Fonds | Index | |
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Depuis le début de l'année | ||
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Fonds | Indice | |
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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 5,11%. L'indice des obligations HY a affiché une excellente performance totale en juillet, gommant presque celle négative de juin. Le resserrement des spreads et la baisse des taux sous-jacents ont contribué à cette performance totale positive. Le fonds a sous-performé son indice en juillet. Pour l'année, les performances totales du marché restent nettement en territoire négatif. Le fonds a généré une forte surperformance depuis le début de l'année. La sous-performance de juillet a été due à la sélection des émetteurs et à la poilitique de beta. Le beta réduit, qui a tant contribué plus tôt cette année, a été pénalisant en juillet. Le secteur de la finance est resté à la traîne du rally des obligations d'entreprise et la position surpondérée a de ce fait nui à la performance. Côté émetteurs, la sous-pondération de Bausch Health et de Community Health Systems a favorisé la performance relative, tandis que les positions longues sur Selecta et Olympus Water ont été pénalisantes.
3 ans | 5 ans | ||
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3 ans | 5 ans | ||
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Fonds | Indice | ||
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Notation | |||
Option duration modifiée ajustée (années) | |||
Échéance (années) | |||
Yield to Worst (%) | |||
Green Bonds (%) |
Les marchés High Yield ont fortement rebondi en juillet et les spreads se sont resserrés de 93 pb, atteignant 497 pb. La baisse des rendements sur les obligations d'État a renforcé la performance positive du marché HY. La Fed et la BCE ont toutes deux procédé à des hausses de taux en juillet, dissipant un peu les craintes d'une spirale inflationniste. Le marché HY a été très volatil, avec de fortes variations intra-journalières dans un marché illiquide. Le High Yield européen a sous-performé le marché US en raison de signes croissants d'une réduction de l'offre de gaz. Jusque-là, les résultats des entreprises ont été un peu mitigés et l'inflation est souvent mentionnée comme étant déterminante pour leurs marges. Globalement, la pression à la hausse sur les prix se fait sentir partout, certains secteurs parvenant mieux que d'autres à maintenir des marges stables. Les secteurs oligopolistiques ont un plus grand pouvoir de fixation des prix et peuvent répercuter la hausse des prix des intrants sur le consommateur final, mais ce n'est pas le cas d'un grand nombre de sociétés de l'univers High Yield. L'activité du marché primaire est restée très faible, avec seulement quelques émissions intégrées en juillet.
Nom | Secteur | Pondération |
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Tous les risques de change ont été couverts.
Robeco High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.
Le fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus générés par le fonds se reflètent dans le cours de son action.
Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG et l’engagement. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des titres afin d’évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l’émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l’exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l’objet d’un dialogue actif.
Robeco High Yield Bonds est un fonds à gestion active qui investit dans des obligations d'entreprise High Yield. La sélection des titres est surtout basée sur une analyse fondamentale. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme. Le fonds favorise les caractéristiques E et S (environnementales et sociales) au sens de l'Article 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier, son processus d'investissement intègre les risques de durabilité et la politique de bonne gouvernance de Robeco est appliquée. Le fonds applique des indicateurs de durabilité, y compris, mais sans s'y limiter, des exclusions normatives, ainsi qu'en ce qui concerne les activités et les régions, et l'engagement. Le fonds investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises surtout par des émetteurs de marchés développés (Europe/USA). Le portefeuille est bien diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield. Les moteurs de performance sont le positionnement top-down du beta et la sélection d'émetteurs bottom-up. La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le fonds peut dévier considérablement des pondérations de l'indice de référence. Le fonds vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises et émetteurs) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera par conséquent l'écart de performance par rapport à l'indice de référence. Le benchmark est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le fonds.
Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.
Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG et l’engagement. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des titres afin d’évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l’émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l’exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l’objet d’un dialogue actif.
Malgré le rebond de juillet, la performance totale du High Yield est encore très négative depuis le début de l'année. Les spreads n'ont pas atteint les niveaux généralement observés à l'approche d'une récession, mais il est certain que des poches de valeur sont apparues. La BCE et surtout la Fed ont durci les conditions monétaires afin de réduire la demande pour lutter contre l'inflation. Avec les niveaux actuels d'inflation et le resserrement monétaire nécessaire, il sera très difficile d'éviter un atterrissage brutal. Le risque idiosyncratique a déjà augmenté, certaines entreprises étant confrontées soit à une incapacité à répercuter la hausse des prix, soit à un ralentissement de la demande. La volatilité devrait persister ces prochains mois et cela va créer des opportunités, car les marchés peuvent facilement surréagir. Les spreads actuels permettent de prendre des positions longues sur des valeurs de qualité à des niveaux attractifs. En même temps, le High Yield de qualité inférieure reste vulnérable et nous restons sous-pondérés sur ce segment de marché.
Sander Bus est co-responsable de l'équipe Crédit et gérant de portefeuille principal de Global High Yield Bonds. Il se consacre au High Yield au sein de Robeco depuis 1998. Auparavant, Sander a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire chez Rabobank, où il a commencé sa carrière dans le secteur en 1996. Il est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Érasme de Rotterdam et d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Roeland Moraal est gérant de portefeuille principal de European High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille au sein de l'équipe Duration de Robeco et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997. Il est titulaire d'un Master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un Master en droit de l'Université Érasme de Rotterdam.
La gestion du fonds Robeco High Yield Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.
Société de gestion | |
Actifs du fonds | |
Size of share class | |
Actions en circulation | |
ISIN | LU0594695099 |
Bloomberg | RGCGDHU LX |
Valoren | 12534920 |
WKN | A1H9VV |
Pays de commercialisation | |
Date de première cotation | 1300060800000 |
Date de clôture de l'exercice | 31-12 |
Statut légal | |
Tracking error ex-ante max. | |
Morningstar |
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Indice de référence |
Frais courants |
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Ce fonds prélève des frais courants de |
Ces frais comprennent entre autres : | ||
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Frais de gestion | ||
Commission de service |
Frais de transaction |
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Les frais de transactions sont estimés à |
Commission de surperformance |
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Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de |
frais d’entrée max | ||
Frais de sortie max | ||
Frais de souscription max | ||
Frais de conversion max |
Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.
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