Robeco High Yield Bonds DH USD

Les spreads des obligations High Yield ont réussi à se resserrer de plus de 10 pb en mars, atteignant 313 pb. L'optimisme concernant la réouverture des économies s'est accru, car le déploiement des vaccins aux États-Unis surprend à la hausse. Les prévisions de croissance du PIB mondial augmentent sensiblement et les prix des matières premières sont en hausse. Les mesures de relance budgétaire restent très conciliantes en Europe et aux États-Unis. Le plan de relance budgétaire de 1 900 milliards USD de Joe Biden est un gage de ce soutien continu. Avec toutes les mesures en place, le marché s'inquiète de plus en plus de l'inflation. Cela a un impact sur le taux du Trésor US à 10 ans, qui a augmenté de 34 pb en mars, à un niveau de 1,74 %, soit un plus haut sans précédent depuis 14 mois. Les performances totales de l'indice High Yield mondial ont été d'environ 20 pb, les CCC (+116 pb) et les B (+53 pb) compensant la performance totale négative des BB (-28 pb). La compression semble être le thème principal du High Yield, les écarts de spreads BB/B et B/CCC étant proches de leur plus bas niveau historique. Les performances totales ont été largement positives dans tous les secteurs, à l'exception des services aux collectivités, de l'alimentation et les boissons, et de la construction de logements. L'activité du marché primaire High Yield aux États-Unis a connu un nouveau mois solide, avec 53,9 milliards USD de titres de créance émis.

Tous les risques de change ont été couverts.

Robeco High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Le fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus générés par le fonds se reflètent dans le cours de son action.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Robeco High Yield Bonds est un fonds à gestion active qui investit dans des obligations d'entreprise High Yield. La sélection des titres est surtout basée sur une analyse fondamentale. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme.Le fonds vise un profil de durabilité supérieur à l'indice en favorisant certaines caractéristiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) au sens de l'Art. 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier et en intégrant l'ESG et les risques de durabilité dans le processus d'investissement. De plus, le fonds applique l'exclusion sur la base de pays, comportements et produits controversés (y compris armes controversées, tabac, huile de palme et combustibles fossiles). Le fonds investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises surtout par des émetteurs de marchés développés (Europe/USA). Le portefeuille est bien diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield. Les moteurs de performance sont le positionnement top-down du beta et la sélection d'émetteurs bottom-up.La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le fonds peut dévier considérablement des pondérations de l'indice. Le fonds vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises et émetteurs) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera l'écart de performance par rapport au benchmark, qui est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le fonds.

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.