La « fête des actions » continue
Points clés
- Nous maintenons une position positive sur les marchés actions développés et émergents
- Le soutien budgétaire et monétaire devrait rester important pour le moment
- Les conséquences d'un accord en matière d'impôt sur les sociétés et les pressions inflationnistes doivent être surveillées
À l'aube du second semestre 2021, tous les éléments qui ont alimenté le rebond des marchés actions mondiaux depuis mars 2020 restent en place. Et nous sommes d'avis que la « fête des actions » dont les investisseurs ont profité se poursuivra cet été. Les nouveaux cas confirmés de Covid-19 ont considérablement diminué par rapport aux pics enregistrés en avril et les campagnes de vaccination ont progressé à un rythme accéléré, tant dans les marchés développés que dans les principaux marchés émergents.
Dans un contexte de réouverture progressive des économies, les indicateurs macroéconomiques sont devenus moins porteurs, mais ils restent clairement positifs, et les perspectives de bénéfices des entreprises sont prometteuses. Les bénéfices publiés jusque-là cette année ont dans l'ensemble été satisfaisants. Selon les estimations du consensus, le monde cherche à atteindre une croissance prodigieuse du bénéfice par action de 39 % en 2021. Cela interviendrait après une baisse plutôt limitée de 11 % des bénéfices mondiaux en 2020, principalement causée par la faiblesse des bénéfices des banques européennes.
D'autant plus que le soutien budgétaire et monétaire devrait rester important pour le moment. Même si la croissance de la masse monétaire mondiale a ralenti, elle reste abondante et les banques centrales ont fait de leur mieux pour convaincre les investisseurs qu'elles ne retireront pas de sitôt le proverbial « bol de punch » de la fête actuelle de l'argent facile. Le fait que la Fed ait récemment péniblement fait machine arrière quant à un éventuel virage offensif, suite à l'agitation des marchés observée en juin, en est une bonne illustration.
Dans ce contexte, nos équipes actions marchés développés et émergents ont conservé une attitude positive à l'égard de leurs marchés respectifs pour ce trimestre et n'ont apporté aucune modification aux cinq facteurs sous-jacents de notre cadre d'analyse. Pour le moment, nous sommes d'avis que l'environnement idéal actuel, caractérisé par une inflation et une croissance économique ni trop fortes ni trop faibles, se maintiendra encore pendant un certain temps.
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