un ensemble plus large d’opportunités sur les marchés mondiaux. Cette évolution ne traduit pas une remise en cause de la confiance envers les États-Unis, mais s’explique par l’attractivité croissante des opportunités offertes ailleurs dans le monde. Les marchés mondiaux présentent des facteurs de rendement de plus en plus diversifiés. Les différences de politique, de structure économique et de composition sectorielle créent une plus grande dispersion des résultats entre les régions et les entreprises. Dans cet environnement, le leadership est moins prévisible et plus fragmenté, ce qui rend l’accès à un univers mondial plus large de plus en plus important.
Source : Broadridge, Robeco, mai 2026.
Dans le même temps, la domination croissante des gérants d’actifs américains implique qu’une part importante de l’allocation mondiale des capitaux est de plus en plus influencée par des institutions basées aux États-Unis. Cela peut accentuer la préférence nationale et les effets de concentration, au détriment d’opportunités encore peu explorées dans d’autres régions.*
Pour les investisseurs souhaitant se diversifier au-delà des États-Unis tout en conservant une exposition à la croissance régionale et mondiale, nous présentons certaines des approches de Robeco pour capter cet univers d’opportunités en expansion.
Robeco BP Global Premium Equities est une stratégie sans contrainte qui permet de dénicher des opportunités d’investissement partout dans le monde à des valorisations attractives. Depuis la création de la stratégie, les entreprises européennes ont régulièrement compté parmi les sources d’opportunités les plus attractives. En tant que stratégie de type « value », elle utilise l’approche éprouvée des « trois cercles » de Boston Partners. L’objectif est de rechercher des entreprises à la fois sous-valorisée par le marché, mais aussi soutenues par des fondamentaux solides et une dynamique de croissance favorable. Ce processus oriente la construction du portefeuille, visant à cibler des titres capables de générer de l’alpha dans le temps, via la croissance des bénéfices et l’expansion des multiples.
La discipline de la stratégie en matière d’actions mondiales toutes capitalisations confondues lui permet d’investir dans le monde entier. Au cours des dernières années, les performances ont été en partie tirées par les positions européennes, notamment dans deux secteurs : les banques et l’industrie. Autrefois malmenées, les banques et autres institutions financières de la zone euro, telles que les assureurs, ont bénéficié de marges confortables grâce à la hausse des taux d’intérêt et à la baisse des taux de défaut et de sinistres par rapport à leurs homologues nord-américains. Par la suite, les banques européennes ont surperformé l’indice de référence plus large depuis le début du cycle de hausse des taux en 2022.** Voir le Graphique 2 pour les écarts de pondération sectorielle entre la stratégie et l’indice de référence.
Source : Robeco BP Global Premium Equities, reflétant la surpondération et la sous-pondération de la stratégie par rapport à l’indice de référence (MSCI World) au 31 mars 2026. Les liquidités et autres investissements nets sont exclus. À titre indicatif uniquement. Il s’agit d’une vue d’ensemble à la date indiquée ci-dessus et non d’une garantie de développements futurs. Il ne faut en aucun cas supposer que les investissements dans les secteurs évoqués ont été ou seront rentables. La classification sectorielle GICS est utilisée. Toutes les caractéristiques du produit et les pondérations sectorielles sont calculées à partir d’un compte représentatif par rapport à l’indice MSCI World.
L’industrie affiche un profil comparable, portée par la hausse des investissements des gouvernements et des entreprises dans les actifs réels et les dépenses d’investissement, en particulier dans les infrastructures d’IA et la défense. Le développement de l’IA génère des investissements à grande échelle dans de nouveaux centres de données et des capacités supplémentaires de production de puces. Parallèlement, le plan « ReArm Europe 2030 », doté de 800 milliards d’euros et visant à contrer la Russie, accélère les investissements dans la défense, qu’il s’agisse d’équipements tels que les chars d’assaut et les armes, d’infrastructures terrestres ou de cybersécurité. Si cette vague de dépenses a joué en faveur des valeurs industrielles au cours des derniers mois, le portefeuille Global Premium surpondère significativement l’Europe et le Royaume-Uni depuis plus longtemps, ce qui reflète l’accent mis par la stratégie sur l’identification des entreprises présentant des anomalies de valorisation.
En conséquence, l’exposition de la stratégie Global Premium aux actifs en Europe est passée de 13,5 % à 37,1 %, et au Royaume-Uni de 3,8 % à 15,1 %, tandis que l’exposition à l'Amérique du Nord est passée de 74,5 % à 38,4 %. Les différences dans les allocations régionales entre la stratégie et l’indice de référence sont reflétées dans le Graphique 3.
Dans l’ensemble, la stratégie permet de se diversifier hors des États-Unis tout en conservant une exposition au marché nord-américain, où subsistent des opportunités de valeur.
Source : Exposition régionale de Robeco BP Global Premium Equities (%) au 31 mars 2026.
Les actions thématiques sont souvent perçues comme étroites, orientées vers la croissance et fortement exposées aux États-Unis. Cependant, les stratégies thématiques de Robeco ont toujours été construites de manière délibérément large. Elles cherchent à saisir les meilleures opportunités offertes par les tendances à long terme qui se dessinent à l’échelle mondiale, tant dans les marchés développés et qu’émergents. Les stratégies « Smart » de Robeco, notamment Smart Materials, Smart Energy et Smart Mobility, illustrent parfaitement notre approche. Elles offrent une exposition à une croissance robuste en dehors des États-Unis, car les gouvernements et les entreprises privées du monde entier cherchent à tirer parti de la transition énergétique, de l’électrification des transports et d’autres secteurs, ainsi que des tendances en matière d’IA et d’expansion numérique.
La stratégie Smart Materials investit dans les chaînes de valeur des matériaux avancés et de la fabrication industrielle à travers le monde, qui sont toutes remodelées par l’IA, la numérisation et les technologies de nouvelle génération. Elle capte la demande croissante de métaux de transition et de minéraux stratégiques, essentiels pour les semi-conducteurs, les capteurs infrarouges, les réseaux de fibres optiques, les réseaux électriques et les aimants à haute performance utilisés dans les moteurs électriques et les turbines. En aval, la stratégie consiste à tirer parti de la croissance des fabricants industriels qui fournissent des composants pour l’électronique de pointe, l’automatisation et la robotique. Son exposition combinée couvre l’exploitation minière et le raffinage dans les Amériques, les technologies spécialisées de traitement et d’automatisation en Europe, et la fabrication de composants et l’infrastructure électronique en Asie (voir le Graphique 4 pour les allocations régionales).
Graphique 4 – La combinaison régionale des trois stratégies « Smart »
Source : Robeco. Avril 2026. À titre indicatif uniquement. Il s’agit de l’allocation régionale actuelle pour chaque stratégie au 31 mars 2026 et non d’une garantie de développements futurs. Il ne faut en aucun cas supposer que les investissements dans les régions évoquées seront rentables.
La stratégie « Smart Energy » saisit les opportunités liées à l’électrification et à la transition énergétique plus large qui s’opère à l’échelle mondiale. Cela signifie investir sur l’ensemble de la chaîne de valeur « de la transition », depuis la production d’électricité et les infrastructures de réseau jusqu’aux solutions d’électrification et d’efficacité énergétique en aval. La volatilité des prix de l’énergie et la recherche de sécurité énergétique accélèrent les investissements dans les énergies renouvelables, tandis que la hausse de la demande d’électricité liée à l’IA et au développement des centres de données stimule l’expansion des réseaux. Ensemble, ces dynamiques créent un vaste cycle d’investissement dans les domaines clés de la stratégie, notamment l’énergie solaire, l’éolien, les producteurs d’énergie renouvelable, le stockage sur batteries, les infrastructures de transport, les réseaux électriques ainsi que les semi-conducteurs à haut rendement énergétique et les composants électroniques de puissance.
Smart Mobility – l’IA est au cœur de l’avenir de la mobilité
La stratégie « Smart Mobility » investit dans l’ensemble des technologies qui sous-tendent les véhicules électriques et la mobilité moderne, notamment les puces, les logiciels, les capteurs, les composants de batteries et les bornes de recharge. Ces segments gagnent en sophistication et s’orientent de plus en plus vers l’IA, soutenant la croissance de la conduite autonome, de la robotique et des technologies habilitantes associées. La hausse des prix des carburants, les contraintes liées aux émissions et la baisse du coût de possession accélèrent l’adoption de ces technologies à l’échelle mondiale. Les chaînes de valeur sous-jacentes sont mondiales : les entreprises européennes fournissent l’ingénierie des véhicules, les systèmes de sécurité et d’intelligence ; l’Amérique latine et l’Asie apportent le lithium, les cellules de batteries, les semi-conducteurs, les capteurs et la production à grande échelle ; tandis que les entreprises nord-américaines contribuent à la conception des puces, aux logiciels, aux robotaxis et aux services de covoiturage.
Outre une exposition régionale diversifiée, les stratégies « Smart » de Robeco présentent également une forte orientation vers les moyennes capitalisations, se traduisant par une part active élevée (généralement de 96 à 98 %) par rapport au MSCI World. Qu’il s’agisse de tendances ou de sélection de titres, elles peuvent constituer une alternative différenciée aux actions américaines en accédant à des chaînes de valeur mondiales, fortement liées à la croissance structurelle
Les stratégies quantitatives globales de Robeco sont conçues pour traiter de vastes univers, identifier des modèles et mettre en œuvre des informations de manière efficace. Le modèle de sélection de titres, construit autour d’un ensemble diversifié de signaux d’alpha qui évolue dans le temps, est au cœur de ces outils (voir Graphique 5). En combinant différents signaux, notre modèle vise à identifier de manière systématique les opportunités les plus attractives, tout en assurant une maîtrise rigoureuse du risque. Dans ce cadre, les investisseurs peuvent accéder aux opportunités mondiales de différentes manières, en fonction de leurs objectifs.
L’Enhanced Indexing (indexation optimisée) est conçue pour les investisseurs qui souhaitent rester proches de l’indice de référence en termes de risque global, tout en cherchant à améliorer l’exposition passive par le biais d’une sélection de titres et d’une mise en œuvre disciplinées. Global Enhanced Indexing s’appuie sur des budgets de tracking error relativement restreints et vise à générer un avantage stable après coûts, tout en conservant des caractéristiques de risque absolu proches de celles du marché, ce qui en fait une approche adaptée aux investisseurs souhaitant une allocation actions mondiales « core » qui s’intègre harmonieusement dans les portefeuilles de politique et cadres de risque existants.
Pour les investisseurs prêts à accepter un budget de tracking error plus important pour obtenir un alpha plus élevé, notre Approche Active Quant en matière d’actions mondiales continue de tenir compte de l’indice de référence et du risque, tout en autorisant des écarts plus prononcés lorsque le modèle identifie des opportunités plus attractives. Cela permet de générer davantage d’alpha tout en maintenant un cadre discipliné pour la maîtrise et la mise en œuvre du risque. C’est important, car les investisseurs ne souhaitent plus avoir à choisir entre le suivi de l’indice de référence et une prise de risque active sans contrainte. Ils veulent des stratégies capables de générer un alpha différencié tout en restant transparentes, systématiques et disciplinées.
Pour les investisseurs qui privilégient la flexibilité et l’efficacité de la mise en œuvre, cet ETF actif constitue un moyen moderne d’accéder aux marchés actions mondiaux. Le cadre 3D intègre le risque, le rendement et la durabilité dans un processus unique de construction de portefeuille. Plutôt que de traiter ces dimensions séparément, elles sont envisagées conjointement et optimisées de manière dynamique. Combinées au sein d’une structure ETF, elles donnent naissance à une solution offrant transparence, liquidité et rentabilité, tout en proposant une approche plus équilibrée et prospective de l’investissement en actions mondiales.
Alors que le leadership des marchés actions montre des signes d’élargissement, les arguments en faveur d’une diversification au-delà des États-Unis deviennent de plus en plus convaincants. Une approche globale permet aux investisseurs d’accéder à un ensemble d’opportunités plus large et plus dynamique, façonné par les différences entre les régions, les secteurs et les régimes économiques. Comme nous l’expliquons ici, que ce soit par le biais de l’investissement « value » actif, thématique ciblé ou quantitatif systématique, les investisseurs disposent de nombreux moyens d’accéder à ce paysage en expansion.
* Voir : https://www.bruegel.org/policy-brief/risks-europe-us-dominance-global-asset-management
** Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de vos investissements peut fluctuer.
Cet article fait partie d’une série de trois articles consacrés à l’investissement, visant à explorer des alternatives régionales à une croissance centrée sur les États-Unis.
