La fortaleza intrínseca que impulsa a los mercados emergentes

A lo largo de los más de 30 años que Robeco lleva invirtiendo en ME, el inexorable avance económico de esos países ha sido una constante. Sin embargo, se sigue hablando de la renta variable de ME con un lenguaje anticuado: como amplificadores de beta alta de los ciclos globales, beneficiarios del crecimiento de China gracias a las materias primas o diversificadores de carteras centrada en MD. La realidad sugiere que ese enfoque está desfasado.

El proceso de desarrollo económico de los ME lleva en marcha varias décadas. Más allá de los áridos datos macroeconómicos, los cambios en los sectores clave que impulsan las economías emergentes dibujan un panorama de mayor dinamismo. En 2008, las mayores ponderaciones del índice MSCI EM correspondían a industrias extractivas primarias, como minería y energía (Figura 1).

En 2025, el índice se había transformado y el sector tecnológico era el más importante, con un 28% de la capitalización bursátil. Aunque la inversión en ME aun ofrece una exposición significativa a materiales (7%) y energía (4%), el saldo económico refleja ahora el liderazgo en los sectores más innovadores.

El impacto de la mayor riqueza y consumo interno de los ME se deja ya notar en los datos de crecimiento, y creemos que los efectos multiplicadores derivados irán a más en la próxima década, deparando un nuevo revulsivo estructural para los activos de ME. Ya se han puesto los cimientos para ello, con unos sistemas financieros de los ME cada vez más sofisticados y estables desde el punto de vista institucional. En los principales mercados de renta variable de ME, los vehículos de ahorro nacionales (pensiones, fondos soberanos y aseguradoras) se consolidan como fuente de capital predominante.