Intégration ESG

L'intégration ESG est définie par les Principes pour l'Investissement Responsable de l'ONU comme suit : « l'intégration explicite et systématique des questions environnementales, sociales et de gouvernance dans l'analyse des investissements et les décisions d'investissement ».

Robeco intègre généralement les critères ESG en trois étapes :

1. La première consiste à identifier et cibler les principaux critères de matérialité financière qui affectent l'entreprise.

2. Ensuite, l'investisseur peut analyser l'impact probable de ces facteurs sur le business model de l'entreprise.

3. Enfin, cette information peut être intégrée à l'analyse de la valorisation afin de se forger une opinion fondamentale.

Cette analyse ESG fait partie intégrante d'une large palette d'indicateurs traditionnels destinés à évaluer la société et ses perspectives. Toutefois, l'investissement ESG et l'impact investing sont deux choses différentes. Dans l'investissement ESG, l'objectif est d'intégrer des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance dans le processus, puis de décider si l'action ou l'obligation vaut la peine d'être achetée. L'impact investing vise quant à lui à ce que l'investissement ait un impact sur le terrain, tout en obtenant un retour financier. Cela rend de nombreuses entreprises inadaptées aux stratégies à impact, même si leurs résultats ESG sont bons.

Cadres de base

Robeco utilise l'approche de notation ESG basée sur les moteurs de valeur pour identifier les entreprises les plus durables pour les actions. Cela permet d'associer les critères ESG, tels que les émissions, déchets, relations de travail et rendement du capital d'une entreprise, aux moteurs de valeur par le biais de leurs effets attendus sur les business models et les positions concurrentielles. Le point de départ de ce processus d'association est d'avoir une bonne vision de la nature de l'activité de l'entreprise, qui devrait permettre à l'analyste d'identifier les principaux critères de matérialité.

Pour l'obligataire, le processus d'intégration ESG utilise le cadre du F-score qui analyse la position commerciale, la stratégie d'entreprise, le profil ESG, la structure d'entreprise et le profil financier de l'émetteur. La notation ESG standard utilisée pour les actions peut aider à établir le profil ESG, en particulier lorsqu'une entreprise émet à la fois des obligations et des actions.

Pour les stratégies axées sur les Objectifs de développement durable, nous avons développé un cadre ODD pour noter les entreprises qui peuvent contribuer à leur réalisation sur la base de trois aspects.

Pour les obligations d'État, le classement de la durabilité des pays (« CSR ») est utilisé pour évaluer les caractéristiques ESG de 150 pays. Cela se répercute également dans la recherche sur les actions et les obligations d'entreprise, étant donné que de nombreuses sociétés opèrent dans plusieurs pays et seront toujours soumises aux conditions d'investissement de leur domicile.

Des outils plus spécifiques peuvent être utilisés dans l'ensemble des classes d'actifs, comme notre outil d'analyse du carbone, qui donne un aperçu des émissions de gaz à effet de serre d'un portefeuille et des sociétés sous-jacentes. Grâce à cet outil, les équipes d'investissement peuvent détailler les émissions, par exemple, en fonction de leurs Scopes ou de leur contribution sectorielle, ce qui devient de plus en plus nécessaire pour tenter d'atteindre des objectifs zéro carbone.

Nous intégrons les critères ESG parce que nous sommes convaincus que la durabilité est un moteur de changement structurel des pays, entreprises et marchés, et que les sociétés dont les pratiques commerciales sont durables sont plus performantes. Ainsi, l'analyse des performances de la stratégie Sustainable Global Equities de 2018 à 2021 a permis d'isoler la partie qui provenait de l'analyse de durabilité.

La capacité des entreprises plus durables à mieux résister aux chocs exogènes a été constatée pendant la crise du Covid-19, où les entreprises dotées de business models durables se sont en fait mieux comportées que celles qui ne tiennent pas compte des questions ESG.

Les stratégies qui s'alignent sur les ODD sont un autre exemple qui montre que le fait de privilégier la durabilité est payante à long terme. Le cadre ODD de Robeco est utilisé pour identifier les entreprises capables d'apporter une contribution positive nette à un ou plusieurs des objectifs.

La performance se mesure également d'autres manières, par exemple en ayant un portefeuille dont l'empreinte carbone est inférieure de 20 % à celle de l'indice de référence. Certaines stratégies de durabilité investissent dans des entreprises qui sont sur une trajectoire climatique pour s'aligner sur les objectifs de l'Accord de Paris, ce qui nécessite que leur empreinte carbone soit réduite d'en moyenne 7 % par an.