Robeco SDG Credit Income IE USD

Evert Giesen es gestor de cartera Investment Grade del equipo de Crédito. Anteriormente fue analista del equipo de Crédito, encargado del sector de automoción. Con anterioridad a incorporarse a Robeco en 2001, Evert trabajó durante cuatro años en AEGON Asset Management como gestor de cartera de renta fija. Lleva presente en el sector desde 1997, y posee un máster en Econometría por la Universidad de Tilburgo. Jan Willem Knoll es gestor de cartera Investment Grade del equipo de crédito. En 2016 se incorporó al equipo de crédito. Anteriormente, Jan Willem dirigió el equipo de análisis para clientes externos (sell-side) de acciones del sector financiero de ABN AMRO. Su carrera profesional en el sector se inicia en 1999 en APG, donde desempeñó distintos puestos, incluidos los de gestor de cartera de una cartera internacional de seguros y posteriormente de una cartera financiera paneuropea. Jan Willem posee un máster en Economía de Empresa por la Universidad de Groninga, así como el título de la acreditación CFA®. Reinout Schapers es gestor de cartera Investment Grade del equipo de Crédito. Antes de incorporarse a Robeco en 2011, Reinout trabajó en Aegon Asset Management, en el puesto de jefe de High Yield europeo. Previamente, había trabajado en Rabo Securities en el departamento de Fusiones y Adquisiciones, y en Credit Suisse First Boston como analista de finanzas corporativas. Reinout trabaja en el sector desde 2003. Tiene un máster en Arquitectura por la Universidad Tecnológica de Delft.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

La sostenibilidad se incorpora al proceso de inversión mediante un universo objetivo, así como con exclusiones, integración de criterios ASG y una asignación mínima a bonos con calificación ASG. El fondo solo invierte en créditos emitidos por empresas con un impacto positivo o neutro en los ODS. El impacto de los emisores en los ODS se determina aplicando el marco sobre los ODS de tres pasos desarrollado internamente por Robeco. El resultado es una cuantificación de la contribución, expresada en forma de puntuación en ODS, que considera tanto la contribución a los ODS (positiva, neutra o negativa) como la magnitud de esa contribución (alta, media o baja). Además, el fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto del riesgo ASG financieramente relevante en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. Además, el fondo invierte al menos un 5% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, cuando un emisor de crédito sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el emisor quedará sujeto a exclusión.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en Bloomberg Customized BBB-BB rated Global Corporate index, 1-7 years.

Julio empezó con una tendencia relativamente positiva, ya que el resultado de las elecciones francesas no tuvo un claro vencedor. De este modo, es más probable que se forme una coalición de centro, lo cual reduce la probabilidad de que se produzcan escenarios de riesgo de cola para el gasto fiscal. A lo largo del mes, la presentación de los resultados del 2T mostró que la economía mundial se está desacelerando. Un claro ejemplo fueron los débiles resultados de las empresas de lujo como LVMH y Kerling, que evidenciaron el declive de algunos sectores del gasto de los consumidores. En EE.UU., los datos publicados mostraron que la inflación sigue disminuyendo, lo cual aumenta la probabilidad de un recorte de la Fed en septiembre y de nuevos recortes hasta finales de año. En los mercados del Tesoro, la rentabilidad a 5 años bajó 47 pb, hasta el 3,91%. Los spreads del índice Global High Yield se incrementaron 11 pb, hasta el 3,86%, y los del índice Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporates bajaron 3 pb, hasta el 1,01%. En los mercados emergentes, el spread del CEMBI aumentó 12 pb, hasta el 2,79%.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 2,42%. La rentabilidad total de la cartera fue positiva en julio, y la mayor parte de la misma se debió a la exposición a la duración. Los rendimientos del Tesoro bajaron durante el mes. La contribución del crédito también fue positiva durante el mes. Los bonos CoCo y Tier-2 bancarios siguieron registrando una buena rentabilidad durante el mes. Ejemplos son Deutsche Bank y Erste Bank. Las posiciones en los bancos griegos Alpha Bank y National Bank of Greece también contribuyeron positivamente. El mayor detractor fue Thames Water, ya que los bonos cayeron tras la publicación del borrador de determinación del regulador Ofwat para el próximo periodo regulatorio.

Dada la persistente fortaleza económica y el descenso paulatino de la inflación, pensamos que los mercados de crédito van a cotizar en rango el próximo período. El mercado suscribe ese escenario relativamente benigno, y muchos segmentos del mismo cotizan a niveles históricamente ajustados. Los mercados son sensibles a los riesgos de cola, como ilustra la perturbación tras anunciarse elecciones en Francia. Asumir riesgos con apuestas direccionales de mercado no tiene mucho sentido por el momento. Sin embargo, algunos segmentos del mercado todavía atesoran valor. La selección del crédito será clave el próximo trimestre. Aunque hemos presenciado un descenso en los rendimientos del Tesoro a lo largo del mes, la rentabilidad total sigue pareciendo atractiva. Dada la continua fortaleza de la economía, parece improbable un gran repunte de los spreads. Prevemos que la rentabilidad de la deuda pública proteja las rentabilidades totales si la economía se deteriora mucho.