
Robeco Financial Institutions Bonds M3H USD
Invirtiendo en bonos subordinados emitidos por entidades bancarias y aseguradoras
Clase de acción
Clase de acción
Cada clase de acciones de un producto invierte en la misma cartera de valores, y tiene las mismas políticas y objetivos de inversión. Sin embargo, sus parámetros pueden ser diferentes. Por ejemplo, su tipo de distribución, exposición a divisas o gastos y comisiones pueden variar, entre otras características. En Robeco, las clases de acciones más habituales son:
a) acciones D/DH, que son acciones ordinarias que están disponibles para todos los inversores;
b) acciones I/IH, para los inversores institucionales definidos por la autoridad supervisora de Luxemburgo. Para más información sobre las cases de acciones, consulte el folleto.
M3H-USD
D-EUR
D2H-USD
D3H-USD
DH-USD
FH-USD
I-EUR
IBH-USD
IH-USD
M2H-USD
MH-USD
Clase y códigos
Clase de activos:
Renta Fija
ISIN:
LU1618352857
Bloomberg:
RFIM3HU LX
Índice
Bloomberg Euro Aggregate Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap
Información sobre sostenibilidad
Información sobre sostenibilidad
Según el Reglamento de información de finanzas sostenibles de la UE, los productos se catalogan como fondos de los artículos 6, 8 o 9.
Artículo 6: el fondo no divulga la información de sostenibilidad reforzada de los artículos 8 o 9.
Artículo 8: el fondo no tiene un objetivo de inversión sostenible, pero fomenta características sociales y medioambientales y divulga información de sostenibilidad reforzada.
Artículo 9: el fondo tiene un objetivo de inversión sostenible y divulga información de sostenibilidad reforzada.
Con independencia de los artículos 8 y 9, las inversiones sostenibles no podrán provocar daños significativos; además, las empresas participadas seguirán prácticas de buen gobierno.
Artículo 8
- Visión general
- Rentabilidad & costes
- Cartera de valores
- Sostenibilidad
- Comentario
- Documentos
Temas de fondos
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Puntos clave
- Exposición diversificada a bonos financieros subordinados
- Proceso de inversión disciplinado y recurrente
- Sin duración activa ni exposición FX
Acerca de este fondo
Robeco Financial Institutions Bonds es un fondo de gestión activa que invierte principalmente en bonos subordinados denominados en euros emitidos por instituciones financieras. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El fondo ofrece una exposición diversificada a bonos subordinados emitidos por bancos y compañías de seguros y, en general, muestra preferencia por emisores de mayor calificación (grado de inversión).
Hechos clave
Tamaño del fondo
$ 1.962.778.185
Tamaño de la clase de acción
$ 302.778
Fecha de inicio del fondo
18-05-2017
Rendimiento de 1 año
-7,68%
Pago de dividendos
Yes
Gestor del fondo
Jan Willem de Moor
Jan Willem de Moor es gestor de carteras Investment Grade del equipo de Crédito. Antes de incorporarse a Robeco en 2005, trabajó en el fondo de pensiones para profesionales de la medicina de los Países Bajos como gestor de carteras de renta variable y en SNS Asset Management con la misma función. Jan Willem trabaja en este sector desde 1994. Tiene un máster en Economía de la Universidad de Tilburgo. El fondo Robeco Financial Institutions Bonds está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito (de los cuales cuatro son analistas financieros). Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.
Rentabilidad
Por periodo
Por año
- Por periodo
- Por año
1 mes
3,02%
2,93%
3 meses
6,38%
5,43%
YTD
3,02%
2,93%
1 año
-7,68%
-7,95%
2 años
-4,44%
-4,02%
3 años
-2,39%
-1,69%
5 años
0,42%
1,54%
Desde inicio 05/2017
1,43%
2,40%
2022
-11,85%
-11,86%
2021
0,23%
1,43%
2020
2,88%
4,03%
2019
13,47%
13,80%
2018
-3,14%
-0,47%
2020-2022
-3,13%
-2,39%
2018-2022
-0,02%
1,05%
Estadísticas
Estadísticas
Ratio de acierto
Características
- Estadísticas
- Ratio de acierto
- Características
Error de seguimiento ex-post (%)
El error de seguimiento ex-post representa la volatilidad del exceso de retorno obtenido de un fondo en relación con el rendimiento del índice. En la gestión de fondos de inversión, la mayoría de los gestores de fondos tienen asociado un error de seguimiento ex-ante (determinado por adelantado) que indica cuánto riesgo adicional pueden asumir en sus intentos de batir el índice de referencia. El error de seguimiento ex-post explica la dispersión de los resultados del fondo en el pasado en comparación con los del índice de referencia subyacente. Si el fondo tiene un error de seguimiento mayor, los resultados del fondo se desvían más de los resultados del índice. Por tanto, hay una mayor posibilidad de que el fondo obtenga un resultado superior. Cuanto más difieren los rendimientos del índice de referencia, más activa es la gestión del fondo. Y al contrario, un error de seguimiento bajo es indicativo de una gestión más pasiva.
1,57
1,32
Ratio de información
Este ratio se utiliza para evaluar la calidad del exceso de retorno que ha obtenido un gestor del fondo, ya que el ratio también tiene en cuenta el riesgo activo que se asume. El ratio de información se obtiene dividiendo el exceso de retorno sobre el índice de referencia entre el error de seguimiento del fondo. Cuanto mayor sea el ratio de información, mejor. Por ejemplo, un fondo que presente un error de seguimiento del 4% y un exceso de retorno del 2% sobre su índice de referencia tendrá un ratio de información de 0,5, que es bastante bueno.
0,77
0,63
Ratio de Sharpe
Este ratio mide el resultado ajustado al riesgo y permite contrastar la calidad del resultado de diversas inversiones. Se calcula restando al resultado el interés sin riesgo y dividiendo luego la diferencia por la desviación estándar (el riesgo) del fondo. Así pues, el ratio de Sharpe indica si los rendimientos de un fondo son el resultado de buenas decisiones de inversión o se basan en la asunción de más riesgos. Cuanto mayor sea el ratio, mejor, ya que significa que se obtiene más rendimiento por unidad de riesgo. Este ratio recibe el nombre de su creador, el ganador del premio Nobel William Sharpe.
-0,16
0,11
Alpha (%)
Alpha mide la diferencia entre la rentabilidad real y la rentabilidad esperada de una cartera, dado el nivel de riesgo asumido, con respecto al índice de referencia. Un valor positivo de alpha significa que el fondo ha dado mejores resultados que los esperados, dado el riesgo asumido. Beta se utiliza para determinar el riesgo respecto al benchmark.
1,43
0,84
Beta
Beta es una medida de volatilidad de una cartera o el riesgo sistemático que ésta tiene con respecto al índice de referencia. Un valor beta igual a 1 indica que la cartera se moverá como el índice de referencia. Un valor beta menor que 1 indica que la cartera será menos volátil que el índice de referencia. Un valor beta mayor que 1 indica que la cartera será más volátil que el índice de referencia. Por ejemplo, si el beta de una cartera es 1,2, será teóricamente un 20% más volátil que el índice de referencia.
1,06
1,06
Desviación estándar
La desviación estándar mide la dispersión de un grupo de datos respecto a la media. Cuanto mayor sea la dispersión de los datos, mayor es la desviación. En el mundo financiero, la desviación estándar se aplica al rendimiento anual de una inversión para medir la volatilidad (el riesgo) de esa inversión.
9,51
7,88
Máx. ganancia mensual (%)
El resultado mensual positivo máximo absoluto (superior) en el periodo anterior.
5,66
5,66
Máx. pérdida mensual (%)
El resultado mensual negativo máximo absoluto (superior) en el periodo anterior.
-9,75
-9,75
Meses de resultados superiores
Número de meses que el fondo lo hace mejor que el benchmark, en el periodo pasado.
25
36
Ratio de acierto (%)
Este porcentaje representa el número de meses en que el fondo tuvo un resultado superior durante un periodo anterior.
69.4
60
Meses de mercado alcista
Número de meses que el benchmark ha tenido resultados positivos en el periodo pasado
18
33
Meses de resultados superiores en periodo alcista
El número de meses que el fondo tuvo un resultado superior en relación con el resultado positivo del benchmark en el periodo pasado
14
24
% de éxito en periodos alcistas
Este porcentaje representa el número de meses en que el fondo tuvo un resultado superior en relación con un resultado del índice de referencia positivo en un periodo determinado
77.8
72.7
Meses de mercado bajista
Número de meses que el benchmark ha tenido resultados negativos en el periodo pasado
18
27
Meses de resultados superiores en periodo bajista
El número de meses que el fondo tuvo un resultado superior en relación con el resultado negativo del benchmark en el periodo pasado
11
12
% de éxito en periodos bajistas
Este porcentaje representa el número de meses, dentro de un periodo determinado, en que el fondo obtuvo un resultado superior al rendimiento, negativo, del índice de referencia.
61.1
44.4
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
La sensibilidad de la cartera a los tipos de interés.
4,00
4,00
Vencimiento (años)
El vencimiento medio de los valores de la cartera.
3,80
4,40
Green Bonds (%)
Porcentaje de los activos bajo gestión totales de la cartera (según ponderación de mercado) que Bloomberg muestra como bonos verdes. Los bonos verdes son un tipo de bono normal cuyos ingresos exclusivamente se aplican a proyectos medioambientales.
5,00
6,10
Historial de pago de dividendos
22-12-2022
$ 1,21
28-09-2022
$ 1,11
27-06-2022
$ 0,58
25-03-2022
$ 0,48
Coste
Gastos corrientes
Gastos corrientes
1,96%
Comisión de gestión incluida
Tasa abonada por el fondo a la compañía de gestión de activos por la gestión profesional del fondo.
1,75%
Comisión de servicio incluida
Este pago sirve para cubrir costes formales, como los de informes anuales, juntas de accionistas o publicaciones de precios.
0,16%
Gastos transaccionales
Los gastos transaccionales que se muestran corresponden a los gastos anuales durante los últimos tres años, calculados conforme a las normativas europeas.
0,08%
Tratamiento fiscal del producto
El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.
Tratamiento fiscal del inversor
Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.
Asignación del fondo
Country
Currency
Duration
Rating
Sector
Subordination
Top 10
- Country
- Currency
- Duration
- Rating
- Sector
- Subordination
- Top 10
Políticas
Se han cubierto todos los riesgos de divisa.
El fondo Robeco Financial Institutions Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.
El objetivo de este fondo es pagar un dividendo trimestral.
Robeco Financial Institutions Bonds es un fondo de gestión activa que invierte principalmente en bonos subordinados denominados en euros emitidos por instituciones financieras. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El fondo fomenta criterios AS (ambientales y sociales) en el sentido del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles, integra riesgos de sostenibilidad en el proceso de inversión, y aplica la política de buen gobierno de Robeco. El fondo aplica indicadores de sostenibilidad, como pueden ser las exclusiones regionales, normativas y de actividad, o la interacción. El fondo ofrece una exposición diversificada a bonos subordinados emitidos por bancos y compañías de seguros y, en general, muestra preferencia por emisores de mayor calificación (grado de inversión). Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo mediante la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.
La gestión de riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanezcan dentro de los límites establecidos en todo momento.
Perfil de sostenibilidad
Sostenibilidad
El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, asignación mínima a bonos calificados como ASG e interacción. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Además, el fondo invierte al menos un 5% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, el fondo iniciará un proceso de interacción con los emisores cuando la supervisión continua detecte que infringen normas internacionales.
Evolución del mercado
Los diferenciales de crédito europeo mantuvieron la fuerte tendencia de estrechamiento iniciada a mediados de octubre del año pasado. Las rentabilidades de la deuda pública subyacente también descendieron desde sus niveles máximos alcanzados a finales de diciembre, lo que significa que los mercados de crédito comenzaron el año con una rentabilidad positiva. Aunque las cifras de inflación muestran todavía un descenso gradual de la presión inflacionaria, el BCE sigue haciendo hincapié en que el ciclo de subidas no ha finalizado. Ello no desbarató el ánimo positivo en los mercados de capital, donde casi todas las clases de activos experimentaron un inicio del año positivo. Los bancos europeos muestran el impacto positivo de mayores tipos de interés en sus informes de beneficios, lo que pudo observarse perfectamente en el mercado de renta variable. Los bancos aprovecharon las sólidas circunstancias para el mercado del crédito. La emisión de bonos despegó ya desde la primera jornada de negociación del año. Se emitieron bonos Tier 2 por bancos como Belfius, Credit Mutuel, BPCE y KBC. Dado que estas nuevas transacciones llegan con atractivos diferenciales de reajuste, hemos participado en muchas de ellas. También hubo una nueva emisión de bonos convertibles contingentes bancarios. Hemos participado en las nuevas ofertas de BNP Paribas y Crédit Agricole.
Explicación del rendimiento
Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 3,02%. La cartera registró una rentabilidad positiva en enero. Esta rentabilidad positiva fue impulsado por el estrechamiento de los diferenciales de crédito y menores rentabilidades subyacentes de la deuda pública. El diferencial medio del índice finalizó el mes en 258 puntos básicos: 25 puntos básicos menos que a finales de diciembre. Por consiguiente, la rentabilidad excedente del índice de bonos subordinados respecto a la deuda pública subyacente fue positivo, del 1,6%. La rentabilidad de la cartera superó la del índice. La cartera mantuvo una posición de beta sobreponderada en el mes (cercana a 1,1). La contribución de esta sobreponderación fue positiva. La mayor parte de la rentabilidad excedente puede atribuirse a la selección del emisor. Los bonos bancarios CoCo registraron una rentabilidad excedente, sobre una base ajustada al riesgo, mientras que la rentabilidad fue inferior para los CoCo de aseguradoras. La mayor parte de la rentabilidad relativa puede atribuirse a la selección de nombres individuales. Sobre una base ajustada al riesgo, las posiciones que más contribuyeron a la rentabilidad fueron Raiffeisen Bank, Aroundtown (infraponderadas), HSBC y Banco Comercial Português. La cartera perdió en términos relativos, por la infraponderación en Unibail-Rodamco y las sobreponderaciones en BNP Paribas y Aegon.
Expectativas del gestor del fondo
Jan Willem de Moor
Un ciclo de subidas suele acabar en recesión, con los tipos marcando máximos antes que los diferenciales de crédito. Los tipos empiezan a caer y podrían haber tocado techo en algunos mercados en que la inflación se reduce. Nuestro argumento de partida es que Estados Unidos, así como Europa, sufrirán una recesión en 2023. EE.UU. probablemente sufra un clásico ciclo auge-caída, mientras que la recesión europea estará impulsada, principalmente, por una sacudida en el suministro de energía. Los diferenciales de swap europeos se mantienen en niveles elevados, con diferenciales a 5 años en 65 pb. Con mayor emisión de títulos soberanos y la perspectiva de la restricción cuantitativa el próximo año, esperamos una mayor normalización de los diferenciales de swap hacia los niveles medios a largo plazo, de 40 pb. Esto es favorable para el IG europeo, pues los diferenciales de swap son un componente principal del diferencial total frente a la deuda pública. En el IG europeo, los títulos financieros se consideran relativamente baratos. En ciclos pasados, los títulos financieros solían considerarse como de beta elevada, pues son una apuesta apalancada sobre la economía. Esta vez, observamos que los bancos parecen menos vulnerables, pues el capital de amortiguación ha mejorado enormemente y se benefician de un entorno de tipos de interés que finalmente se ha normalizado.