Ausblick für Aktien: Rückenwind für Anleger

Es war im wahrsten Sinne des Wortes ein unglaubliches Jahr 2025 auf den Finanzmärkten. Trotz aller politischen Scharmützel, geopolitischen Turbulenzen und Handelsspannungen konnten wir erneut eine starke Performance bei Aktien beobachten, die von der KI-Revolution und der relativen Performance der Märkte außerhalb der USA angetrieben wurde. Wir haben allen Widrigkeiten gestrotzt, denn an allen Ecken und Enden wird über die grundlegende Stärke der US- und der Weltwirtschaft, die Auswirkungen der Zölle auf die Inflation und die Lieferketten sowie die potenzielle Langfristigkeit des KI-Investitionszyklus berichtet. Dennoch wurden jene Anleger, die weiterhin langfristig orientiert waren und die Schlagzeilen gelassen hinnahmen, mit einer soliden Performance belohnt, wobei die Schwellenländer außergewöhnlich hohe Renditen erzielten.

Inzwischen ist das Jahr 2026 auf Hochtouren angelaufen. Was ist als nächstes zu erwarten? Eine positive These ist am überzeugendsten. Der KI-Investitionszyklus in den USA, die Verteidigungs- und Infrastrukturausgaben in Europa und der weitere Aufholprozess der Schwellenländer sind allesamt Themen, die sich in einem Anfangsstadium befinden. Die Energiepreise sind niedrig, der Zollschock ist einigermaßen abgefedert, und Liquidität ist nach wie vor reichlich vorhanden. Die geldpolitischen Bedingungen werden weltweit gelockert, allen voran durch die Fed und die PBoC. Im Vorfeld der US-Zwischenwahlen ist die Wahrscheinlichkeit einer geld- oder fiskalpolitischen Straffung gering. Daher handelt es sich um gute Voraussetzungen für einen weiteren Anstieg der Aktienkurse, auch wenn durch die neuen geopolitischen Gegebenheiten Volatilität und Besorgnis herrschen. Zudem bedeutet die unterschiedliche Performance der Anlageklassen, Sektoren und Unternehmen, dass eine Feinabstimmung der Vermögensallokation und ein aktiver Ansatz jetzt unerlässlich sind.

In dieser Ausgabe von Fundamental Equity Quarterly widmen wir uns all diesen Themen mit einem Beitrag über KI, einem Thema, das auf unserer jüngsten internen Aktienkonferenz im Mittelpunkt stand, und Überlegungen von Portfoliomanager Jack Neele zu den weniger im Fokus stehenden Sektoren, die von KI-Investitionsausgaben profitieren. Wir führen ein Interview mit Jie Lu über die Aussichten für China 2026, und es gibt einen Artikel, in dem die Änderungen an unserer Strategie Robeco European Stars Equities erläutert werden, die das Anlageuniversum erweitern werden. Außerdem werfen wir einen genauen Blick auf Japan, nachdem die Anleihemärkte in Q4 verunsichert waren, und das SI-Team lässt Sie an einer fachkundigen Meinung zur jüngsten COP 30 in Brasilien teilhaben.

Viel Freude beim Lesen und die besten Wünsche für ein weiteres großartiges Anlagejahr!