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Robeco High Yield Bonds DH EUR

Indice: Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (hedged into EUR)
ISIN: LU0085136942
  • Gestion basée sur une approche conservatrice
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Équipe de gestion expérimentée
Type de fonds
Cours actuel ()
Performance YTD ()
Devise EUR
Actifs du fonds ()
Paiement de dividendesNon

À propos de ce fonds

Robeco High Yield Bonds est un fonds géré de manière active qui investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs de marchés développés (Europe/États-Unis). La sélection de ces obligations est essentiellement basée sur une analyse fondamentale. Le portefeuille est largement diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield. Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du beta, ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ».

Évolution du cours

Aucune donnée de performance n’est disponible

Évolution du cours

Robeco High Yield Bonds DH EUR

Performance

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Fonds Index
1 mois
3 mois
Depuis le début de l'année
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
10 ans
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais et en fonction des valeurs de clôture. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.
Fonds Indice
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais et en fonction des valeurs de clôture. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.

Attribution de performance

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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -2,15%. Durant les trois premières semaines du mois, les spreads des obligations High Yield se sont resserrés d'environ 40 pb pour atteindre 345 pb. Cette tendance positive s'est complètement inversée lorsque les répercussions mondiales potentielles du coronavirus ont commencé à inquiéter les investisseurs. Les taux des bons du Trésor ont baissé, ce qui a atténué l'impact négatif de l'augmentation des spreads sur les performances totales. Le fonds a enregistré une performance en ligne avec celle de l'indice, avec une performance totale qui s'établit à environ -1,5 %. La sous-pondération du beta a eu une contribution positive, tandis que la sélection des émetteurs a été légèrement négative sur le mois. Si l'on considère nos autres moteurs de valeur, la situation est contrastée. Notre surpondération du marché High Yield européen par rapport à la sous-pondération du marché High Yield américain n'a apporté aucune performance relative. Au niveau des émetteurs, la performance relative du fonds a pâti de l'absence d'exposition à Frontier Communications (-7 pb) et Intelsat (-6 pb). Frontier a demandé à ses créanciers de l'aider à établir un plan de restructuration pour réduire son encours de dette de plus de 17 millions de dollars, et certains de ses créanciers envisagent le « détourage » des actifs du réseau. Au chapitre des bonnes nouvelles, notre investissement substantiel dans Kraft Heinz a eu une contribution de 6 pb. Cet émetteur fait son entrée dans l’indice High Yield en mars et sera l'un des plus grands émetteurs.

Statistiques

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3 ans 5 ans
Tracking error ex-post (%)
Ratio d'information
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Ecart type
Gain mensuel max. (%)
Perte mensuelle max.(%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
3 ans 5 ans
Mois en superperformance
Taux de réussite (%)
Mois en marché haussier
Mois de superperformance en marché haussier
Taux de réussite en marché haussier (%)
Mois en marché baissier
Mois de superperformance en marché baissier
Taux de réussite en marché baissier (%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
Fonds Indice
Notation
Option duration modifiée ajustée (années)
Échéance (années)
Yield to Worst (%)

Évolution des marchés

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Le coronavirus a continué à se propager et l'Europe a vu le nombre de cas d'infection exploser. Les marchés actions ont réagi brutalement, avec des pertes supérieures à 10 %, alors que les investisseurs se préparaient à digérer l'impact économique du virus. Les indices de volatilité ont atteint un pic et le taux des bons du Trésor américain à 10 ans a baissé de 40 pb à 1,14 %. Les cours des matières premières ont également plongé : le pétrole brut WTI a chuté à un niveau très bas et le prix du gaz Henry Hub est passé sous la barre des 1,65 dollars. L'offre mondiale est manifestement perturbée, ce qui peut potentiellement conduire à une baisse de la croissance mondiale. En réaction, les actifs High Yield ont vu leurs spreads s’élargir de plus de 100 pb ; les ETF et les fonds communs de placement ont connu une décollecte importante sur le mois. Sur le marché américain du High Yield, les secteurs liés à l'énergie ont encore une fois affiché la plus forte sous-performance. Les acteurs indépendants de l'exploration et de la production pétrolière (-10 %) et des services parapétroliers (-8 %) ont accusé une baisse, alors que le baril de brut atteignait son plus bas niveau en plus d'un an. Le secteur des loisirs (parcs d'attractions, navires de croisière) a enregistré une baisse de 4,3%, reflétant clairement l'impact du virus. Les secteurs les plus performants ont été les technologies sans fil, qui ont bien réagi à la fusion de Sprint et TMUS. Le spread de l'indice Global High Yield s'est élargi pour atteindre 494 pb à un taux moyen de 5,83 %.

Allocation des fonds

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Nom Secteur Pondération
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Classification des fonds

OuiNonN/A 
Vote
Engagement
Intégration ESG
Exclusion
OuiNonN/A 
Sélection
Intégration
Sustainability themed fund

Politique de change

Tous les risques de change ont été couverts.

Politique en matière d'instruments dérivés

Robeco High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Politique de dividende

Ce fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus du fonds se reflètent dans son cours. L'ensemble des résultats du fonds se reflète dans l'évolution de son cours.

Politique d'intégration ESG

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Politique d'investissement

Robeco High Yield Bonds investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à IG, émises principalement par des émetteurs des USA et de l'Europe. Le portefeuille est bien diversifié sur environ 250 émetteurs, avec un biais structurel sur le HY à notation élevée (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du bêta ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». Le fonds vise à surperformer son indice Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. L'indice exclut les financières High Yield sur la base d'un risque systématique relativement élevé et applique une exposition plafonnée à l'émetteur pour éviter le risque de concentration. La philosophie d'investissement est basée sur la gestion d'un solide portefeuille diversifié avec une vision à long terme. Le positionnement « top-down » du bêta est basé sur le résultat de notre réunion sur les perspectives trimestrielles du crédit, lors de laquelle l'équipe examine les perspectives fondamentales du marché, la valorisation des marchés obligataires et les données techniques du marché. La recherche « bottom-up » d'émetteurs est réalisée par nos analystes du crédit par le biais de l'analyse fondamentale. Les rapports de recherches des analystes font l'objet de discussions dans environ 500 comités de crédit par an. De plus, un modèle propriétaire quantitatif de sélection d'émetteurs est utilisé comme moteur de performance indépendant. Les gérants du portefeuille sont responsables de sa construction. Une approche propriétaire en matière de gestion du risque permet d'éviter une concentration élevée de risques dans le portefeuille. Des positions en actions ne peuvent apparaître dans le portefeuille qu'en conséquence d'opérations stratégiques et / ou de restructuration de la dette. Le gérant du portefeuille n'a pas l'intention d'utiliser des options ou des swaptions. Le processus d'investissement bien structuré et ayant fait ses preuves contribue à générer une performance reproductible. La gestion du fonds Robeco High Yield est assurée par notre équipe Crédit composée de huit gérants de portefeuille et de treize analystes du crédit. Au sein de l'équipe, Sander Bus et Roeland Moraal sont responsables du High Yield. Sander est actif dans le fonds depuis son lancement en 1998. Roeland a quant à lui rejoint le fonds en 2003. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe.

Contrôle du risque

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.

Prévisions du gérant

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Nous restons convaincus d'approcher de la fin du cycle de crédit. L'économie américaine est devenue plus vulnérable, les bénéfices des entreprises ayant subi des pressions et le secteur industriel s'étant fragilisé. La consommation tire bien son épingle du jeu sous l'effet d'un solide marché du travail. Le coronavirus a changé la donne et a déjà eu un immense impact sur l'économie mondiale. Nous suivons attentivement les perturbations de la chaîne logistique et évaluons leur effet sur les résultats des entreprises. De nouveaux abaissements des taux d'intérêt, une baisse des rendements et des mesures de relance budgétaire supplémentaires pourraient sauver encore une fois les marchés du crédit. Toutefois, une baisse durable de la demande serait préjudiciable aux secteurs plus cycliques, dont les notations de crédit seraient revues à la baisse, ce qui pourrait compromettre le refinancement. Sur le segment du High Yield, nous avons constaté un net élargissement des spreads ; les spreads s'approchent désormais de leur médiane à long terme. La situation a beaucoup évolué en un mois : fin janvier, le différentiel de spreads entre les obligations BB et celles notées BBB était l'un des plus faibles depuis plus de vingt ans. Les obligations CCC ont vu leurs spreads s'élargir encore, à juste titre. Nous continuons de privilégier la qualité et sommes prêts à saisir des opportunités mal valorisées, le cas échéant. Notre beta reste inférieur à 1 et nos liquidités sont suffisamment importantes pour ajouter rapidement du risque si nous le jugeons opportun.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Bus a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire pour Rabobank. M. Bus est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Erasmus de Rotterdam. Il est titulaire d'un CFA (Chartered Financial Analyste) depuis 2003 et est membre de l'Institut néerlandais des valeurs mobilières. M. Bus est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1996. M. Roeland Moraal, vice-président, CEFA, gérant de portefeuille. Roeland est gérant de portefeuille senior High Yield au sein de l'équipe Credit de Robeco depuis janvier 2004. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille dans notre équipe Rates pendant deux ans et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services pendant trois ans. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997 chez Robeco. Il est titulaire d'un master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un master en droit de l'Université Erasme de Rotterdam. Il est titulaire d'un CEFA (analyste financier européen agréé) depuis 2000 et est membre du Dutch Securities Institute (institut néerlandais des valeurs mobilières). M. Bus est responsable de l'équipe Credit ainsi que de la gestion des portefeuilles à haut rendement. Avant de rejoindre Robeco en 1998, M.

Équipe

<HTML><P>La gestion du fonds Robeco High Yield Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.</P></HTML>

Caractéristiques

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Société de gestion
Actifs du fonds
Size of share class
Actions en circulation
ISINLU0085136942
BloombergRGCGMNA LX
Valoren889017
WKN988158
Pays de commercialisation
Date de première cotation892771200000
Date de clôture de l'exercice31-12
Statut légal
Tracking error ex-ante max.
Morningstar
Indice de référence

Frais pour ce fonds

Frais courants

Ce fonds prélève des frais courants de
Ces frais comprennent entre autres :
Frais de gestion
Commission de service

Frais de transaction

Les frais de transactions sont estimés à

Commission de surperformance

Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de

Frais supplémentaires

frais d’entrée max
Frais de sortie max
Frais de souscription max
Frais de conversion max

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

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