Robeco Global Credits DH USD

Reinout Schapers es gestor de cartera Investment Grade del equipo de Crédito. Antes de incorporarse a Robeco en 2011, Reinout trabajó en Aegon Asset Management, en el puesto de jefe de High Yield europeo. Previamente, había trabajado en Rabo Securities en el departamento de Fusiones y Adquisiciones, y en Credit Suisse First Boston como analista de finanzas corporativas. Reinout trabaja en el sector desde 2003. Tiene un máster en Arquitectura por la Universidad Tecnológica de Delft. Evert Giesen es gestor de cartera Investment Grade del equipo de Crédito. Anteriormente fue analista del equipo de Crédito, encargado del sector de automoción. Con anterioridad a incorporarse a Robeco en 2001, Evert trabajó durante cuatro años en AEGON Asset Management como gestor de cartera de renta fija. Lleva presente en el sector desde 1997, y posee un máster en Econometría por la Universidad de Tilburgo. El fondo Robeco Global Creditsestá gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito (de los cuales cuatro son analistas financieros). Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, asignación mínima a bonos calificados como ASG e interacción. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Además, el fondo invierte al menos un 5% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, el fondo iniciará un proceso de interacción con los emisores cuando la supervisión continua detecte que infringen normas internacionales.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en Bloomberg Global Aggregate Corporates Index.

Octubre fue un mes débil para los mercados de crédito, con una ampliación de los diferenciales de crédito. El conflicto en Oriente Medio, que comenzó con el ataque perpetrado por Hamás contra Israel el 7 de octubre, dominó los titulares. El suceso suscitó preocupación por un conflicto más amplio, y materias primas como el petróleo y el oro cotizaron al alza durante el mes. La mayoría de las empresas presentó beneficios trimestrales aceptables, aunque muchas indicaron una ralentización de la actividad económica. En Estados Unidos, el PIB aumentó gracias al saludable gasto del consumidor. Los mercados laborales de EE.UU. siguen siendo fuertes y los costes laborales continuaron subiendo. Además, los inversores están preocupados por el déficit de financiación de EE.UU., las discusiones sobre el techo de la deuda y el nuevo presidente de la Cámara de Representantes, Mike Johnson. Las rentabilidades de los títulos del Tesoro siguieron al alza. En Europa, los datos macroeconómicos fueron más débiles y el PIB del 3T registró una ligera contracción. Como nota positiva, los datos de inflación de la Eurozona cayeron a su nivel más bajo en dos años. El Banco de Japón sólo modificó ligeramente su política, lo que se tradujo en un debilitamiento del yen.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -1,18%. El índice Global Aggregate Corporate Bond Index rindió un -1,17% (cubierto en euros) durante el mes. Las rentabilidades excedentes del índice fueron del -0,29%. La rentabilidad alemana a 10 años se estrechó 3 pb, hasta el 2,81%, mientras que su homóloga estadounidense se amplió 36 pb, hasta el 4,93%. Durante el mes, el diferencial de crédito del índice Bloomberg Global Aggregate Corporate Bond se amplió 7 pb, hasta los 142 pb. El fondo obtuvo una rentabilidad superior a la del índice, por 2 pb. Nuestra posición top-down restó a la rentabilidad, que se vio compensada con creces por nuestra selección de emisores. La mayor parte del rendimiento excedente provino de nuestra importante contribución positiva en la selección de emisores; especialmente, resultaron positivos la deuda subordinada y el sector bancario. Mantuvimos posiciones sobreponderadas en Raiffeisen Bank, Deutsche Bank y Barclays PLC.

La opinión de consenso del mercado ha pasado de una recesión muy probable a un aterrizaje suave casi seguro, al menos en EE. UU. Nosotros sostenemos que es precisamente ahora cuando hay que mantener la prudencia. La economía de EE. UU. se ha mantenido muy sólida pese a sufrir el mayor ciclo de subidas en décadas. En buena medida ya han disipado los factores responsables del desfase en los efectos de la política monetaria. La economía europea no ha disfrutado del mismo impulso fiscal y no es inmune a la debilidad de China, un socio comercial clave. Esto se suma al riesgo geopolítico presente con la guerra de Ucrania. La economía china ha mostrado señales claras de debilidad y el nivel de apoyo monetario y fiscal ha sido escaso. Por tanto, mantenemos una posición de beta larga en IG y más conservadora en HY. En los mercados de IG, los bancos están ofreciendo el mejor valor. Los títulos bancarios sénior siguen cotizando por encima de la media histórica. Los diferenciales de crédito en Europa son mayores que en EE. UU. En los ME, mantenemos la prudencia respecto a los países de mayor riesgo, incluida China.