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Robeco High Yield Bonds 0DH USD

Indice: Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (hedged into USD)
ISIN: LU0594695172
  • Gestion basée sur une approche conservatrice
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Équipe de gestion expérimentée
Type de fonds
Cours actuel ()
Performance YTD ()
Devise USD
Actifs du fonds ()
Paiement de dividendesNo

À propos de ce fonds

Robeco High Yield Bonds investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs de marchés développés (Europe/États-Unis). La sélection de ces obligations est essentiellement basée sur une analyse fondamentale. Le portefeuille est largement diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield. Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du beta, ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». Dans cette Part, la duration (sensibilité aux taux d'intérêt) du portefeuille est couverte à près de zéro.

Évolution du cours

Aucune donnée de performance n’est disponible

Évolution du cours

Robeco High Yield Bonds 0DH USD

Performance

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Fonds Index
1 mois
3 mois
Depuis le début de l'année
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
10 ans
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.
Fonds Indice
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.

Attribution de performance

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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -0,45%. Le fonds a affiché une performance relative positive par rapport à l'indice en termes de performance brute. Les performances totales ont été légèrement positives ce mois-ci. Notre préférence pour la qualité a une fois de plus été favorable aux résultats du mois dernier. Les obligations BB ont surperformé leurs homologues B et CCC sur une base ajustée du risque dans les deux régions. Le secteur de l'énergie, a été une nouvelle fois et de loin le plus sous-performant en août, soit le meilleur contributeur à la performance relative en raison de sa sous-pondération dans le fonds. Sur le plan des émetteurs, le fonds a tiré profit de sa surpondération de Tenneco bien que l’ensemble des fournisseurs du secteur automobile aient été confrontés à des obstacles en raison des incertitudes entourant les relations commerciales entre Washington et Pékin. Moody’s a confirmé à nouveau sa notation de Tenneco, occasionnant ainsi un bref rally de soulagement qui a ajouté 4 pb à notre performance relative. L’absence de positions sur Frontier, dont les résultats du deuxième trimestre ont été décevants, a ajouté 3 pb. Notre surpondération dans Rayonier a accusé la principale sous-performance de 6 points de base. Les cours de ses obligations se sont effondrés après que la société ait enregistré des pertes d’exploitation pour le second trimestre dû à une fermeture temporaire de l’une de ses usines. Notre surpondération de la société de services pétroliers Nabors nous a fait perdre 4 pb principalement en raison de prévisions baissières concernant les cours du pétrole et de moindres anticipations d’investissements liés à cette matière première.

Statistiques

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3 ans 5 ans
Tracking error ex-post (%)
Ratio d'information
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Ecart type
Gain mensuel max. (%)
Perte mensuelle max.(%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
3 ans 5 ans
Mois en superperformance
Taux de réussite (%)
Mois en marché haussier
Mois de superperformance en marché haussier
Taux de réussite en marché haussier (%)
Mois en marché baissier
Mois de superperformance en marché baissier
Taux de réussite en marché baissier (%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
Fonds Indice
Notation
Option duration modifiée ajustée (années)
Échéance (années)
Yield to Worst (%)

Évolution des marchés

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Les performances absolues des obligations High Yield internationales ont été globalement positives en août. La volatilité élevée des statistiques macroéconomiques a élargi quelque peu les spreads, mais elle s’est accompagnée d’une baisse des taux des obligations d’État sous-jacentes. Les principaux facteurs de cette volatilité ont été le regain de tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et le ralentissement de la croissance mondiale. Citons comme exemple parlant du ralentissement de cette croissance la contraction de l’indice PMI manufacturier américain à 49,9 pour la première fois en dix ans. En Europe, l’attention s’est également portée sur la publication d’une croissance bénéficiaire anémique au deuxième trimestre, notamment pour les entreprises des secteurs cycliques. Sur la scène politique européenne, nous constatons une augmentation des risques dues à la possibilité d’un Brexit sans accord et aux incertitudes entourant le gouvernement italien. Le sentiment des banques centrales des deux côtés de l’Atlantique est demeuré inchangé. Le marché s’attend toujours à une politique plus accommodante soit par des baisses de taux soit par un programme d’assouplissement quantitatif. Le marché High Yield a continué de bénéficier d’une offre anémique, notamment lors des deux dernières semaines du mois d’août. Les afflux de capitaux de la part des fonds de placement sont redevenus positifs, renforçant cette atonie considérée comme un facteur technique. Le spread de l'indice Global High Yield s'est élargi de près de 20 pb et se situe maintenant aux alentours de 392 pb, avec un rendement de 5,23 %.

Allocation des fonds

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Nom Secteur Pondération
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Classification des fonds

OuiNonN/A 
Vote
Engagement
Intégration ESG
Exclusion
OuiNonN/A 
Sélection
Intégration
Sustainability themed fund

Politique de change

Tous les risques de change ont été couverts.

Politique en matière d'instruments dérivés

Robeco High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Politique de dividende

Le fonds ne distribue pas de dividendes. Le fonds conserve tout revenu généré de sorte que l?intégralité de sa performance est traduite dans le cours de son action.

Politique d'intégration ESG

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Politique d'investissement

Robeco High Yield Bonds investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à IG, émises principalement par des émetteurs des USA et de l'Europe. Le portefeuille est bien diversifié sur environ 250 émetteurs, avec un biais structurel sur le HY à notation élevée (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du bêta ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». Le fonds vise à surperformer son indice Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. L'indice exclut les financières High Yield sur la base d'un risque systématique relativement élevé et applique une exposition plafonnée à l'émetteur pour éviter le risque de concentration. La philosophie d'investissement est basée sur la gestion d'un solide portefeuille diversifié avec une vision à long terme. Le positionnement « top-down » du bêta est basé sur le résultat de notre réunion sur les perspectives trimestrielles du crédit, lors de laquelle l'équipe examine les perspectives fondamentales du marché, la valorisation des marchés obligataires et les données techniques du marché. La recherche « bottom-up » d'émetteurs est réalisée par nos analystes du crédit par le biais de l'analyse fondamentale. Les rapports de recherches des analystes font l'objet de discussions dans environ 500 comités de crédit par an. De plus, un modèle propriétaire quantitatif de sélection d'émetteurs est utilisé comme moteur de performance indépendant. Les gérants du portefeuille sont responsables de sa construction. Une approche propriétaire en matière de gestion du risque permet d'éviter une concentration élevée de risques dans le portefeuille. Des positions en actions ne peuvent apparaître dans le portefeuille qu'en conséquence d'opérations stratégiques et / ou de restructuration de la dette. Le gérant du portefeuille n'a pas l'intention d'utiliser des options ou des swaptions. Le processus d'investissement bien structuré et ayant fait ses preuves contribue à générer une performance reproductible. La gestion du fonds Robeco High Yield est assurée par notre équipe Crédit composée de huit gérants de portefeuille et de treize analystes du crédit. Au sein de l'équipe, Sander Bus et Roeland Moraal sont responsables du High Yield. Sander est actif dans le fonds depuis son lancement en 1998. Roeland a quant à lui rejoint le fonds en 2003. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe.

Contrôle du risque

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.

Prévisions du gérant

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Selon nous, il est clair que la démondialisation est en cours. Il s'agit là d'une tendance durable alimentée par la montée du populisme et qui provoquera une augmentation des tarifs douaniers pour la première fois en 40 ans. À moyen terme, cela fera pression sur la main-d'œuvre bon marché délocalisée (Chine), ce qui finira par éroder les marges ayant atteint des niveaux records. Une autre tendance durable est le développement d'un contexte démographique moins favorable à l'économie, qui modifie les tendances établies en matière d'épargne et d'investissement. Enfin, l’éclatement du super-cycle de la dette il y a 12 ans est la principale raison expliquant la prudence des ménages et l’impuissance de la politique monétaire traditionnelle qui en découle. Nos recherches montrent qu'il y a généralement une courte période de temps après la première baisse de taux où le crédit est performant, un bref rally en quelque sorte. Par ailleurs, nous sommes confrontés à un ralentissement cyclique de la croissance, à des cycles de spreads plus courts et plus fréquents en raison du manque de liquidité, et à des interventions des banques centrales dues à la baisse de l'inflation. Dans l'ensemble, nous sommes prudents car nous sommes conscients que le cycle est arrivé à un stade tardif et que les valorisations sont tendues. Toutefois, nous savons qu'il est sage de ne pas se battre contre la Fed ou la BCE. Nous tâchons d'éviter les défauts et nous continuons de privilégier le High Yield de grande qualité.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Bus a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire pour Rabobank. M. Bus est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Erasmus de Rotterdam. Il est titulaire d'un CFA (Chartered Financial Analyste) depuis 2003 et est membre de l'Institut néerlandais des valeurs mobilières. M. Bus est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1996. M. Roeland Moraal, vice-président, CEFA, gérant de portefeuille. Roeland est gérant de portefeuille senior High Yield au sein de l'équipe Credit de Robeco depuis janvier 2004. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille dans notre équipe Rates pendant deux ans et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services pendant trois ans. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997 chez Robeco. Il est titulaire d'un master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un master en droit de l'Université Erasme de Rotterdam. Il est titulaire d'un CEFA (analyste financier européen agréé) depuis 2000 et est membre du Dutch Securities Institute (institut néerlandais des valeurs mobilières). M. Bus est responsable de l'équipe Credit ainsi que de la gestion des portefeuilles à haut rendement. Avant de rejoindre Robeco en 1998, M.

Équipe

La gestion du fonds Robeco High Yield Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Caractéristiques

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Société de gestion
Actifs du fonds
Size of share class
Actions en circulation
ISINLU0594695172
BloombergRHY0DHU LX
Valoren12534925
WKNA1H9VW
Pays de commercialisation
Date de première cotation1298937600000
Date de clôture de l'exercice31-12
Statut légal
Tracking error ex-ante max.
Morningstar
Indice de référence

Frais pour ce fonds

Frais courants

Ce fonds prélève des frais courants de
Ces frais comprennent entre autres :
Frais de gestion
Commission de service

Frais de transaction

Les frais de transactions sont estimés à

Commission de surperformance

Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de

Frais supplémentaires

frais d’entrée max
Frais de sortie max
Frais de souscription max
Frais de conversion max

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

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