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La chasse aux bonnes affaires: déceler la valeur dans les actions internationales

La chasse aux bonnes affaires: déceler la valeur dans les actions internationales

10-05-2016 | Vision

Les investisseurs qui cherchent de la valeur dans les actions internationales ont été déçus ces dernières années, les titres « défensifs chers » et les titres « Growth » ayant dominé les marchés. Mais sur le long terme, l'investissement de style « Value » peut parvenir à surperformer l'investissement « Growth », en fonction de l'environnement économique du moment, explique Maarten Polfliet, gérant de portefeuille chez Robeco.

  • Maarten  Polfliet
    Maarten
    Polfliet
    Portfolio Manager

Points clés

  • L'investissement Value surperforme l'investissement Growth sur le long terme
  • La patience est une qualité qui permet de récolter la prime de valeur
  • Il est également important d'éviter les risques non récompensés
  • Il faut oser se distinguer pour atteindre des résultats supérieurs à long terme

Les titres qui se négocient à des niveaux de valorisation élevés en raison de la hausse de croissance prévue – les fameux titres Growth – et les titres aux caractéristiques défensives sont recherchés lorsque les préoccupations économiques mondiales et les difficultés macroéconomiques surgissent. Ces deux types de titres montent en puissance depuis 2014, les investisseurs les privilégiant dans leur logique de recherche de rendement.

Par conséquent, les titres Value sont en moyenne moins performants que leurs équivalents Growth depuis deux ans. Néanmoins, depuis 1931, nous avons traversé de longues périodes au cours desquelles les titres Value ont obtenu de bien meilleurs résultats que les titres Growth. L'atout majeur pour profiter de cette surperformance est la patience, explique Maarten Polfliet, gérant du fonds Robeco Quant Value Equities.

Robeco Quant Value Equities capture l'une des plus grandes anomalies connue sur les marchés actions du monde entier : l'anomalie de valeur. La philosophie consiste à acheter des titres à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque et à tirer parti des revenus de dividendes et de la future hausse des cours. Pour cela, il faut comparer la valeur de marché d'un titre à ses fondamentaux, comme la valeur comptable ou les bénéfices.

Mais il est difficile d'anticiper correctement l'évolution du marché pour savoir à quel moment passer d'une stratégie Growth à une stratégie Value, et inversement. « Il n'existe pas d'indicateur ultra-fiable pour cela », explique Maarten Polfliet. « Les conditions du marché peuvent changer, mais il est difficile de dire à quel moment le sentiment de marché fait pencher la balance d'un côté ou de l'autre, et pour quelle raison. »

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