Claramente, el más decisivo de estos desafíos es el relativo a las emisiones de gases de efecto invernadero, y las entidades financieras están empezando a informar sobre la huella de carbono de sus carteras de préstamos e inversiones. En relación con estos retos y oportunidades, también hablamos sobre la forma en que integramos sistemáticamente criterios ASG en nuestros procesos de inversión y nuestra interacción con las empresas.
Tres megatendencias que modelan un mundo más sostenible
Nuestra filosofía de inversión ha sido identificar facilitadores clave y ganadores estructurales con exposición pura a las tendencias y temas que van a condicionar la rentabilidad en el futuro. Consideramos que las tres megatendencias que hemos identificado –innovación tecnológica, cambios socio-demográficos y preservación de la Tierra– pueden promover mejoras ambientales y sociales y ofrecer al mismo tiempo un potencial de rentabilidad significativo.
El marco de integración ASG que se detalla a continuación, y que forma parte de nuestro proceso de inversión, generalmente da lugar a que las entidades financieras y empresas de tecnología financiera (fintech) que contribuyen positivamente a la consecución de algunos de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas, y en particular los ODS 1, 8 y 9, suelan tener más probabilidades de ser incluidas en la cartera.
Figura 1: Impacto de la cartera sobre determinados ODS: FinTech
Impacto de la cartera sobre determinados ODS: New World Financial
Fuente: Robeco. Datos a septiembre de 2021. Los gráficos muestran el porcentaje de la cartera invertido en empresas que contribuyen a cada ODS concreto.
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Las necesidades netas de financiación verde para la banca globales serán de aproximadamente entre 1 y 3 billones de USD anuales en el periodo 2021-2050.
Por ejemplo, compañías de seguros de vida que apoyan a las personas que viven en la pobreza o en situaciones de vulnerabilidad (ODS 1.5). Asimismo, las empresas de fintech están estimulando la inclusión financiera, al abastecer a clientes que no disponen de una cuenta bancaria o que han sido deficientemente atendidos por la banca tradicional. Por último, muchos bancos también están mejorando la inclusión financiera en los mercados emergentes a través de microcréditos o préstamos hipotecarios.
Según estimaciones del Banco Mundial, en 2017 el 31% de la población adulta del mundo, unos 1.700 millones de personas, seguía sin tener acceso a servicios bancarios convencionales. Por otro lado, un informe más reciente de la Reserva Federal estadounidense calculaba que entre el 18% y el 19% de la población adulta de Estados Unidos no tenía acceso a servicios bancarios, o este era deficiente, y que esta brecha se concentraba en grupos demográficos de renta baja y menor nivel educativo.
Otro ejemplo de los retos a los que se enfrentan las entidades financieras es el relacionado con la considerable exposición de las carteras de préstamos de muchas de ellas a industrias con elevados niveles de emisiones de carbono, como las de petróleo y gas, transporte o producción industrial. Sin embargo, ahora los bancos no solamente comunican sus exposiciones, sino que varios de ellos también han contraído compromisos de cero neto para 2050.
Claramente, esta será una transición dolorosa, habida cuenta de las actuales exposiciones al carbono que tienen los bancos, pero también tienen ante sí una gran oportunidad de financiación verde. Las necesidades netas de financiación verde para la banca globales serán de aproximadamente entre 1 y 3 billones de USD anuales en el periodo 2021-2050. La amplitud de esta horquilla responde a las diferencias en la determinación de las necesidades de financiación “marrón”, mientras que la previsión de las necesidades de financiación “verde” también depende de la evolución de las circunstancias.
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Robeco cuenta con una amplia trayectoria de creación de valor e impacto a través de la mejora de la conducta de las empresas en las que invertimos, aplicando un enfoque estructurado de interacción.
El papel de Robeco como líder en inversión sostenible
El concepto de inversión clave en Robeco es que la integración ASG permite tomar decisiones de inversión mejor fundamentadas. Esto se encuentra integrado en nuestra cultura, como acredita el hecho de que contemos con una metodología propia de análisis ASG y un equipo de Titularidad Activa que han ejercido un impacto tangible. Como resultado de ello, el 95% de los fondos de Robeco reúnen los requisitos de clasificación de los Artículos 8 o 9 del RDIS.
La estrecha colaboración existente entre el Centro de Expertos de IS y los equipos de inversión es lo que hace que Robeco sea única. En la práctica, esto supone que compartimos reuniones con las empresas y mantenemos numerosas conversaciones sobre investigación tanto con analistas de Investigación de IS como con los especialistas en Interacción, además de comunicarnos fluidamente con nuestro equipo de votación en torno a los acuerdos de las juntas de accionistas.
Abordamos diversas cuestiones relacionadas con la sostenibilidad tanto en nuestra integración ASG como a través de nuestro programa de interacción. Estas interacciones nos permiten integrar un análisis ASG significativo en todos nuestros casos de inversión. Nuestro proceso de tres pasos comienza con la identificación de los aspectos ASG más importantes para una empresa concreta.
El gobierno corporativo y el riesgo climático son factores ASG decisivos para todas las empresas, aunque el factor de financiación sostenible (oportunidades) resulta más relevante para los bancos y las aseguradoras, mientras que el factor de privacidad y seguridad de los datos cobra mayor protagonismo a la hora de evaluar a las empresas de fintech. Nuestra herramienta de creación propia, el Panel de Control de Empresas (Company Dashboard) nos ayuda a arrancar, a partir de una perspectiva general de cualquier problema ASG urgente.
El segundo paso del proceso consiste en analizar el impacto de los factores ASG más sustanciales, combinando análisis internos y series de datos como el Panel de Control de Empresas y la información de partida proporcionada por los analistas de Investigación de IS con recursos externos como Sustainalytics, MSCI y Glass Lewis. En el último paso, determinamos el impacto que tendrá el análisis ASG en nuestro examen de valoración y en las ponderaciones de cartera.
Robeco cuenta además con una amplia trayectoria de creación de valor e impacto a través de la mejora de la conducta de las empresas en las que invertimos, aplicando un enfoque estructurado de interacción. Por ejemplo, junto con nuestro equipo de Titularidad Activa, hemos desarrollado interacciones sobre gobernanza de cultura y riesgos en el sector bancario, ciberseguridad e impacto social de la inteligencia artificial, todo ello abarcando una amplia variedad de empresas de fintech y entidades financieras.
La Transición Climática de las entidades financieras es el tema de interacción que hemos iniciado este año. Nos centramos en diez entidades financieras con las que dialogamos. Pondremos el foco en cuatro pilares del Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera relacionada con el Clima (TCFD): gobernanza, estrategia, gestión del riesgo, y métricas y objetivos.
A través del diálogo con la dirección de las empresas y, si es necesario, en el seno de las juntas de accionistas, influiremos en las entidades financieras para que mejoren la información que publican sobre las industrias con elevados niveles de emisiones de carbono, implanten mecanismos sólidos de gobierno corporativo y tengan en cuenta los riesgos y oportunidades relacionados con el clima en todas sus esferas de actividad, incluida la gestión de riesgos y los parámetros relacionados con el clima.