
Robeco Financial Institutions Bonds M3H USD
Invirtiendo en bonos subordinados emitidos por entidades bancarias y aseguradoras
Clase de acción
Clase de acción
Cada clase de acciones de un producto invierte en la misma cartera de valores, y tiene las mismas políticas y objetivos de inversión. Sin embargo, sus parámetros pueden ser diferentes. Por ejemplo, su tipo de distribución, exposición a divisas o gastos y comisiones pueden variar, entre otras características. En Robeco, las clases de acciones más habituales son:
a) acciones D/DH, que son acciones ordinarias que están disponibles para todos los inversores;
b) acciones I/IH, para los inversores institucionales definidos por la autoridad supervisora de Luxemburgo. Para más información sobre las cases de acciones, consulte el folleto.
M3H-USD
D-EUR
D2H-USD
D3H-USD
DH-USD
FH-USD
I-EUR
IBH-USD
IH-USD
M2H-USD
MH-USD
Clase y códigos
Clase de activos:
Renta Fija
ISIN:
LU1618352857
Bloomberg:
RFIM3HU LX
Índice
Bloomberg Euro Aggregate Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap
Información sobre sostenibilidad
Información sobre sostenibilidad
Según el Reglamento de información de finanzas sostenibles de la UE, los productos se catalogan como fondos de los artículos 6, 8 o 9.
Artículo 6: el fondo no divulga la información de sostenibilidad reforzada de los artículos 8 o 9.
Artículo 8: el fondo no tiene un objetivo de inversión sostenible, pero fomenta características sociales y medioambientales y divulga información de sostenibilidad reforzada.
Artículo 9: el fondo tiene un objetivo de inversión sostenible y divulga información de sostenibilidad reforzada.
Con independencia de los artículos 8 y 9, las inversiones sostenibles no podrán provocar daños significativos; además, las empresas participadas seguirán prácticas de buen gobierno.
Artículo 8
- Visión general
- Rentabilidad & costes
- Cartera de valores
- Sostenibilidad
- Comentario
- Documentos
Temas de fondos
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Puntos clave
- Exposición diversificada a bonos financieros subordinados
- Proceso de inversión disciplinado y recurrente
- Sin duración activa ni exposición FX
Acerca de este fondo
Robeco Financial Institutions Bonds es un fondo de gestión activa que invierte principalmente en bonos subordinados denominados en euros emitidos por instituciones financieras. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El fondo ofrece una exposición diversificada a bonos subordinados emitidos por bancos y compañías de seguros y, en general, muestra preferencia por emisores de mayor calificación (grado de inversión).
Hechos clave
Tamaño del fondo
$ 1.885.728.295
Tamaño de la clase de acción
$ 3.016.936
Fecha de inicio del fondo
18-05-2017
Rendimiento de 1 año
-2,70%
Pago de dividendos
Yes
Gestor del fondo

Jan Willem de Moor
Jan Willem de Moor es cogestor de carteras Investment Grade del equipo de Crédito. Antes de incorporarse a Robeco en 2005, trabajó en el fondo de pensiones para profesionales de la medicina de los Países Bajos como gestor de carteras de renta variable y en SNS Asset Management con la misma función. Jan Willem trabaja en este sector desde 1994. Tiene un máster en Economía de la Universidad de Tilburgo. El fondo Robeco Financial Institutions Bonds está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito (de los cuales cuatro son analistas financieros). Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.
Rentabilidad
Por periodo
Por año
- Por periodo
- Por año
1 mes
0,16%
0,79%
3 meses
-1,25%
-0,19%
YTD
1,73%
2,73%
1 año
-2,70%
-2,45%
2 años
-5,35%
-4,54%
3 años
-0,74%
-0,33%
5 años
0,41%
1,59%
Desde inicio 05/2017
1,15%
2,27%
2022
-11,85%
-11,86%
2021
0,23%
1,43%
2020
2,88%
4,03%
2019
13,47%
13,80%
2018
-3,14%
-0,47%
2020-2022
-3,13%
-2,39%
2018-2022
-0,02%
1,05%
Estadísticas
Estadísticas
Ratio de acierto
Características
- Estadísticas
- Ratio de acierto
- Características
Error de seguimiento ex-post (%)
El error de seguimiento ex-post representa la volatilidad del exceso de retorno obtenido de un fondo en relación con el rendimiento del índice. En la gestión de fondos de inversión, la mayoría de los gestores de fondos tienen asociado un error de seguimiento ex-ante (determinado por adelantado) que indica cuánto riesgo adicional pueden asumir en sus intentos de batir el índice de referencia. El error de seguimiento ex-post explica la dispersión de los resultados del fondo en el pasado en comparación con los del índice de referencia subyacente. Si el fondo tiene un error de seguimiento mayor, los resultados del fondo se desvían más de los resultados del índice. Por tanto, hay una mayor posibilidad de que el fondo obtenga un resultado superior. Cuanto más difieren los rendimientos del índice de referencia, más activa es la gestión del fondo. Y al contrario, un error de seguimiento bajo es indicativo de una gestión más pasiva.
1,45
1,35
Ratio de información
Este ratio se utiliza para evaluar la calidad del exceso de retorno que ha obtenido un gestor del fondo, ya que el ratio también tiene en cuenta el riesgo activo que se asume. El ratio de información se obtiene dividiendo el exceso de retorno sobre el índice de referencia entre el error de seguimiento del fondo. Cuanto mayor sea el ratio de información, mejor. Por ejemplo, un fondo que presente un error de seguimiento del 4% y un exceso de retorno del 2% sobre su índice de referencia tendrá un ratio de información de 0,5, que es bastante bueno.
1,05
0,58
Ratio de Sharpe
Este ratio mide el resultado ajustado al riesgo y permite contrastar la calidad del resultado de diversas inversiones. Se calcula restando al resultado el interés sin riesgo y dividiendo luego la diferencia por la desviación estándar (el riesgo) del fondo. Así pues, el ratio de Sharpe indica si los rendimientos de un fondo son el resultado de buenas decisiones de inversión o se basan en la asunción de más riesgos. Cuanto mayor sea el ratio, mejor, ya que significa que se obtiene más rendimiento por unidad de riesgo. Este ratio recibe el nombre de su creador, el ganador del premio Nobel William Sharpe.
-0,02
0,09
Alpha (%)
Alpha mide la diferencia entre la rentabilidad real y la rentabilidad esperada de una cartera, dado el nivel de riesgo asumido, con respecto al índice de referencia. Un valor positivo de alpha significa que el fondo ha dado mejores resultados que los esperados, dado el riesgo asumido. Beta se utiliza para determinar el riesgo respecto al benchmark.
1,58
0,80
Beta
Beta es una medida de volatilidad de una cartera o el riesgo sistemático que ésta tiene con respecto al índice de referencia. Un valor beta igual a 1 indica que la cartera se moverá como el índice de referencia. Un valor beta menor que 1 indica que la cartera será menos volátil que el índice de referencia. Un valor beta mayor que 1 indica que la cartera será más volátil que el índice de referencia. Por ejemplo, si el beta de una cartera es 1,2, será teóricamente un 20% más volátil que el índice de referencia.
1,02
1,06
Desviación estándar
La desviación estándar mide la dispersión de un grupo de datos respecto a la media. Cuanto mayor sea la dispersión de los datos, mayor es la desviación. En el mundo financiero, la desviación estándar se aplica al rendimiento anual de una inversión para medir la volatilidad (el riesgo) de esa inversión.
6,87
7,89
Máx. ganancia mensual (%)
El resultado mensual positivo máximo absoluto (superior) en el periodo anterior.
4,05
5,66
Máx. pérdida mensual (%)
El resultado mensual negativo máximo absoluto (superior) en el periodo anterior.
-4,93
-9,75
Meses de resultados superiores
Número de meses que el fondo lo hace mejor que el benchmark, en el periodo pasado.
25
36
Ratio de acierto (%)
Este porcentaje representa el número de meses en que el fondo tuvo un resultado superior durante un periodo anterior.
69.4
60
Meses de mercado alcista
Número de meses que el benchmark ha tenido resultados positivos en el periodo pasado
18
33
Meses de resultados superiores en periodo alcista
El número de meses que el fondo tuvo un resultado superior en relación con el resultado positivo del benchmark en el periodo pasado
14
24
% de éxito en periodos alcistas
Este porcentaje representa el número de meses en que el fondo tuvo un resultado superior en relación con un resultado del índice de referencia positivo en un periodo determinado
77.8
72.7
Meses de mercado bajista
Número de meses que el benchmark ha tenido resultados negativos en el periodo pasado
18
27
Meses de resultados superiores en periodo bajista
El número de meses que el fondo tuvo un resultado superior en relación con el resultado negativo del benchmark en el periodo pasado
11
12
% de éxito en periodos bajistas
Este porcentaje representa el número de meses, dentro de un periodo determinado, en que el fondo obtuvo un resultado superior al rendimiento, negativo, del índice de referencia.
61.1
44.4
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
La sensibilidad de la cartera a los tipos de interés.
3,90
3,90
Vencimiento (años)
El vencimiento medio de los valores de la cartera.
4,70
4,30
Green Bonds (%)
Porcentaje de los activos bajo gestión totales de la cartera (según ponderación de mercado) que Bloomberg muestra como bonos verdes. Los bonos verdes son un tipo de bono normal cuyos ingresos exclusivamente se aplican a proyectos medioambientales.
4,70
6,90
Historial de pago de dividendos
24-03-2023
$ 1,43
22-12-2022
$ 1,21
28-09-2022
$ 1,11
27-06-2022
$ 0,58
Coste
Gastos corrientes
Gastos corrientes
1,97%
Comisión de gestión incluida
Tasa abonada por el fondo a la compañía de gestión de activos por la gestión profesional del fondo.
1,75%
Comisión de servicio incluida
Este pago sirve para cubrir costes formales, como los de informes anuales, juntas de accionistas o publicaciones de precios.
0,16%
Gastos transaccionales
Los gastos transaccionales que se muestran corresponden a los gastos anuales durante los últimos tres años, calculados conforme a las normativas europeas.
0,10%
Tratamiento fiscal del producto
El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.
Tratamiento fiscal del inversor
Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.
Asignación del fondo
Country
Currency
Duration
Rating
Sector
Subordination
Top 10
- Country
- Currency
- Duration
- Rating
- Sector
- Subordination
- Top 10
Políticas
Se han cubierto todos los riesgos de divisa.
El fondo Robeco Financial Institutions Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.
El objetivo de este fondo es pagar un dividendo trimestral.
Robeco Financial Institutions Bonds es un fondo de gestión activa que invierte principalmente en bonos subordinados denominados en euros emitidos por instituciones financieras. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El fondo fomenta criterios AS (ambientales y sociales) en el sentido del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles, integra riesgos de sostenibilidad en el proceso de inversión, y aplica la política de buen gobierno de Robeco. El fondo aplica indicadores de sostenibilidad, como pueden ser las exclusiones regionales, normativas y de actividad, o la interacción. El fondo ofrece una exposición diversificada a bonos subordinados emitidos por bancos y compañías de seguros y, en general, muestra preferencia por emisores de mayor calificación (grado de inversión). Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo mediante la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.
La gestión de riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanezcan dentro de los límites establecidos en todo momento.
Perfil de sostenibilidad
Sostenibilidad
El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, asignación mínima a bonos calificados como ASG e interacción. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Además, el fondo invierte al menos un 5% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, el fondo iniciará un proceso de interacción con los emisores cuando la supervisión continua detecte que infringen normas internacionales.
Evolución del mercado
Los mercados financieros estuvieron relativamente tranquilos en abril, aunque los diferenciales se ampliaron en la segunda quincena. El sector de bancos regionales de EE.UU. siguió de capa caída. La última victima ha sido First Republic Bank, muy activo en el mercado de clientes acaudalados. El banco se enfrenta a los mismos problemas que otros bancos regionales, con grandes pérdidas latentes en los «activos mantenidos hasta vencimiento». En marzo, un grupo de grandes bancos estadounidenses proporcionó 30.000 millones USD de depósitos no asegurados a este banco, para apuntalar la liquidez. Esto no cambió el rumbo, y el banco fue finalmente adquirido por JPMorgan. Para la banca europea, no hubo demasiada repercusión de esta tensión en los bancos regionales estadounidenses. Los problemas concretos de salidas de depósitos y grandes exposiciones a bienes raíces comerciales son, principalmente, un fenómeno de bancos estadounidenses menores. La publicación de beneficios del 1T por los bancos europeos demostró que el sector goza de buena salud y que la rentabilidad está mejorando como resultado del entorno de tipos de interés más atractivo. Un sector europeo que sigue bajo presión como resultado de tipos de interés más altos es el inmobiliario. No tenemos participaciones en el mismo.
Explicación del rendimiento
Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,16%. Esta rentabilidad fue impulsada principalmente por el carry de bonos subordinados que se negocian a un diferencial atractivo sobre los bonos del gobierno. El diferencial medio del índice finalizó el mes en 294 pb: 3 pb menos que a finales de marzo. Los diferenciales alcanzaron un mínimo intramensual de 277 puntos básicos a mediados de abril, para ampliarse en las últimas semanas del mes. La rentabilidad excedente del índice de bonos subordinados sobre la deuda pública subyacente fue positiva, del 0,4%. La rentabilidad de la cartera subyacente (en bruto de comisiones), fue algo mejor que la del índice. La cartera tuvo una posición beta sobreponderada durante el mes que resultó positiva, pues la clase de activo excedió en rentabilidad positiva a la deuda pública. Cerramos la posición larga del diferencial de swap en la que entramos en marzo, cuando los diferenciales de swap subieron a resultas de problemas en SVB y Credit Suisse. La transacción sumó positivamente, pues los diferenciales se estrecharon. La contribución de la selección individual del emisor fue neutral. Las contribuciones positivas provinieron de Aroundtown (sin participación, infraponderado frente al índice de referencia), Aegon y Sabadell. Deutsche Bank, HSBC y Crédit Mutuel restaron a la rentabilidad
Expectativas del gestor del fondo

Jan Willem de Moor
¿Qué sucedió en Silicon Valley Bank y Credit Suisse? No vamos a entrar en detalles, pero podemos remitirnos a la regla general de que un ciclo de subidas (desde luego con una subida tan pronunciada de los tipos de interés de los bancos centrales) acaba por cobrarse víctimas. En este caso, se produjeron dos crisis bancarias que consideramos aisladas, y que no creemos que marquen el inicio de una serie de acontecimientos sistémicos. Como banco regional, Silicon Valley Bank operaba bajo una deficiente regulación bancaria estadounidense. Los bancos pequeños tienen un régimen regulatorio menos estricto que los de mayor tamaño. Como es lógico, los grandes bancos estadounidenses no padecen esa deficiencia regultoria. Tampoco los bancos europeos. Creemos que el sector bancario se ha desapalancado mucho, y que sus ratios de capital han aumentado y los riesgos del balance son mucho más prudentes. El hecho de que haya muchos menos activos ilíquidos en los balances, de que la liquidez haya mejorado y de que se hayan establecido líneas de crédito directas con el banco central en lugar de las líneas Libor entre bancos, significa que esta vez el sector bancario no supone un factor de riesgo sistémico. Las valoraciones mejoraron notablemente en marzo, por lo que decidimos reforzar nuestra posición de beta sobreponderada.